Chứng khoán tuần mới (từ 4/8 đến 8/8): Cơ hội hay rủi ro?

Nhóm cổ phiếu ngân hàng - trụ cột quan trọng của thị trường - không nằm ngoài xu hướng điều chỉnh. Dù nhiều ngân hàng đã công bố lợi nhuận bán niên khả quan, song phần lớn mã trong nhóm này không còn duy trì được đà tăng.

Các cổ phiếu như VCB, TCB, BID, CTG đều có những phiên giảm mạnh theo xu hướng thị trường chung. Áp lực chốt lời lớn, đặc biệt ở các mã đã tăng mạnh từ tháng 5 đến nay, khiến nhóm ngân hàng bước vào trạng thái tích lũy hoặc điều chỉnh nhẹ. Tuy vậy, đây vẫn là nhóm được kỳ vọng hồi phục đầu tiên nếu VN-Index tạo đáy thành công, nhờ nền tảng cơ bản tốt và vai trò dẫn dắt.

Nhóm chứng khoán cũng ghi nhận sự phân hóa rõ nét. Trong thời điểm thị trường sôi động với thanh khoản cao kỷ lục, một số mã vẫn giữ được sắc xanh nhẹ như SSI, VND, HCM. Tuy nhiên, sức bật không đủ lớn để phá vỡ vùng kháng cự ngắn hạn. Theo đánh giá của các chuyên gia, nhóm chứng khoán sẽ nhạy cảm với diễn biến của VN-Index trong tuần tới. Nếu thị trường tiếp tục giằng co, các cổ phiếu ngành này có thể tích lũy đi ngang. Ngược lại, nếu thị trường bật lên khỏi vùng 1.530 - 1.540 điểm với thanh khoản cải thiện, nhóm chứng khoán sẽ là đối tượng hút dòng tiền đầu cơ quay trở lại đầu tiên.

Đáng chú ý là nhóm bất động sản - vốn chiếm tỷ trọng lớn trong rổ VN-Index - đang chịu áp lực mạnh hơn mặt bằng chung. Nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn như VIC, VHM, VRE, DPG... đồng loạt điều chỉnh sâu, cho thấy tâm lý nhà đầu tư trong nhóm này đặc biệt nhạy cảm. Việc khối ngoại bán ròng mạnh trong 2 tuần liên tiếp cũng tác động đáng kể đến nhóm bất động sản vốn thường là mục tiêu thoái vốn đầu tiên. Dù vậy, một số cổ phiếu đã về vùng nền tích lũy và có thể thu hút dòng tiền quay lại nếu thị trường xuất hiện tín hiệu tạo đáy 2 thành công trong vùng 1.400 - 1.450 điểm.

Ngoài ra, các nhóm ngành như thép, bán lẻ, công nghệ, logistics... cũng ghi nhận đà điều chỉnh rõ rệt. Đây là hệ quả tất yếu sau chuỗi tăng mạnh kể từ cuối tháng 4. Ngay cả những cổ phiếu có kết quả kinh doanh quý 2 vượt kỳ vọng cũng không tránh khỏi nhịp điều chỉnh, cho thấy thị trường đã “mua trước kỳ vọng, bán sau kết quả”. Điều này củng cố thêm lập luận rằng thị trường cần thêm thời gian để hấp thụ nguồn cung hiện hữu và tái thiết lập kỳ vọng mới trong trung hạn.

Không chỉ nhà đầu tư trong nước trở nên thận trọng, dòng vốn ngoại cũng bất ngờ đảo chiều. Khối ngoại bán ròng mạnh trong hai tuần liên tiếp, với tổng giá trị hơn 6.300 tỷ đồng trên sàn HOSE. Riêng trong phiên 29/7, lực bán của khối ngoại đạt tới 880 tỷ đồng, trùng thời điểm VN-Index giảm sâu nhất. Nhiều chuyên gia cho rằng dòng vốn này mang tính đầu cơ ngắn hạn khá rõ nét, thường vào khi thị trường chiết khấu rủi ro và thoát hàng khi định giá bị đẩy lên cao do tâm lý hưng phấn. Đây là tín hiệu cảnh báo rõ ràng rằng vùng giá hiện tại không còn nhiều dư địa hấp dẫn cho giao dịch ngắn hạn.

