VnFinance
Thứ bảy, 05/09/2020, 19:17 PM

Thị trường chứng khoán hồi phục sau dịch Covid-19 nhưng cổ phiếu tốt không tăng

Trong những ngày cuối tháng 8/2020, thị trường cổ phiếu Mỹ đã vượt mức trước khủng hoảng. Các chỉ số S&P 500 và Nasdaq đều lập mức điểm kỷ lục mới

Nhìn về quý III đầy hy vọng

Bên cạnh thông tin về vắc-xin và thuốc trị Covid-19, việc nhiều nền kinh tế vượt qua quý II/2020 đầy khó khăn với mức sụt giảm GDP từ 25-30% cũng là yếu tố hỗ trợ thị trường chứng khoán hồi phục.

Người ta đang nhìn về quý III đầy hy vọng với những dự báo về mức tăng trưởng GDP 15-20% so với quý trước.

Mặc dù con số này chưa thể bù đắp cho mức sụt giảm của quý II, nhưng các tổ chức như Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) hay Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đều dự đoán GDP cả năm của Mỹ và nhiều nền kinh tế chủ chốt sẽ tăng tích cực hơn trong quý III. Điều đó có nghĩa, kinh tế thế giới đã bước qua thời điểm xấu nhất và bắt đầu đi lên.

Thực tế, rủi ro với các nền kinh tế vẫn còn đó. Thị trường việc làm của những nền kinh tế chủ chốt có tín hiệu hồi phục chậm lại trong tháng 8 do nhiều công ty lớn tiếp tục sa thải nhân công và một số gói hỗ trợ kinh tế lớn đi dần đến điểm kết thúc.

Tuy nhiên, với nhà đầu tư chứng khoán, điều cần quan tâm lúc này là lấy lại những gì đã mất với các cổ phiếu ngân hàng, máy bay và khách sạn, hơn là các rủi ro của nền kinh tế.

Trong 6 năm gần đây, Công ty cổ phần Nhiệt điện Bà Rịa (BTP) duy trì mức cổ tức tiền mặt 10%/mệnh giá. So với mức giá đóng cửa ngày 24/8/2018 là 14.900 đồng/cổ phiếu, tỷ suất cổ tức đạt 6,7%.

Trong khi đó, cổ tức được kỳ vọng sẽ tăng trong những năm tới, khi nợ vay có xu hướng giảm và dòng tiền tích lũy tăng nhờ đặc thù dòng tiền hoạt động kinh doanh tốt của doanh nghiệp nhiệt điện.

Tính đến cuối quý II/2020, số dư tiền, tiền gửi các loại và khoản đầu tư trái phiếu của BTP là 601,1 tỷ đồng, giả định đem trả ngay tất cả dư nợ vay ngắn và dài hạn ghi nhận tại thời điểm này là 381 tỷ đồng, thì số dư tiền còn lại 220,1 tỷ đồng, tương đương gần 25% giá trị vốn hóa của doanh nghiệp.

Nếu tính thêm giá trị của khoản đầu tư 192 tỷ đồng vào trái phiếu Công ty cổ phần Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh và gần 300 tỷ đồng giá trị đầu tư vào các doanh nghiệp ngành điện khác như Thủy điện Buôn Đôn, Nhiệt điện Hải Phòng, Nhiệt điện Quảng Ninh, thì lượng tiền mặt sau nợ vay cộng giá trị các khoản đầu tư của BTP lên đến 78% giá trị vốn hóa.

Dưới góc nhìn này, khoản đầu tư vào cổ phiếu BTP có độ an toàn cao khi chỉ cần bỏ ra khoảng 200 tỷ đồng là có thể sở hữu nhà máy nhiệt điện có tổng công suất 389 MW, với lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh bình quân trên 100 tỷ đồng/năm.

Vậy nhưng, thị giá cổ phiếu BTP (đã điều chỉnh cổ tức) sau khi đi ngang quanh mức 12.000 đồng/cổ phiếu trong suốt năm 2019 chỉ ghi nhận một đợt tăng trong tháng 4/2020, rồi giao dịch giằng co trong vùng 14.500 - 15.000 đồng/cổ phiếu.

