Doanh nghiệp gạo liên quan ông Trương Sỹ Bá lên kế hoạch tăng vốn "khủng" 41% trước thềm niêm yết HoSE

Doanh thu tăng trưởng nhưng lợi nhuận mỏng

Ngày 25/2/2026, Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HoSE) thông báo đã tiếp nhận hồ sơ đăng ký niêm yết 65 triệu cổ phiếu của Công ty Cổ phần Lương thực A An (mã AAN), với đơn vị tư vấn là CTCP Chứng khoán DNSE. Trước đó, ngày 12/2/2026, doanh nghiệp cũng đã hoàn tất việc nộp hồ sơ niêm yết lên sàn này.

Năm tài chính 2025 ghi nhận sự mở rộng đáng kể về quy mô hoạt động của doanh nghiệp kinh doanh gạo này. Doanh thu thuần đạt 3.318,6 tỷ đồng, tăng 36,2% so với năm 2024 nhờ mạng lưới phân phối được mở rộng tại 34 tỉnh, thành phố. Tuy nhiên, chi phí hoạt động tăng mạnh đã làm thu hẹp hiệu quả sinh lời.

Chi phí tài chính tăng 104% lên 46,8 tỷ đồng, trong khi chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp lần lượt tăng 42% và 48%, đạt 62,5 tỷ đồng và 30 tỷ đồng. Kết quả, lợi nhuận sau thuế đạt 45 tỷ đồng.

Tại thời điểm 31/12/2025, tổng tài sản của Lương thực A An đạt 1.609 tỷ đồng, tăng 25,2% so với đầu năm. Cơ cấu tài sản cho thấy sự tập trung lớn vào vốn lưu động khi các khoản phải thu ngắn hạn đạt khoảng 502 tỷ đồng, tăng gần 70% và chiếm hơn 31% tổng tài sản, trong khi hàng tồn kho ở mức 428 tỷ đồng. Hai khoản mục này chiếm hơn 57% tổng quy mô tài sản.

Sự gia tăng mạnh các khoản phải thu được xem là nguyên nhân chính khiến dòng tiền kinh doanh tiếp tục âm. Trong năm 2025, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh âm thêm 177,2 tỷ đồng, nối tiếp mức âm 297,3 tỷ đồng của năm trước, buộc doanh nghiệp phải tăng huy động vốn từ cổ đông để bù đắp thiếu hụt dòng tiền vận hành.

Ở phía nguồn vốn, tổng nợ vay tài chính ngắn hạn đạt khoảng 603,8 tỷ đồng, tương đương gần 64,7% vốn chủ sở hữu, dù đã giảm 18,4% so với đầu năm.

Sang năm 2026, công ty đặt kế hoạch đạt doanh thu 4.300 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 57,7 tỷ đồng, tương ứng tăng gần 30% về doanh thu và 29% về lợi nhuận so với kết quả thực hiện năm 2025.

Tân Long không còn là cổ đông lớn, hệ sinh thái vẫn duy trì ảnh hưởng

Song song với quá trình chuẩn bị niêm yết, Lương thực A An trải qua nhiều thay đổi đáng kể về cơ cấu cổ đông và quy mô vốn.

Doanh nghiệp được thành lập tháng 1/2021 với vốn điều lệ đăng ký 250 tỷ đồng, sau đó điều chỉnh vốn thực góp xuống 100 tỷ đồng vào tháng 10/2021. Tháng 7/2023, công ty tăng vốn lên 350 tỷ đồng và đến tháng 11/2025 đã chào bán thành công 30 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu, nâng vốn điều lệ lên 650 tỷ đồng như hiện nay.

Tập đoàn Tân Long – cổ đông sáng lập từng nắm giữ 75% vốn khi thành lập – đã giảm tỷ lệ sở hữu từ 44,29% xuống dưới 5% vốn điều lệ và không còn là cổ đông lớn trước thời điểm nộp hồ sơ niêm yết. Tuy vậy, ảnh hưởng của hệ sinh thái này vẫn được duy trì gián tiếp khi cổ đông lớn nhất hiện nay là CTCP Siba Holdings nắm giữ 52,14% vốn, trong khi Chủ tịch HĐQT Tập đoàn Tân Long Trương Sỹ Bá sở hữu tới 98% vốn tại Siba Holdings.

Nếu hoàn tất niêm yết, Lương thực A An sẽ trở thành pháp nhân thứ ba liên quan đến hệ sinh thái Tân Long hiện diện trên thị trường chứng khoán, sau CTCP Nông nghiệp BaF Việt Nam (BAF) và CTCP Tập đoàn Cơ khí Công nghệ cao Siba (SBG).

Bên cạnh biến động cổ đông, năm 2025 cũng ghi nhận sự thay đổi đáng kể trong bộ máy lãnh đạo cấp cao. Ngày 24/3/2025, bà Nguyễn Thị Thanh vẫn được bổ nhiệm làm Chủ tịch HĐQT nhưng đến ngày 12/12/2025 đã được miễn nhiệm, thay thế bởi ông Trương Mạnh Linh. Cùng ngày, ông Linh cũng thôi giữ chức Tổng giám đốc và vị trí này được chuyển giao cho ông Trương Đức Nam.

Kế hoạch tăng vốn lên gần 917 tỷ đồng

Theo tài liệu họp ĐHĐCĐ năm 2026, CTCP Lương thực A An đang lên kế hoạch tăng vốn điều lệ thông qua phát hành cổ phiếu với tổng tỷ lệ 41%. Cụ thể, doanh nghiệp dự kiến phát hành cổ phiếu trả cổ tức tỷ lệ 18%, tương ứng khoảng 11,7 triệu cổ phiếu, đồng thời phát hành cổ phiếu thưởng tỷ lệ 23%, tương ứng khoảng 14,95 triệu cổ phiếu. 

Nếu hoàn tất hai đợt phát hành, vốn điều lệ của công ty dự kiến tăng từ 650 tỷ đồng lên khoảng 916,5 tỷ đồng. Nguồn vốn thực hiện được lấy từ lợi nhuận sau thuế chưa phân phối và thặng dư vốn cổ phần theo báo cáo tài chính riêng đã kiểm toán năm 2025. Các cổ phiếu phát hành thêm không bị hạn chế chuyển nhượng và dự kiến triển khai trong giai đoạn quý II–III/2026 sau khi được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước chấp thuận.

Doanh nghiệp đồng thời cho biết sẽ không chia cổ tức tiền mặt trong năm 2026, thay vào đó giữ lại toàn bộ lợi nhuận để tái đầu tư mở rộng vùng nguyên liệu chất lượng cao, nâng cấp hệ thống sản xuất và kho vận, bổ sung vốn lưu động phục vụ hoạt động sản xuất – xuất khẩu, cũng như đẩy mạnh xây dựng thương hiệu và phát triển kênh phân phối. Công ty cũng cam kết duy trì tỷ lệ sở hữu nước ngoài tối đa ở mức 0% và không chào bán cổ phần cho nhà đầu tư nước ngoài trong các đợt phát hành này.