Điểm đáng chú ý trong tuần qua là lực cầu bắt đáy đã xuất hiện quanh ngưỡng 1.500 điểm nhưng phản ứng phục hồi còn yếu và không lan tỏa trên diện rộng. Nhiều cổ phiếu công bố kết quả kinh doanh quý 2 tích cực vẫn không tránh khỏi xu hướng giảm, cho thấy tâm lý thị trường đang nghiêng về phía quản trị rủi ro. Thanh khoản cao không đồng nghĩa với dòng tiền lạc quan, mà chủ yếu đến từ hoạt động chốt lời, tái cơ cấu danh mục và thậm chí là kích hoạt các lệnh bán tự động.

Các chuyên gia phân tích đều bày tỏ quan điểm thận trọng. Ông Nguyễn Việt Quang, Giám đốc kinh doanh tại Chứng khoán Yuanta cho rằng phiên giảm sốc 29/7 mới chỉ là “đáy 1” trong một chuỗi điều chỉnh ngắn hạn. Ông dự báo thị trường có khả năng sẽ kiểm tra vùng hỗ trợ mạnh hơn quanh mốc 1.400 điểm trước khi xác lập lại đà tăng trong trung - dài hạn. Đồng quan điểm, ông Nghiêm Sỹ Tiến từ Chứng khoán KBSV nhận định thị trường cần thêm thời gian để hấp thụ lượng cung lớn trước đó, và chỉ khi xuất hiện các phiên test đáy thành công với thanh khoản thấp thì mới có thể xác lập vùng cân bằng mới.

Về phía dòng tiền, xu hướng phân hóa đang diễn ra rõ rệt. Những nhóm cổ phiếu đã tăng nóng có dấu hiệu hạ nhiệt, trong khi dòng tiền bắt đầu tìm đến các mã có mức định giá hấp dẫn hơn, hoặc chưa tăng nhiều trong nhịp vừa qua. Chiến lược được nhiều chuyên gia khuyến nghị là duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức trung bình thấp, ưu tiên nắm giữ tiền mặt và chỉ giải ngân khi thị trường hình thành vùng tích lũy đủ rõ. Ông Quang cho biết hiện ông chỉ duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức khoảng 30%, chờ VN-Index tạo “đáy 2” thành công quanh mốc 1.400 điểm mới tính tới kế hoạch giải ngân lớn.

Dự báo cho tuần giao dịch từ tiếp theo, giới phân tích cho rằng VN-Index sẽ tiếp tục dao động trong biên độ hẹp hoặc kiểm định lại vùng hỗ trợ 1.450 điểm. Dù thị trường đang trong giai đoạn điều chỉnh, nhưng mức độ điều chỉnh sâu hơn sẽ phụ thuộc vào diễn biến dòng tiền và tâm lý của nhà đầu tư cá nhân trong nước - lực lượng chiếm ưu thế trên thị trường hiện tại. Các thông tin hỗ trợ như kết quả kinh doanh quý 2, mặt bằng lãi suất thấp và triển vọng tăng trưởng GDP quý 3 được đánh giá là yếu tố tích cực trong trung hạn, song chưa đủ sức làm chất xúc tác cho tuần tới.

Do đó, đa phần các chuyên gia đều khuyến nghị nhà đầu tư nên ưu tiên phòng thủ, giữ tỷ trọng tiền mặt cao, theo dõi sát vùng 1.450 - 1.460 điểm để tìm cơ hội nếu thị trường hình thành "đáy 2" rõ ràng. Những nhóm cổ phiếu cơ bản tốt, có triển vọng quý 3 tích cực và chưa tăng nhiều trong thời gian qua được xem là lựa chọn an toàn cho chiến lược giải ngân từng phần trong tuần tới.