Chính sách về lãi suất có nguy cơ “chia rẽ” Fed

Khi Ngân hàng Trung ương Mỹ chuẩn bị giảm tốc độ tăng lãi suất vào tháng tới sau những lần mạnh tay siết chặt chính sách tiền tệ, giờ đây họ đang phải đối mặt với những bất đồng về việc cần phải kiềm chế thêm bao nhiêu và nền kinh tế sẽ bị ảnh hưởng như thế nào nếu tiếp tục nâng lãi suất. 

Ông Bill English, cựu Cố vấn của ngân hàng trung ương Mỹ, chỉ ra: “Các quan chức Fed luôn muốn đạt được sự đồng thuận, nhưng lần này họ có thể sẽ bất đồng quan điểm với nhau. Vấn đề cơ bản là trong thời gian tới, những gì họ cần và muốn làm với chính sách sẽ trở nên khó đoán hơn nhiều”.

Biên bản cuộc họp chính sách của Fed vào tháng 11 cho thấy, một số quan chức cảm thấy thoải mái với dữ liệu chỉ ra rằng lạm phát đang giảm nhẹ, trong khi một nhóm khác vẫn cảnh giác với áp lực tăng giá, đặc biệt xuất phát từ thị trường lao động thắt chặt trong lịch sử.

Andrew Hollenhorst, kinh tế trưởng của Citigroup về thị trường Mỹ, cho hay, biên bản cuộc họp gần nhất cho thấy các quan chức Fed không còn đồng thuận rằng rủi ro khi thắt chặt chính sách quá nhẹ tay lớn hơn hậu quả của việc quá nặng tay.

Đầu năm nay, các quyết định chính sách đã rõ ràng hơn nhiều. Khi nhận thấy rõ ràng rằng lạm phát ngày càng ăn sâu vào nền kinh tế, Fed gần như nhất trí quyết định từ bỏ cách tiếp cận thận trọng hơn đối với việc tăng lãi suất và lập tức tiến hành bốn đợt tăng lãi suất liên tiếp ở mức 0,75 điểm phần trăm.

Lần tăng lãi suất gần đây nhất, được thực hiện vào tháng 11, đã nâng lãi suất Quỹ Liên bang lên một phạm vi mục tiêu mới từ 3,75% đến 4% - mức mà các quan chức tin là đủ cao để bắt đầu hạn chế nhu cầu của người tiêu dùng.

Tuy nhiên, giới chức Fed đang đứng giữa ngã rẽ quan trọng và phải đưa ra quyết định về mức độ tăng lãi suất sắp tới khi nhận ra các doanh nghiệp và người tiêu dùng đang bắt đầu lung lay trước chi phí vay tăng nhanh.

Và trong khi các quan chức ủng hộ rộng rãi việc tăng lãi suất nửa điểm vào tháng 12,  Chủ tịch Fed chi nhánh San Francisco - Mary Daley thừa nhận rằng, những tháng tới sẽ là giai đoạn “khó khăn hơn nhiều” của quá trình hoạch định chính sách.

Ông Ian Shepherdson, nhà kinh tế trưởng tại Pantheon Macroeconomics, nhận xét: “Khi đến điểm bước ngoặt, ý kiến của các quan chức Fed càng trở nên khác biệt. Một số quan chức nhìn vào dữ liệu gần đây và háo hức tin chắc rằng lạm phát đang trên đà giảm, còn những người khác thì vẫn ngờ vực.

Nguyên nhân gốc rễ của những chia rẽ này là cuộc tranh luận về hướng đi của lạm phát. Giá hàng hóa và nhà ở đã giảm so với mức đỉnh, giá nhiều loại mặt hàng cũng bắt đầu hạ nhiệt. Thế nhưng, giá cả trong ngành dịch vụ vẫn còn cao.

Biên lợi nhuận của các nhà bán lẻ cũng đã đi xuống bởi doanh nghiệp phải giảm giá để xử lý lượng hàng tồn kho dư thừa.

Bên cạnh đó, các quan chức Fed công khai bày tỏ nghi ngờ về xu hướng hạ nhiệt của lạm phát bao gồm Thống đốc Christopher Waller và bà Loretta Mester, Chủ tịch Fed chi nhánh Cleveland. Ngoài ra, hai Chủ tịch chi nhánh St. Louis và Minneapolis cũng khẳng định rằng Fed vẫn chưa đến gần điểm dừng tăng lãi suất.

Phó Chủ tịch Brainard đồng ý rằng Fed vẫn còn việc phải làm, nhưng bà là một trong những quan chức đầu tiên ủng hộ giảm tốc độ tăng lãi suất và thường xuyên cảnh báo về tác động đến thị trường quốc tế mà chiến dịch thắt chặt chính sách tiền tệ gây ra.

Bà Susan Collins, Chủ tịch Fed chi nhánh Boston cũng thể hiện quan điểm tương tự. 

Trong tuần này, các quan chức Fed đã đồng loạt bày tỏ rằng họ sẽ tiếp tục tăng lãi suất. Ông John Williams, Chủ tịch Fed chi nhánh New York, còn nói rõ rằng ít nhất một năm nữa Fed mới có thể bắt đầu hạ lãi suất.