Thực lực tại Xây dựng Hòa Bình: Đòn bẩy nợ cao và rủi ro dòng tiền âm
Biên lợi nhuận gộp quý 2/2022 của CTCP Xây dựng Hòa Bình (Mã: HBC) giảm xuống mức thấp nhất kể từ quý 3/2009. Đáng nói, HBC đang sử dụng đòn bẩy nợ khá cao...
Biên lãi gộp giảm xuống mức thấp nhất 13 năm, rủi ro dòng tiền âm
Báo cáo tài chính hợp nhất quý 2/2022 của Xây dựng Hòa Bình cho thấy, trong quý 2/2022 doanh thu thuần tăng 28% so với cùng kỳ lên 4.080 tỷ đồng. Biên lãi gộp suy giảm còn 3,2% trong khi cùng 2021 ở mức 6,1% .
Trong quý 2/2022, Xây dựng Hòa Bình có hơn 183 tỷ đồng doanh thu từ hoạt động tài chính, gấp gần 3 lần so với cùng kỳ chủ yếu nhờ lãi tiền gửi, tiền cho vay hơn 5,5 tỷ đồng (cùng kỳ 2021 chỉ hơn 488 triệu đồng) và bán các khoản đầu tư thu về 126 tỷ đồng ( cùng kỳ 2021 chỉ thu về gần 51 tỷ đồng).
Theo kế hoạch, Xây dựng Hoà Bình dự kiến thoái vốn khỏi 4 dự án lớn là Ascent Garden Home, Ascent Cityview, Ascent Plaza và Ascent Lakeside. Ngoài ra, HBC thu về hơn 49 tỷ (cùng kỳ chỉ hơn 154 triệu đồng) từ khoản lãi bán hàng trả chậm, chậm thanh toán.
Thế nhưng, chi phí tài chính trong kỳ bất ngờ tăng vọt 78% lên hơn 142 tỷ đồng, chủ yếu là chi phí lãi vay cũng tiêu tốn của HBC số tiền 148 tỷ đồng, tăng 88%. Kết quả, HBC lãi sau thuế quý 2/2022 hơn 50 tỷ đồng, giảm 14% so với cùng kỳ.

Tính chung 6 tháng đầu năm 2022, doanh thu thuần của Xây dựng Hòa Bình đạt gần 7.063 tỷ đồng, tăng gần 30% so cùng kỳ. Không chỉ ở hoạt động cốt lõi, doanh thu từ hoạt động tài chính của HBC cũng ghi nhận sự đột biến khi đạt gần 240 tỷ đồng, gấp 3.3 lần cùng kỳ, phần lớn đến từ lãi bán các khoản đầu tư.
Công ty đã tiết giảm đáng kể chi phí bán hàng khi chi phí này chỉ còn ghi nhận gần 17 tỷ đồng, tương đương giảm 15%. Kết quả, Xây dựng Hòa Bình báo lãi trước thuế nửa đầu năm gần 94 tỷ đồng, tăng 10% so cùng kỳ. Tuy nhiên, lãi sau thuế giảm 11% đạt gần 61 tỷ đồng.

Đáng nói, dòng tiền kinh doanh là một điểm xám khi nhìn vào bức tranh tài chính của Xây dựng Hòa Bình.
Trong 6 tháng đầu năm 2022, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh âm hơn 1.364 tỷ đồng trong khi cùng kỳ 2021 dương hơn 691 tỷ đồng. Một trong những nguyên nhân chủ yếu dẫn tới dòng tiền hoạt động kinh doanh âm là do các khoản phải thu tăng gấp 4,6 lần so với cùng kỳ, lên 1.350 tỷ đồng.
Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh âm luôn là chỉ báo xấu đối với sức khỏe tài chính của doanh nghiệp. Đồng thời, dòng tiền thuần hoạt động đầu tư của trong kỳ cũng âm hơn 200 tỷ đồng trong khi cùng kỳ 2021 dương 20,5 tỷ đồng. Tổng cộng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh và đầu tư 6 tháng đầu năm 2022 âm gần 1.565 tỷ đồng.
