Cổ phiếu được khuyến nghị ngày 4/11: STK, LTG, ACV

Khuyến nghị mua cổ phiếu STK với giá 45.700 đồng/cổ phiếu

CTCK Phú Hưng - PHS

Kết thúc 9 tháng đầu năm 2022, doanh thu thuần của Công ty Cổ phần Sợi Thế Kỷ (HoSE: STK) đạt 1.681 tỷ đồng (tăng 9.1% so với cùng kỳ), hoàn thành 65% kế hoạch năm 2022, trong khi đó, lợi nhuận sau thuế giảm nhẹ 3% so với cùng kỳ còn 197,4 tỷ đồng, hoàn thành 66% kế hoạch năm 2022.

Theo Công ty Chứng khoán Phú Hưng (PHS), chiến lược phát triển sợi tái chế tạo động lực tăng trưởng dài hạn cho STK. Xu hướng các nhãn hàng thời trang lớn đang chuyển dịch sang sản xuất các sản phẩm dệt may thân thiện với môi trường với những tính năng nổi trội đã tạo ra nhu cầu ngày càng cao cho sản phẩm sợi tái chế.

Hơn nữa, do biên lợi nhuận mảng sợi nguyên sinh ngày càng thu hẹp, STK có chiến lược giảm tỷ trọng sợi nguyên sinh và tăng tỷ trọng sợi tái chế lên 100% doanh thu vào năm 2025, tạo động lực tăng trưởng cho công ty.

PHS cho rằng, dự án liên minh Sợi – Vải – May gia tăng cơ hội hưởng lợi gián tiếp từ CPTPP. STK đã thành lập liên minh từ sợi đến may mặc với đối tác dệt và đối tác may. Đối tác dệt khởi công xây dựng trước vào năm 2020, tiếp theo STK sẽ khởi công xây dựng nhà máy sợi vào năm 2022. CPTPP yêu cầu các công đoạn từ sợi trở đi phải được thực hiện ở các nước thành viên CPTPP. Do đó, để hưởng lợi từ CPTPP, các doanh nghiệp may và dệt nhuộm sẽ ưu tiên sợi sản xuất trong nước.

Hơn nữa, với chủ trương phát triển chuỗi cung ứng dệt nhuộm may nội địa của nhà nước, nhu cầu sợi nội địa có tiềm năng gia tăng trong tương lai. Dự án nhà máy sản xuất sợi tổng hợp Unitex sẽ giúp STK đón đầu xu hướng thời trang xanh. Nhà máy mới tại Tây Ninh với tổng công suất là 60.000 tấn/năm, gấp đôi công suất hiện tại, được chia làm 2 giai đoạn (giai đoạn 1: 36,000 tấn/năm; giai đoạn 2: 24,000 tấn/năm).

Nhà máy khởi công xây dựng giai đoạn 1 từ năm 2021. Năm 2023, nhà máy sẽ đưa vào hoạt động giai đoạn 1 và khởi công xây dựng giai đoạn 2. Đến năm 2025 thì hoàn thành giai đoạn 2. Nhà máy tập trung sản xuất sợi tái chế, sợi chất lượng cao, và sợi đặc biệt.

Áp lực lạm phát ảnh hưởng đến nhu cầu dệt may toàn cầu, PHS ước tính doanh thu thuần của STK năm 2023 sẽ đạt 2,252 tỷ đồng, không tăng so với năm 2022. PHS cho rằng áp lực lạm phát tăng giá nguyên vật liệu đầu vào và biến động của tỷ giá sẽ ảnh hưởng đến các khoản nợ và chi phí lãi vay của công ty trong năm 2023, qua đó ước tính lợi nhuận sau thuế năm 2023 đạt 239 tỷ đồng (giảm 1,4% so với cùng kỳ).

Bằng phương pháp định giá chiết khấu dòng tiền (Discounted Cash Flow) và EV/EBITDA, PHS xác định mức giá hợp lý đối với STK là 45.700 đồng/cổ phiếu, khuyến nghị mua.

LTG, ngành gạo có thể duy trì xu hướng xuất khẩu trong những tháng cuối năm

CTCK KIS Việt Nam - KIS

Trong quý III/2022, Công ty Cổ phần Tập đoàn Lộc Trời (LTG – UPCoM) ghi nhận doanh thu đạt 2.736 tỷ đồng (tăng 37,3% so với cùng kỳ năm ngoái, giảm 22,9% so với quý trước), Lợi nhuận sau thuế đạt 64 tỷ đồng (tăng 105,2% so với cùng kỳ), từ mức lỗ 44 tỷ đồng trong quý II.

Doanh thu từ gạo mất đà tăng trưởng so với quý trước với 1.636 tỷ đồng (tăng 91,9% so với cùng kỳ năm ngoái, giảm 25,9% so với quý trước), trong khi doanh thu từ thuốc bảo vệ thực vật gần như không đổi với 984 tỷ đồng (giảm 2% so với cùng kỳ năm ngoái, giảm 3% so với quý trước) trong quý III.

Biên lợi nhuận gộp đạt 18%, gần như đi ngang so với cùng kỳ năm trước, nhưng tăng 7,5%p so với quý trước. Biên lợi nhuận gộp từ mảng gạo được mở rộng đáng kể lên 48,4% (tăng 12,5%p so với cùng kỳ năm ngoái, tăng 25,1%p so với quý trước).

