Thứ năm, 01/04/2021, 05:02 AM

Những thuật ngữ tài chính bạn nhất định phải biết để hiểu về vụ margin call lớn nhất lịch sử

Những ngày gần đây, đâu đâu trong giới tài chính cũng bàn tán về vụ quỹ đầu tư Archegos Capital Management của Bill Hwang đổ vỡ.

Có thể tóm tắt câu chuyện như sau: Archegos, một quỹ đầu tư dưới dạng family office, đã sử dụng đòn bẩy quá lớn để mua vào hơn 10% cổ phiếu tại nhiều công ty.

Khi các cổ phiếu này lao dốc, một loạt ngân hàng sừng sỏ ở phố Wall đang phục vụ Archegos như Goldman Sachs, Morgan Stanley, Nomura, Credit Suisse, Deutsche Bank đã nhanh chóng "margin call" đồng thời bán tháo cổ phiếu, khiến tình hình càng trở nên tồi tệ hơn. Tổng cộng số cổ phiếu bị bán ra có giá trị lên tới 30 tỷ USD.

Tuy nhiên, để hiểu tường tận về vụ việc đòi hỏi bạn cần phải am hiểu về một số thuật ngữ chuyên ngành dưới đây.

Block trade (giao dịch lô lớn)

Đó là những giao dịch với số lượng cổ phiếu cực lớn, thường được đàm phán riêng tư, bên ngoài thị trường đại chúng hoặc trong các sàn giao dịch ngầm "dark pool". Thông thường các giao dịch lô lớn sẽ không được công khai và thực hiện ngoài giờ giao dịch chính thức để tránh trường hợp giá cổ phiếu biến động quá mạnh trong quá trình thực hiện giao dịch.

Trong vụ Archegos, một loạt giao dịch lô lớn đã được thực hiện đối với những cổ phiếu như ViacomCBS, Discovery, Tencent Music, GSX Techedu... và lại là trong giờ giao dịch, khiến thị trường hoảng loạn.

Margin call

Nhà đầu tư có thể sử dụng tiền đi vay (hay còn gọi là chơi margin) để khuếch đại số lãi thu được, nhưng trong trường hợp ngược lại thì khoản lỗ cũng sẽ nhân lên nhanh chóng. Những công ty môi giới hay các ngân hàng tài trợ cho các giao dịch như vậy sẽ yêu cầu nhà đầu tư phải có 1 khoản ký quỹ để đặt cọc, mà khoản đó sẽ phải tăng lên nếu như các cổ phiếu mà nhà đầu tư đang giao dịch giảm giá.

Lệnh yêu cầu tăng tài sản kỹ quỹ được gọi là "margin call". Khi bị margin call, nhà đầu tư phải bán tống bán tháo cổ phiếu.

Ở vụ margin call lớn nhất trong lịch sử, một loạt cổ phiếu từ các tập đoàn công nghệ Trung Quốc cho đến các ông lớn truyền thông Mỹ đã bị bán tháo, với tổng trị giá lên tới hơn 30 tỷ USD.

Total return swaps

Là các hợp đồng hoán đổi cho phép 1 quỹ đầu cơ trả cho bên khác 1 con số nhất định, đổi lại bên kia sẽ thanh toán dựa trên thu nhập có được từ tài sản cơ sở mà nó sở hữu (ví dụ như cổ phiếu). Nếu giá tài sản giảm, quỹ đầu cơ sẽ phải bù đắp khoản thua lỗ.

Trong trường hợp Archegos, sở dĩ quỹ này có thể bí mật mua lượng lớn cổ phiếu tại nhiều quỹ là vì Archegos đã sử dụng các hợp đồng hoán đổi. Tài sản chỉ được ghi chép trên bảng cân đối kế toán của các ngân hàng thay vì trên báo cáo tài chính của quỹ.

Contracts for differences

Là 1 sản phẩm tài chính cho phép nhà đầu tư đặt cược vào chiều hướng biến động của giá cổ phiếu, tiền tệ hoặc hàng hóa mà không cần phải sở hữu chúng. Nhà đầu tư thường sử dụng đòn bẩy để khuếch đại quy mô đặt cược.

Đây lại là 1 công cụ khác mà Archegos được cho là đã sử dụng để vơ vét cổ phiếu tại nhiều công ty.

Family office

Là loại hình công ty tư nhân được quản lý rất lỏng lẻo, được lập ra để quản lý tài sản cho các gia đình giàu có. Thông thường các gia đình cần ít nhất 500 triệu USD để thành lập 1 family office.

Vì Archegos đi theo mô hình family office, Hwang đã có thể thực hiện những vụ đầu tư liều lĩnh mà không bị cơ quan quản lý sờ gáy.