Xây dựng Hòa Bình sử dụng đòn bẩy nợ cao, nợ vay trái phiếu tăng mạnh
Từ khi Việt Nam chuyển đổi sang nền kinh tế thị trường, nhiều nhà thầu xây dựng tư nhân bắt đầu trỗi dậy, dần thay thế vị trí độc quyền của các doanh nghiệp nhà nước trong lĩnh vực này.
Các nhà thầu trong nước đã khẳng định được uy tín và vị thế, có thể cạnh tranh ngang ngửa với các nhà thầu nước ngoài, thậm chí có doanh nghiệp còn muốn tiến quân ra thị trường quốc tế. Trong số đó, có thể điểm tới Công ty CP Tập đoàn Xây dựng Hoà Bình.

Xây dựng Hoà Bình đã có trên 30 năm kinh nghiệm, hoạt động trong lĩnh vực thiết kế và xây dựng các công trình nhà ở tư nhân. Đây cũng là nhà thầu tổng hợp đầu tiên niêm yết trên Sàn Giao dịch chứng khoán TP.HCM (HSX). Công ty là nhà thầu chính trong nhiều dự án lớn như: Kengnam Hanoi Landmark (tổng vốn đầu tư 1,05 tỷ USD, chủ đầu tư là Keangnam Corporation); Times City (Nhà cao tầng T1 và T2, chủ đầu tư: Tập đoàn Vingroup); VietinBank Tower; Saigon Centre (Keppel Land); Cocobay Đà Nẵng (Empire Group).
Năm 2021, giá trị trúng thầu của Xây dựng Hòa Bình lên đến 16.054 tỷ đồng, vượt 14,6% kế hoạch 14.000 tỷ đồng đã đề ra. Năm 2022, giá trị trúng thầu mục tiêu là 20.000 tỷ đồng, trong đó 15.000 tỷ đồng dân dụng và 5.000 tỷ đồng công nghiệp.
Song, thực lực của đại gia xây dựng này ra sao vẫn còn nhiều bí ẩn.
Báo cáo tài chính hợp nhất kiểm toán năm 2019 của Xây dựng Hòa Bình trước khi xảy ra đại dịch Covid -19 cho thấy, tổng tài sản tại thời điểm 31/12/2019 ở mức 16.721 tỷ đồng, được hình thành từ hơn 12.761 tỷ đồng nợ phải trả (chiếm 76%) và chỉ có 3.960 tỷ đồng vốn chủ sở hữu.
Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý 2/2022, tính đến 30/6/2022 (sau khi đại dịch được kiểm soát), tổng tài sản tại doanh nghiệp này đạt 18.255 tỷ đồng, tăng 10% so với đầu năm, được hình thành từ 14.432 tỷ đồng nợ phải trả (chiếm tới 79% tổng tài sản) và chỉ có 3.823 tỷ đồng vốn chủ sở hữu. Như vậy, hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu xấp xỉ 4 lần. Các con số trên cho thấy HBC sử dụng đòn bẩy nợ tương đối cao, hầu hết tài sản của doanh nghiệp này được tài trợ bởi nợ. Nợ phải trả chủ yếu là vay và nợ thuê tài chính.
Tính đến 30/6/2021, tổng nợ vay tại HBC tăng tới 28% so với đầu năm, lên hơn 6.534 tỷ đồng.
Trong đó, nợ vay ngắn hạn gần 5.461 tỷ đồng, tăng 16% so với đầu năm, chủ yếu từ các ngân hàng. Hiện ngân hàng BIDV đang cho HBC vay ngắn hạn nhiều nhất lên đến 2.266 tỷ đồng, tiếp đến là ngân hàng Vietinbank cho vay hơn 1.286 tỷ đồng. Ngoài ra còn có ngân hàng MSB cho vay 480 tỷ đồng; MB cho vay hơn 195 tỷ đồng; Techcombank cho vay hơn 287 tỷ đồng;…
Đặc biệt, về nợ vay dài hạn tăng tới 170% so với đầu năm, tương đương tăng thêm 675 tỷ đồng, lên gần 1.074 tỷ đồng, chủ yếu là vay nợ qua trái phiếu. Tại thời điểm 30/6/2022, dư nợ trái phiếu hơn 982 tỷ đồng trong khi hồi đầu năm chỉ ở mức 290 tỷ đồng.





Được biết, chưa đầy 1 tháng, HBC đã huy động thành công 2 lô trái phiếu tổng trị giá 1.000 tỷ đồng.