Tương tự, Công ty cổ phần Cát Lợi (CLC) đạt lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA) hơn 13% và lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) hơn 20% trong giai đoạn 2016 - 2019.

Dòng tiền kinh doanh trong giai đoạn này thặng dư trên 100 tỷ đồng mỗi năm, qua đó giúp CLC duy trì cấu trúc vốn an toàn với dư nợ vay ngắn hạn đến 30/6/2020 là 54,2 tỷ đồng, chỉ chiếm 5,4% tổng nguồn vốn. Công ty không có vay nợ dài hạn.

Trong khi đó, CLC chi trả cổ tức tiền mặt 30% trong giai đoạn 2014 - 2017; sau khi tăng vốn lên gấp đôi đầu năm 2018, tỷ lệ cổ tức trong 2 năm 2018-2019 vẫn đạt mức 30%.

Mục tiêu cổ tức 25 - 30% năm 2020 là khả thi khi 6 tháng đầu năm, Công ty hoàn thành 46,2% kế hoạch lợi nhuận cả năm. Theo đó, cổ tức trên thị giá có thể đạt 9,2 - 11%.

Vậy nhưng, thị giá cổ phiếu CLC nằm trong xu hướng đi ngang dài hạn từ cuối năm 2016 đến nay và mức giá hiện tại chi tương đương vùng giá đầu năm 2017.

Cổ phiếu của không ít doanh nghiệp khác như Công ty cổ phần Kinh doanh và Phát triển Bình Dương (TDC), Công ty cổ phần Xây dựng và Giao thông Bình Dương (BCE), Tổng công ty cổ phần Dịch vụ tổng hợp dầu khí (PET), Công ty cổ phần Vận tải xăng dầu VITACO (VTO), Công ty cổ phần Khoáng sản Bình Định (BMC)… đang giao dịch dưới mệnh giá, dù tỷ suất cổ tức trong những năm qua đạt trên 10% thị giá, có cổ phiếu đạt 15 - 20%/năm.

Chỉ số tăng phi mã nhưng cổ phiếu tốt không tăng

Do thị giá cổ phiếu có mức tăng chậm khiến nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu này bình quân thu lợi khoảng 10 - 15% trên giá vốn mỗi năm, chủ yếu từ cổ tức.

Tỷ suất lợi nhuận như vậy được xem là thấp so với việc đầu tư vào các cổ phiếu lớn, hoặc các cổ phiếu thị trường, có câu chuyện thu hút dòng tiền, giúp giá tăng cao.

Một nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu TDC từ năm 2017 đến nay cho biết, cổ tức không phải là mục tiêu đầu tư chính, mà chỉ coi là thu nhập bù đắp chi phí cơ hội của đồng tiền.

Điều mà nhà đầu tư này chờ đợi là khi TDC đẩy mạnh kinh doanh quỹ đất để thu hồi vốn, biên lợi nhuận sẽ tăng, bởi Công ty có quỹ đất lớn và giá vốn rẻ.

Niềm tin của nhà đầu tư được củng cố khi chứng kiến trường hợp tại Công ty cổ phần Phát triển đô thị Công nghiệp số 2 (D2D), doanh nghiệp có dự án tích lũy từ những năm 2010.

Đến năm 2019, D2D đẩy mạnh bán hàng, biên lợi nhuận lên đến trên 70%. Doanh nghiệp hạch toán lợi nhuận đột biến giúp thị giá cổ phiếu tăng hơn gấp đôi trong năm.

Tuy vậy, một số nhà đầu tư khác chia sẻ, kết quả kinh doanh của TDC hiện vẫn chưa có sự bứt phá như kỳ vọng, con số lợi nhuận trên 100 tỷ đồng mỗi năm và trả cổ tức đều đặn chưa làm hài lòng nhà đầu tư.


