Maybank: Nửa đầu 2023, VN-Index kiểm định lại vùng "đáy", nửa cuối năm bật tăng mạnh lên 1.400 điểm
CTCK này tin tưởng rằng thị trường chứng khoán đang mang đến cơ hội mua tốt cho nhà đầu tư dài hạn từ 2 năm trở lên.
Lãi suất tăng kèm theo tình trạng khó khăn trên thị trường trái phiếu và khả năng suy thoái của thị trường bất động sản đang phủ "mây mù" lên triển vọng kinh tế năm 2023 của Việt Nam. Trong báo cáo chiến lược năm 2023 mới đây, Maybank Investment Bank đưa ra bức tranh vĩ mô khá tích cực có thể thay đổi cục diện trong năm nay.

Thứ nhất, chính phủ đã hành động nhanh chóng và tích cực để giảm thiểu các tác động của những cơn gió ngược nói trên. Năm 2023, Chính phủ đặt mục tiêu tăng trưởng GDP 6,5% và động thái giải ngân mạnh tay đầu tư công sẽ là động lực chính trong bối cảnh tiêu dùng và thương mại trong nước suy yếu.
Thứ hai, việc Trung Quốc mở cửa trở lại nền kinh tế. Trung Quốc là đối tác thương mại lớn nhất của Việt Nam, thương mại song phương đóng góp 25% tổng thương mại quốc tế của Việt Nam vào năm 2021. Du khách đến từ Trung Quốc chiếm 1/3 tổng lượng khách trước đại dịch và họ cũng là những người có lực mua sắm lớn. Do đó, Maybank cho rằng việc Trung Quốc mở cửa trở lại sẽ thúc đẩy thương mại, du lịch cũng như các ngành ngoại hối của Việt Nam, bù đắp cho sự suy giảm ở các nước phương Tây và nền kinh tế trong nước.
Thứ ba, mức định giá hấp dẫn chưa từng có trong thập kỷ qua. VN-Index đang giao dịch ở mức P/E TTM là 10 lần, thấp hơn 2SD so với mức trung bình 3 năm. Điều này hiếm khi xảy ra ngoại trừ đợt bùng phát Covid vào tháng 3/2020. Theo Maybank IBG Research, VN-Index đang ở mức hấp dẫn, thấp hơn hầu hết các chỉ số trong khu vực. Đồng thời, đội ngũ phân tích cũng kỳ vọng rằng việc định giá hấp dẫn là một cơ hội hưởng lợi chênh lệch lớn đối với một quốc gia có thể mang lại mức tăng trưởng GDP 6-7% tương lai gần như Việt Nam.

Thứ tư, dòng vốn ngoại được tăng cường vào thị trường cũng là một yếu tố tác động rất tích cực. Nhờ áp dụng hệ thống thanh toán bù trừ đối tác trung tâm (CCP), thị trường Việt Nam nhiều khả năng sẽ được FTSE nâng hạng lên trạng thái mới nổi thứ cấp trong năm nay. Song song, việc thành lập Tổng công ty Lưu ký và Bù trừ Chứng khoán Việt Nam (VSDC) vào tháng 12/2022 là một trong những bước quan trọng để hệ thống mới có thể đi vào hoạt động vào tháng 6/2023 như dự kiến. Maybank đánh giá rằng hệ thống CCP sẽ đi vào hoạt động vào năm 2023, với vai trò trung gian của tất cả các giao dịch, VSDC chịu rủi ro của người mua đối với người bán, điều này cho phép VSDC loại bỏ yêu cầu 100% tiền mặt và do đó giúp thị trường Việt Nam đủ điều kiện được nâng cấp lên trạng thái mới nổi.
Dựa theo những phân tích trên, dù triển vọng về nền kinh tế và lợi nhuận doanh nghiệp năm 2023 thấp do những khó khăn, Maybank IBG Research tin tưởng rằng thị trường chứng khoán đang mang đến cơ hội mua tốt cho các nhà đầu tư dài hạn từ 2 năm trở lên.
Kịch bản nào cho VN-Index năm 2023?
Tâm điểm cho triển vọng của thị trường chứng khoán sẽ xoay quanh lạm phát và sự suy yếu của thị trường trái phiếu doanh nghiệp, Maybank dự phóng 2023 sẽ là một năm trắc trở. Do đó, báo cáo đưa ra 3 kịch bản có thể xảy ra với nền kinh tế:
(1) Trong kịch bản suy thoái theo chu kỳ vừa phải (xác suất xảy ra 50%), Maybank giả định rằng lạm phát sẽ vượt nhẹ trên mức 4,5%, nhưng có thể được kiểm soát trong 6 tháng đầu năm và giảm dần áp lực trong nửa cuối năm 2023. Thêm vào đó, thị trường trái phiếu doanh nghiệp sẽ suy yếu dần trong suốt năm 2023, nhưng các nhà phát triển chất lượng vẫn có khả năng phát hành trái phiếu từ giữa năm 2023.