Cụ thể, ngày 27/1/2022, HBC chào bán thành công 500 tỷ đồng trái phiếu, kỳ hạn ba năm. Trái phiếu là loại không chuyển đổi, không kèm chứng quyền và có bảo lãnh thanh toán từ Ngân hàng TMCP Hàng hải Việt Nam (Maritime Bank).
Toàn bộ số tiền 500 tỷ đồng thu được nếu thành công sẽ dùng để tăng quy mô vốn các hoạt động kinh doanh gồm xây dựng công trình kỹ thuật dân dụng, sửa chữa, lắp đặt máy móc thiết bị, kinh doanh bất động sản.

Trước đó, ngày 4/1, HBC cũng chào bán riêng lẻ thành công lô trái phiếu trị giá 500 tỷ đồng, kỳ hạn 5 năm, hình thức không chuyển đổi, không kèm chứng quyền, được đảm bảo bằng cổ phiếu HBC của công ty.
Có thể thấy, Xây dựng Hòa Bình đang sử dụng đòn bẩy nợ tương đối cao. Ngoài vay vốn ngân hàng để duy trì hoạt động kinh doanh, doanh nghiệp này còn chọn cách huy động vốn qua kênh trái phiếu khiến vay nợ tăng dẫn tới chi phí lãi vay nhảy vọt tới 61% so với cùng kỳ, lên hơn 237 tỷ đồng. Đáng nói, dòng tiền kinh doanh tại Xây dựng Hòa Bình cũng đang rơi vào trạng thái âm nặng.
Nếu không cải thiện tình hình dòng tiền, sức khỏe tài chính kịp thời, Xây dựng Hòa Bình khả năng sẽ sớm phát sinh các vấn đề nghiêm trọng hơn.
TIN LIÊN QUAN
6 tháng đầu năm 2025: BSR đạt doanh thu hơn 69.000 tỷ đồng, lợi nhuận vượt 93% kế hoạch
Công ty cổ phần Lọc hóa dầu Bình Sơn (BSR) đã ghi nhận kết quả sản xuất kinh doanh (SXKD) khởi sắc trong 6 tháng đầu năm 2025.
Nghị định về đăng ký doanh nghiệp
Chính phủ ban hành Nghị định 168/2025/NĐ-CP về đăng ký doanh nghiệp. Nghị định này có hiệu lực từ ngày 01/7/2025.
Vì sao Novaland (NVL) chưa thể thanh toán hơn 861 tỷ đồng nợ gốc và lãi trái phiếu?
Novaland (NVL) cho biết chưa thể thanh toán khoản nợ gốc và lãi nói trên là do doanh nghiệp chưa thu xếp được nguồn tiền....
Doanh nghiệp xuất khẩu đối thoại, tháo gỡ vướng mắc tín dụng từ ngân hàng nhà nước
Theo báo cáo từ Ngân hàng Nhà nước Chi nhánh Khu vực 2: “Trong 6 tháng đầu năm 2025, tổng dư nợ tín dụng trên địa bàn TP. Hồ Chí Minh...
‘Đại gia’ địa ốc Đạt Phương trở lại đường đua, cổ phiếu DPG lập đỉnh khi loạt dự án trọng điểm...
Cổ phiếu DPG đang hút dòng tiền nhờ kỳ vọng lớn vào các dự án bất động sản trọng điểm. Đồng thời, kết quả kinh doanh quý I/2025 của Đạt Phương cũng ghi nhận...
Nhóm doanh nghiệp dầu khí khẳng định vị thế trong Top 50 công ty niêm yết tốt nhất Việt Nam 2025
Forbes Việt Nam vừa công bố "Danh sách 50 Công ty niêm yết tốt nhất Việt Nam năm 2025". Đây là lần thứ 13 Forbes Việt Nam công bố danh sách này....
Hodeco (HDC) công bố triển khai loạt cụm công nghiệp trong năm 2025
Song song triển khai hàng loạt cụm khu công nghiệp tại Châu Đức, Tân Hội 3, Tân Hội 4, Hodeco (HDC) cũng thông báo thành lập pháp nhân mới...