Sau khi bị hủy niêm yết, Angimex bị 3 ngân hàng phong tỏa tài sản
Sau khi bị hủy niêm yết, Angimex bị 3 ngân hàng phong tỏa tài sản
10/04/2025 Chứng khoán

Mới đây, công ty Cổ phần Xuất nhập khẩu An Giang (Angimex), với mã chứng khoán AMG, đã công bố thông tin bất thường về việc tài khoản của công ty...

Nhận định phiên giao dịch ngày 09/4: Cần thêm thời gian để ổn định, bắt đáy vẫn tiềm ẩn rủi ro cao
Nhận định phiên giao dịch ngày 09/4: Cần thêm thời gian để ổn định, bắt đáy vẫn tiềm ẩn rủi ro cao
09/04/2025 Chứng khoán

Thị trường đang trải qua giai đoạn đầy biến động chưa từng có, tâm lý hoảng loạn lan rộng, áp lực call margin gia tăng. Trong những phiên tới, VN Index hoàn toàn có thể...

Thị trường chứng khoán Mỹ lao dốc: Áp lực từ căng thẳng thương mại và chính sách thuế mới
Thị trường chứng khoán Mỹ lao dốc: Áp lực từ căng thẳng thương mại và chính sách thuế mới
08/04/2025 Chứng khoán

Thị trường chứng khoán Mỹ đã chứng kiến những biến động mạnh trong giai đoạn từ ngày 3 đến ngày 7/4/2025, trong bối cảnh nhà đầu tư lo ngại về căng thẳng thương mại leo...

Chứng khoán tuần mới (từ 8 đến 11/4): Cơ hội cho nhà đầu tư giá trị
Chứng khoán tuần mới (từ 8 đến 11/4): Cơ hội cho nhà đầu tư giá trị
08/04/2025 Chứng khoán

Thị trường chứng khoán Việt Nam trong tuần giao dịch từ ngày 31/3 đến 4/4/2025 đã trải qua một cú sốc lớn, đánh dấu bằng sự sụt giảm mạnh mẽ của VN-Index, với nguyên nhân...

Nhận định phiên giao dịch ngày 08/4: Áp lực bán vẫn lớn, tìm kiếm cơ hội từ cổ phiếu chiết khấu sâu
Nhận định phiên giao dịch ngày 08/4: Áp lực bán vẫn lớn, tìm kiếm cơ hội từ cổ phiếu chiết khấu sâu
08/04/2025 Chứng khoán

Sau chuỗi ngày giảm điểm mạnh, thị trường chứng khoán được dự báo sẽ tiếp tục đối mặt với áp lực bán trong phiên 8/4, dù đã có dấu hiệu phục hồi nhẹ...

Thị trường chứng khoán sẽ sớm tìm được điểm cân bằng
Thị trường chứng khoán sẽ sớm tìm được điểm cân bằng
07/04/2025 Chứng khoán

Các chuyên gia phân tích Công ty CP Chứng khoán Dầu khí (PSI) nhận định, trong một vài phiên tới thị trường sẽ sớm tìm được điểm cân bằng khi tâm lý các nhà đầu...

Cổ phiếu Nike, Adidas và Puma giảm mạnh sau khi Mỹ áp mức thuế quan mới
Cổ phiếu Nike, Adidas và Puma giảm mạnh sau khi Mỹ áp mức thuế quan mới
04/04/2025 Chứng khoán

Cổ phiếu của Nike, Adidas và Puma giảm mạnh vào thứ Năm (3/4) sau khi Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump áp đặt một loạt mức thuế quan mới, bao gồm đối với Việt Nam,...

Nhận định phiên giao dịch ngày 04/4: Đà giảm vẫn chưa dừng lại
Nhận định phiên giao dịch ngày 04/4: Đà giảm vẫn chưa dừng lại
04/04/2025 Chứng khoán

Dự báo trong phiên giao dịch ngày 4/4, VN Index có thể tiếp tục chịu áp lực bán mạnh, đặc biệt từ các lệnh margin call và hoạt động thanh lý tài khoản....