Tham khảo Bloomberg


PNJ chốt lịch chào bán hơn 3,2 triệu cổ phiếu ESOP giá chỉ 20.000 đồng/cp
PNJ chốt lịch chào bán hơn 3,2 triệu cổ phiếu ESOP giá chỉ 20.000 đồng/cp
06/09/2025 Doanh nghiệp

PNJ vừa công bố kế hoạch phát hành cổ phiếu ESOP cho lãnh đạo và nhân sự chủ chốt, trong bối cảnh doanh thu nửa đầu năm sụt giảm...

Thị trường chứng khoán cuối 2025: Kỳ vọng cao, phân hóa mạnh
Thị trường chứng khoán cuối 2025: Kỳ vọng cao, phân hóa mạnh
05/09/2025 Chứng khoán

6 tháng đầu năm 2025, thị trường chứng khoán Việt Nam ghi nhận kết quả kinh doanh ấn tượng với lợi nhuận tăng trưởng mạnh nhất trong sáu quý gần nhất.

Sự xuất hiện của hai “nhà đầu tư nữ” làm nóng lịch sự kiện chứng khoán ngày 5/9
Sự xuất hiện của hai “nhà đầu tư nữ” làm nóng lịch sự kiện chứng khoán ngày 5/9
05/09/2025 Chứng khoán

Hai nhà đầu tư nữ đã trở thành điểm sáng với những quyết định mua vào cổ phiếu, góp phần làm sôi động thêm bức tranh giao dịch.

Nhận định phiên giao dịch ngày 5/9: VN-Index duy trì đà tăng, cơ hội ở cổ phiếu dẫn dắt
Nhận định phiên giao dịch ngày 5/9: VN-Index duy trì đà tăng, cơ hội ở cổ phiếu dẫn dắt
05/09/2025 Chứng khoán

Thị trường chứng khoán ngày 4/9 khép lại với sự bứt phá của nhóm thép, giúp VN-Index vượt mốc 1.690 điểm và đóng cửa tại mức cao nhất trong ngày...

Bộ Tài chính rút phương án áp thuế 20% với lãi từ chứng khoán
Bộ Tài chính rút phương án áp thuế 20% với lãi từ chứng khoán
04/09/2025 Chứng khoán

Trong bản dự thảo mới nhất của Luật Thuế thu nhập cá nhân (sửa đổi) vừa gửi Bộ Tư pháp thẩm định, Bộ Tài chính đã bỏ phương án tính thuế 20%...

Nhận định phiên giao dịch ngày 4/9: VN-Index đi ngang, dòng tiền xoay vòng tạo cơ hội lướt sóng
Nhận định phiên giao dịch ngày 4/9: VN-Index đi ngang, dòng tiền xoay vòng tạo cơ hội lướt sóng
04/09/2025 Chứng khoán

Thị trường chứng khoán phiên 3/9 khép lại với diễn biến giằng co khi VN-Index gần như đi ngang ở mức 1.681 điểm. Dòng tiền trên thị trường tiếp tục luân chuyển mạnh...

Chứng khoán tuần mới (từ 4 đến 6/9): Tiếp tục vượt đỉnh?
Chứng khoán tuần mới (từ 4 đến 6/9): Tiếp tục vượt đỉnh?
03/09/2025 Chứng khoán

Thị trường chứng khoán Việt Nam khép lại tuần cuối cùng trước kỳ nghỉ lễ dài với nhịp hồi phục ấn tượng. Sau khi lùi sát ngưỡng 1.600 điểm ở đầu tuần...

Nhận định phiên giao dịch ngày 3/9: VN-Index trước cơ hội thiết lập mốc cao mới
Nhận định phiên giao dịch ngày 3/9: VN-Index trước cơ hội thiết lập mốc cao mới
03/09/2025 Chứng khoán

Tháng 8/2025 khép lại với diễn biến tích cực của thị trường chứng khoán khi VN-Index vượt đỉnh cũ và vốn hóa đạt gần 368 tỷ USD...

Công ty Chứng khoán Quốc Gia bị xử phạt gần 900 triệu đồng vì hàng loạt vi phạm
Công ty Chứng khoán Quốc Gia bị xử phạt gần 900 triệu đồng vì hàng loạt vi phạm
02/09/2025 Chứng khoán

Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) vừa ban hành Quyết định số 227/QĐ-XPHC, xử phạt hành chính đối với Công ty Cổ phần Chứng khoán Quốc Gia (NSI) với tổng số tiền...

Xử phạt vi phạm hành chính đối với CTCP Bánh kẹo Hải Châu và Chủ tịch HĐQT
Xử phạt vi phạm hành chính đối với CTCP Bánh kẹo Hải Châu và Chủ tịch HĐQT
29/08/2025 Chứng khoán

Mới đây, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) đã ban hành hai quyết định xử phạt vi phạm hành chính trong lĩnh vực chứng khoán và thị trường chứng khoán...