Sau quý 1 báo lãi đậm, Kinh Bắc (KBC) tiếp tục mở rộng "thị phần" khu công nghiệp tại Hải Dương
Trong vòng 6 tháng đầu năm Kinh Bắc (KBC) đã ghi nhận sự ra đời của hàng loạt các Dự án KCN mới, kéo theo đó là một quý đầu năm với doanh thu...
Dabaco “chốt đơn” dự án Cụm công nghiệp 628 tỷ đồng tại Bắc Ninh, dự kiến hoàn thành vào cuối quý IV năm 2027
Việc chấp thuận dự án đầu tư này tiếp tục khẳng định vị thế và năng lực vượt trội của Dabaco - một trong những tập đoàn kinh tế tư nhân hàng đầu Việt Nam.
MCH dự chi hơn 2.500 tỷ đồng tiền mặt chia cổ tức tỷ lệ 25%: Masan Holdings “hốt” hơn 1.700 tỷ đồng
Trong năm 2025, Masan Consumer (MCH) hướng đến mục tiêu tăng trưởng doanh thu từ 10% đến 15%...
Taseco Land gom thêm “đất vàng” Bắc Ninh, tiếp tục trúng thầu đại đô thị gần 4.000 tỷ
Taseco Land vừa góp mặt trong liên danh trúng thầu dự án khu đô thị mới, thương mại dịch vụ tại Bắc Ninh với tổng mức đầu tư gần 4.000 tỷ đồng...
Vietravel Airlines hiện thực hóa chiến lược mở rộng với tàu bay Airbus A321 đầu tiên
Ngày 28/6, tại Cảng hàng không quốc tế Nội Bài, Vietravel Airlines chính thức đón nhận chiếc Airbus A321 đầu tiên thuộc sở hữu của hãng...
Vietravel Airlines đón máy bay Airbus A321 đầu tiên thuộc quyền sở hữu của hãng
Ngày 28/6, tại Sân bay Quốc tế Nội Bài (Hà Nội), Vietravel Airlines chính thức đón máy bay Airbus A321 đầu tiên thuộc quyền sở hữu của hãng – đánh dấu một bước tiến chiến...
Chuẩn bị rót 4.000 tỷ mở rộng nhà máy tại Hậu Giang, công ty thuộc Tập đoàn Tân Hiệp Phát tham vọng…
Tập đoàn Tân Hiệp Phát đang lên kế hoạch rót 4.000 tỷ đồng để mở rộng nhà máy Number One tại Hậu Giang, trong đó 30% là vốn góp từ doanh nghiệp, 70% vốn vay.
TNEX Finance bắt tay ZaloPay nâng tầm trải nghiệm tài chính số
Việc tích hợp dịch vụ tài chính TNEX vào ZaloPay giúp mở rộng tiện ích số, góp phần thay đổi cách người Việt tiếp cận, sử dụng các giải pháp vay tiêu dùng, chi tiêu...
Nam Định chính thức đón tổ hợp nhà máy Thép Xanh hơn 98.000 tỉ đồng: Hứa hẹn sẽ tạo ra hàng chục nghìn việc làm
Đây là dự án trọng điểm có tổng mức đầu tư lớn nhất từ trước đến nay tại tỉnh Nam Định, được kỳ vọng sẽ tạo cú hích...
MWG sắp chi gần 1.480 tỷ đồng cổ tức tiền mặt, cổ đông nhận tiền ngay đầu tháng 8
MWG trả cổ tức 10% bằng tiền mặt, tổng chi gần 1.480 tỷ đồng. Cổ đông nhận tiền vào tháng 8, trong bối cảnh doanh thu tăng trưởng ấn tượng...
Doanh nghiệp báo lãi quý I tăng 60%, Bầu Đức cùng nhiều lãnh đạo đồng loạt gom cổ phiếu HAG
Trong bối cảnh kết quả kinh doanh khởi sắc với lợi nhuận quý I tăng vọt, Hoàng Anh Gia Lai ghi nhận loạt giao dịch mua vào cổ phiếu HAG từ các...
Petrolimex dẫn dắt thị trường xăng E10
Thị trường xăng dầu Việt Nam trong 6 tháng đầu năm 2025 đã cho thấy sự ổn định đáng kể về nguồn cung và giá cả, đồng thời đặt ra những mục tiêu quan trọng...
Xem nhiều