(2) Tại kịch bản suy thoái kéo dài theo chu kỳ (xác suất xảy ra 40%), lạm phát của nền kinh tế sẽ duy trì ở mức cao trong năm 2023 với chính sách thắt chặt tiền tệ.
(3) Với kịch bản xấu nhất: suy thoái cơ cấu, Maybank dự đoán thị trường trái phiếu sẽ có rất nhiều công ty phá sản, kể cả những nhà phát triển có uy tín cũng không thể huy động được vốn. Theo đó, nợ xấu gia tăng và không còn niềm tin của nhà đầu tư trong khi lạm phát tăng trên 5% và lãi suất ở mức cao.

Theo quan điểm của Maybank, mức P/E thấp lịch sử hiện đã phản ánh gần như đầy đủ nguy cơ lạm phát sắp tới và sự suy thoái ở mức độ vừa phải của thị trường trái phiếu doanh nghiệp trong hai kịch bản 1 và 2. Maybank kỳ vọng P/E mục tiêu cho VN-Index là 13,8x (1SD dưới mức TB 5 năm) cho kịch bản suy thoái 1 và 11,2x (2SD dưới mức TB 5 năm) cho kịch bản kém suy thoái 2.
Đồng thời, VN-Index có thể sẽ chịu áp lực và có thể kiểm tra lại mốc 850-950 điểm trong nửa đầu năm 2023 bởi mối lo ngại về lạm phát và lợi nhuận doanh nghiệp kém khả quan nhưng có thể phục hồi đáng kể lên mốc 1.150– 1.400 điểm trong nửa cuối 2023 với dự đoán rằng chính phủ sẽ nới lỏng tiền tệ để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

Đánh giá về nhóm ngành quả quan, đội ngũ phân tích Maybank cho biết nhiều nhóm ngành cho thấy khả năng phục hồi lợi nhuận như: CNTT, đồ uống, năng lượng, khu công nghiệp và ngân hàng. Kết hợp với định giá, CNTT, đồ uống và ngân hàng là 3 nhóm có khả năng nổi bật trong đám đông.
TIN LIÊN QUAN
-
Thị trường chứng khoán châu Á - Thái Bình Dương tăng trong phiên giao dịch cuối cùng của năm 2022
-
Thị trường chứng khoán: Giao dịch cuối năm phục hồi trở lại
-
Chuyên gia: Chứng khoán 2023 chia 2 nửa sắc thái, VN-Index có thể hồi phục tốt hơn vào cuối năm
-
10 người giàu nhất sàn chứng khoán 2022: Tổng tài sản bốc hơi hơn 270 nghìn tỷ đồng trong một năm đầy khó khăn
Cổ phiếu VSH của Công ty Cổ phần Thủy điện Vĩnh Sơn – Sông Hinh bị cắt margin do vi phạm thuế
Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE) vừa đưa cổ phiếu VSH của Công ty Cổ phần Thủy điện Vĩnh Sơn – Sông Hinh vào danh sách không đủ điều kiện giao dịch...
Nhận định phiên giao dịch ngày 03/7: Thị trường tiệm cận vùng 1.400 điểm, chiến lược thận trọng cần được ưu tiên
Phiên giao dịch ngày 2/7 ghi nhận sự lan tỏa mạnh mẽ của dòng tiền vào nhóm midcap và chứng khoán, giúp VN Index duy trì đà tăng và tiệm cận vùng kháng cự...
Vì sao Chứng khoán Việt bị xử phạt hơn 1 tỷ đồng?
Một loạt sai phạm trong hoạt động tài chính, quản trị và tuân thủ pháp luật đã khiến Công ty Cổ phần Chứng khoán Việt bị Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) xử phạt...
Nhận định phiên giao dịch ngày 02/7: Thị trường trước ngưỡng nhạy cảm - Cơ hội tích lũy hay rủi ro “bull-trap”?
Sau nhịp tăng mạnh kéo dài từ giữa tháng 6, thị trường đang có dấu hiệu bước vào vùng giằng co với độ biến động lớn. VN Index tiếp tục tăng nhẹ nhưng dòng tiền...
Nhận định phiên giao dịch ngày 01/7: Tránh “FOMO” trong giai đoạn nhạy cảm
Khởi động tháng 7, thị trường được dự báo tiếp tục duy trì trạng thái tích cực nhờ đà tăng ổn định từ phiên cuối tháng 6. Tuy nhiên, khi chỉ số VN Index dần...
Chứng khoán tuần mới (từ 30/6 đến 4/7): Vượt đỉnh, chờ tin?