Tỷ lệ SG&A trên doanh thu thu hẹp còn 10,6% (giảm 1,4% so với cùng kỳ năm ngoái, tăng 1,5% so với quý trước) trong quý III. Nhờ đó, biên lợi nhuận ròng cải thiện lên 2,3% trong quý III.

Trong 9 tháng năm 2022, doanh thu tăng mạnh lên đến 8.629 tỷ đồng (tăng 21% so với cùng kỳ năm ngoái), nhưng lợi nhuận sau thuế giảm còn 203 tỷ đồng (giảm 23%) một phần do khoản đánh giá lại chênh lệch tỷ giá từ khoản vay ngoại tệ trong quý II.

Theo dữ liệu chúng tôi thu thập được, trong tháng 8/2022, LTG là doanh nghiệp niêm yết duy nhất thuộc top 10 công ty xuất khẩu gạo lớn nhất tại Việt Nam. Doanh thu xuất khẩu gạo của LTG tăng trưởng 188% so với cùng kỳ năm ngoái tính riêng trong tháng 8/2022, với giá trị khoảng 9 triệu USD. Trong 8 tháng năm 2022, doanh thu từ xuất khẩu gạo của LTG đạt khoảng 992 tỷ đồng (tăng 14% so với cùng kỳ năm ngoái).

Trong tháng 10, xuất khẩu gạo của Việt Nam có dấu hiệu hồi phục sau khi có xu hướng giảm từ tháng 6/2022 trong bối cảnh lo ngại về an ninh lương thực toàn cầu. Chúng tôi kỳ vọng ngành gạo của Việt Nam có thể tiếp tục duy trì xu hướng xuất khẩu trong tháng 11-12/2022.

Duy trì khuyến nghị khả quan ACV với giá mục tiêu 117.900 đồng/cp

CTCK VnDirect - VND

Doanh thu quý III/22 của ACV tăng 10,3 lần svck nhờ hàng không nội địa hồi phục mạnh mẽ với sản lượng khách nội địa quý III/2022 tăng 87 lần so với cùng kỳ – bằng 154,7% mức trước dịch. Nhờ hoạt động cốt lõi phục hồi mạnh, ACV ghi nhận 2.380 tỷ lợi nhuận gộp so với 1.004 tỷ lỗ gộp quý III/2021. Doanh thu tài chính quý III/2022 tăng 97,8% so với cùng kỳ nhờ lãi tỷ giá 471 tỷ (so với 16 tỷ trong quý III/2221).

Kết quả là ACV ghi nhận 2.118 tỷ lợi nhuận ròng trong quý III/22 so với lỗ ròng 767 tỷ trong qúy III/21. So sánh với quý trước, lợi nhuận ròng quý III/2022 giảm 10,9% do lãi tỷ giá thấp hơn. Loại đi khoản thu nhập tài chính bất thường này, lợi nhuận từ hoạt động cốt lõi quý III/2022 tăng 44% so với quý trước, cho thấy hoạt động cốt lõi của ACV đang trên đà hồi phục mạnh. Trong 9 tháng đầu năm 2022, lợi nhuận ròng ACV tăng 30 lần so với cùng kỳ, cao hơn kỳ vọng của chúng tôi do lãi tỷ giá cao và hoàn thành 99,8% dự phóng cả năm của chúng tôi.

Hầu hết các quốc gia đã dỡ bỏ hạn chế cho du khách và điều này sẽ hỗ trợ cho nhu cầu du lịch quốc tế. Sản lượng khách quốc tế đã tăng 35 lần trong quý III/2022 và phục hồi bằng 49,8% trước dịch. Trong kịch bản cơ sở, chúng tôi kỳ vọng Trung Quốc sẽ dần gỡ bỏ hạn chế du lịch kể từ Q2/23. Sản lượng khách quốc tế có thể phục hồi về mức 84% trong Q2/23 và 105,3% trong Q4/23 giúp tổng sản lượng khách quốc tế tăng 195% svck trong năm 2023. Ngoài ra, sản lượng khách nội địa dự báo tăng 231% svck trong 2022 (tăng 30,9% so với mức 2019) và tăng trưởng kép 8,9% giai đoạn 2023-2025.

Chúng tôi duy trì khuyến nghị Khả quan cho ACV với giá mục tiêu theo phương pháp DCF là 117.900 đ/cp (+3,4% so với báo cáo trước) do (1) chúng tôi chuyển mô hình dự phóng DCF sang cuối 2022, và (2) chúng tôi điều chỉnh tăng dự phóng EPS 2022 thêm 29,0% nhờ hàng không nội địa phục hồi mạnh nhưng giảm dự phóng EPS 2023-24 thêm 3,3%-6,0% do bất ổn từ chính sách zero-Covid của Trung Quốc và lãi suất cùng tỷ giá đồng USD tăng cao.

Tiềm năng tăng giá gồm (1) hàng không quốc tế hồi phục mạnh mẽ, (2) kế hoạch chia cổ tức được thông qua. Rủi ro tăng giá gồm kế hoạch niêm yết trên HSX được thông qua. Rủi ro giảm giá gồm (1) bất ổn từ chính sách zero-Covid của Trung Quốc, (2) đồng Yên mạnh hơn dự kiến, (3) đồng USD và lãi suất USD tăng cao hơn dự kiến, và (4) xây dựng sân bay Long Thành bị chậm tiến độ.

Xem thêm: Phạt Công ty TSG hơn 300 triệu đồng và buộc thu hồi cổ phiếu