Nhận định phiên giao dịch ngày 29/8: Cẩn trọng trước nhịp tăng nóng
Nhận định phiên giao dịch ngày 29/8: Cẩn trọng trước nhịp tăng nóng
29/08/2025 Chứng khoán

Thị trường chứng khoán phiên 28/8 khép lại với nhiều biến động. VN-Index tăng 8 điểm, lên 1.680 điểm, cho thấy lực cầu vẫn duy trì nhưng áp lực bán cũng không hề nhỏ, khiến xu hướng thị trường chưa thực sự ổn định.

Cổ phiếu ORS vừa được cởi trói, TPBank rục rịch lên kế hoạch thâu tóm TPS trở thành công ty con
Cổ phiếu ORS vừa được cởi trói, TPBank rục rịch lên kế hoạch thâu tóm TPS trở thành công ty con
28/08/2025 Chứng khoán

Cổ phiếu ORS của CTCP Chứng khoán Tiên Phong (TPS) vừa được HoSE gỡ cảnh báo, mở đường cho việc cấp margin trở lại. Cùng thời điểm, TPBank công bố kế hoạch mua...

Chứng khoán SSI lãi đỉnh 4 năm, “ông lớn” Nhật Bản muốn mua thêm gần 16 triệu cổ phiếu
Chứng khoán SSI lãi đỉnh 4 năm, “ông lớn” Nhật Bản muốn mua thêm gần 16 triệu cổ phiếu
28/08/2025 Chứng khoán

Chứng khoán SSI củng cố vị thế “ông lớn” khi tiếp tục thu hút dòng vốn hàng chục triệu USD từ Daiwa Securities, dù đối tác Nhật Bản đã nắm giữ 15% cổ phần.

Nhận định thị trường chứng khoán ngày 28/8: Nên duy trì tỷ trọng, ưu tiên cổ phiếu hút dòng tiền
Nhận định thị trường chứng khoán ngày 28/8: Nên duy trì tỷ trọng, ưu tiên cổ phiếu hút dòng tiền
28/08/2025 Chứng khoán

Thị trường chứng khoán phiên 27/8 tiếp tục duy trì xu hướng tích cực với sắc xanh lan tỏa, dòng tiền tập trung vào nhóm cổ phiếu dẫn dắt....

Nhận định phiên giao dịch ngày 27/8: Nhà đầu tư nên nắm giữ cổ phiếu dẫn dắt
Nhận định phiên giao dịch ngày 27/8: Nhà đầu tư nên nắm giữ cổ phiếu dẫn dắt
27/08/2025 Chứng khoán

Thị trường chứng khoán Việt Nam vừa trải qua phiên tăng điểm mạnh nhất từ đầu tháng 8, khi VN-Index bứt phá hơn 53 điểm và sắc xanh lan tỏa toàn sàn....

Nhận định phiên giao dịch ngày 26/8: Thận trọng trước rủi ro ngắn hạn
Nhận định phiên giao dịch ngày 26/8: Thận trọng trước rủi ro ngắn hạn
26/08/2025 Chứng khoán

Thị trường chứng khoán Việt Nam ngày 25/8 khép lại với đợt giảm sâu khi áp lực bán dồn dập tại nhóm ngân hàng và chứng khoán. VN-Index mất 31,44 điểm, lùi về 1.614 điểm...

Chứng khoán tuần mới (từ 25 đến 28/8): Ưu tiên bảo toàn vốn
Chứng khoán tuần mới (từ 25 đến 28/8): Ưu tiên bảo toàn vốn
25/08/2025 Chứng khoán

Thị trường chứng khoán Việt Nam vừa trải qua một tuần nhiều cung bậc, khép lại bằng một phiên “hạ nhiệt” sau chuỗi tăng kéo dài. ..

Nhận định phiên giao dịch ngày 25/8: Áp lực điều chỉnh chưa hạ nhiệt
Nhận định phiên giao dịch ngày 25/8: Áp lực điều chỉnh chưa hạ nhiệt
25/08/2025 Chứng khoán

Thị trường chứng khoán khép lại tuần giao dịch đầy biến động khi VN-Index mất hơn 40 điểm, toàn bộ 18 nhóm ngành đồng loạt giảm....

Nhận định phiên giao dịch 22/8: VN-Index hướng tới mốc 1.700 điểm
Nhận định phiên giao dịch 22/8: VN-Index hướng tới mốc 1.700 điểm
22/08/2025 Chứng khoán

Trong phiên 21/8, thị trường chứng khoán tiếp tục duy trì đà tăng mạnh mẽ. VN-Index mở cửa với gap-up, nhanh chóng vượt ngưỡng 1.680 điểm chỉ sau nửa giờ giao dịch...

VnFinance
vnfinance.vn
VnFinance
VnFinance
VnFinance
VnFinance