Thị trường chứng khoán Việt Nam đã khép lại tuần giao dịch cuối cùng của tháng 6 với diễn biến hết sức tích cực. VN-Index tiếp tục lập đỉnh mới, đóng cửa tại 1.371 điểm,...
HOSE chính thức “gật đầu” cho TAL của Taseco Land chuyển sàn
HOSE chính thức chấp thuận niêm yết gần 312 triệu cổ phiếu TAL của Taseco Land. Doanh nghiệp cũng chốt lịch trả cổ tức tiền mặt 15% cho cổ đông vào cuối tháng 7 tới...
Nhận định phiên giao dịch ngày 30/6: Tăng nhưng thanh khoản thấp, VN Index đối mặt thử thách mới ở vùng kháng cự cứng
Sau khi có tuần tăng điểm tích cực, VN Index đang tiến dần đến vùng kháng cự mạnh quanh 1.380–1.400 điểm. Dù xu hướng ngắn hạn vẫn nghiêng về phía tích cực...
Nhận định phiên giao dịch ngày 27/6: Thị trường chờ động lực bứt phá mới?
Phiên giao dịch ngày 26/6 khép lại với diễn biến giằng co và giảm điểm nhẹ, cho thấy tâm lý thận trọng vẫn bao trùm thị trường....
Nhận định phiên giao dịch ngày 26/6: Tích lũy trước bứt phá hay điều chỉnh ngắn hạn?
Thị trường trong phiên 25/6 thể hiện sự thận trọng khi chỉ số VN Index gần như đi ngang, thanh khoản duy trì ở mức cao nhưng suy giảm đáng kể so với những phiên...
Công ty Chứng khoán Đầu tư Tài chính Việt Nam bị phạt 745 triệu đồng do hàng loạt vi phạm trong hoạt động chứng khoán
Ngày 20/6/2025, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) ban hành Quyết định số 312/QĐ-XPHC về việc xử phạt vi phạm hành chính trong lĩnh vực chứng khoán đối với Công ty Cổ phần...
Nhận định phiên giao dịch ngày 25/6: VN Index tiến sát vùng cản mạnh, nhà đầu tư nên giữ "kỷ luật" giao dịch
Sau phiên tăng mạnh ngày 24/6 với thanh khoản đạt đỉnh nhiều tuần, thị trường bước vào phiên 25/6 với kỳ vọng tiếp tục xu hướng tích cực...
Thị trường chứng khoán 24/6: Thị trường giữ sắc xanh, áp lực chốt lời dần xuất hiện
Thị trường tiếp tục ghi nhận phiên tăng điểm tích cực khi VN Index duy trì sắc xanh trong suốt thời gian giao dịch, đóng cửa tại mốc 1.366,77 điểm, tăng 8,59 điểm...
Nhận định phiên giao dịch ngày 24/6: Chờ đợi sự đồng thuận từ các nhóm ngành
Sau phiên tăng mạnh ngày 23/6 với sự hỗ trợ áp đảo từ nhóm cổ phiếu trụ cột, đặc biệt là họ VIN và GAS, thị trường đang cho thấy tín hiệu xác nhận...
Chứng khoán tuần mới (từ 23 đến 27/6): Biến động lớn?
Thị trường chứng khoán Việt Nam đã có một tuần giao dịch tích cực từ ngày 16 đến 20/6/2025, đánh dấu nỗ lực đáng kể trong việc phục hồi và tiệm cận mốc đỉnh cũ sau hai tuần liên tiếp chịu áp lực điều chỉnh.
Nhận định phiên giao dịch ngày 23/6: Tiếp tục trạng thái tích lũy?
Thị trường bước sang tuần mới trong trạng thái tích lũy đỉnh, với các tín hiệu kỹ thuật cho thấy xu hướng tăng vẫn được giữ vững nhưng đà tăng...
Vì sao Năng lượng và Bất động sản Trường Thành bị xử phạt về chứng khoán?
Ủy ban Chứng khoán Nhà nước vừa ban hành quyết định xử phạt 240 triệu đồng đối với CTCP Năng lượng và Bất động sản Trường Thành do nhiều vi phạm trong công bố thông tin, khiến nhà đầu tư khó nắm bắt chính xác tình hình hoạt động của doanh nghiệp.
Vì sao nhóm cổ phiếu dầu khí đồng loạt bứt phá?
Phiên giao dịch 13/6 chứng kiến sự bứt phá mạnh mẽ của nhóm cổ phiếu dầu khí, nguyên nhân chính được cho là đến từ diễn biến tăng vọt của giá dầu Brent Biển Bắc...
Nhận định phiên giao dịch ngày 20/6: Thị trường chờ "cú hích" của phiên ETF
Thị trường ngày 19/6 ghi nhận thêm một phiên giao dịch đi ngang với cây nến Doji xanh. Dù không có biến động lớn trong ngày đáo hạn phái sinh...
Xem nhiều