Tin nhanh chứng khoán ngày 3/4: Hoảng loạn cực độ sau tin áp thuế
Tin nhanh chứng khoán ngày 3/4: Hoảng loạn cực độ sau tin áp thuế
03/04/2025 Chứng khoán

Ngày 3/4 sẽ đi vào lịch sử thị trường chứng khoán Việt Nam như một trong những phiên giao dịch đen tối nhất khi VN Index lao dốc không phanh, giảm tới 87,99 điểm (-6,68%)...

Cổ phiếu ngành gỗ chao đảo sau đòn thuế 46% từ Mỹ: “Ông lớn” Phú Tài (PTB) công bố kết quả kinh doanh khả quan!
Cổ phiếu ngành gỗ chao đảo sau đòn thuế 46% từ Mỹ: “Ông lớn” Phú Tài (PTB) công bố kết quả kinh doanh khả quan!
03/04/2025 Doanh nghiệp

Ngay sau khi ông Donald Trump tuyên bố áp thuế đối ứng 46% với hàng hóa Việt Nam, nhóm doanh nghiệp xuất khẩu gỗ lao dốc mạnh trên sàn chứng khoán.

Nhận định phiên giao dịch ngày 03/4: Thị trường cần thêm thời gian tích lũy trước khi có đột phá
Nhận định phiên giao dịch ngày 03/4: Thị trường cần thêm thời gian tích lũy trước khi có đột phá
03/04/2025 Chứng khoán

Thị trường hiện vẫn cần thêm thời gian để tích lũy trước khi có thể tạo ra đột phá mới. Các nhà đầu tư nên duy trì sự kiên nhẫn và linh hoạt....

VN-Index tăng trở lại, chuyên gia nhận định ra sao?
VN-Index tăng trở lại, chuyên gia nhận định ra sao?
02/04/2025 Chứng khoán

Theo đó, đợt tăng mạnh vừa qua “chưa được xác nhận” khiến VN-Index liên tục tăng giảm thất thường.

Nhận định phiên giao dịch ngày 02/4: VN Index đứng trước thử thách vượt kháng cự 1.324 điểm
Nhận định phiên giao dịch ngày 02/4: VN Index đứng trước thử thách vượt kháng cự 1.324 điểm
02/04/2025 Chứng khoán

Phiên giao dịch ngày 2/4 được dự báo sẽ là thử thách quan trọng đối với VN Index. Mặc dù có dấu hiệu phục hồi, nhưng thị trường vẫn cần thêm thời gian...

Nhận định phiên giao dịch ngày 01/4: VN Index kiểm định mốc 1.300 điểm, chờ phiên hồi kỹ thuật
Nhận định phiên giao dịch ngày 01/4: VN Index kiểm định mốc 1.300 điểm, chờ phiên hồi kỹ thuật
01/04/2025 Chứng khoán

Thị trường tiếp tục đối mặt với áp lực điều chỉnh, nhưng lực cầu ở vùng giá thấp đang giúp nhiều mã thu hẹp đà giảm trong phiên ATC. Dù VN Index mất điểm...

Chứng khoán tuần mới (từ 31/3 đến 4/4):  Điều chỉnh là cơ hội?
Chứng khoán tuần mới (từ 31/3 đến 4/4): Điều chỉnh là cơ hội?
31/03/2025 Chứng khoán

Trong tuần giao dịch từ ngày 24 đến 28 tháng 3 năm 2025, thị trường chứng khoán Việt Nam đã có một nhịp điều chỉnh tương đối nhẹ sau chuỗi tăng điểm kéo dài suốt...

Nhận định phiên giao dịch ngày 31/3: VN Index có thể tiếp tục dao động trong biên độ 1.280-1.350 điểm
Nhận định phiên giao dịch ngày 31/3: VN Index có thể tiếp tục dao động trong biên độ 1.280-1.350 điểm
31/03/2025 Chứng khoán

Sau chuỗi ngày giảm điểm liên tiếp, VN Index hiện đang tiến sát vùng hỗ trợ quan trọng 1.295-1.300 điểm trong bối cảnh áp lực bán từ khối ngoại vẫn chưa giảm nhiệt.

Bất động sản 'ấm' lên, chuyên gia điểm danh cổ phiếu tiềm năng
Bất động sản "ấm" lên, chuyên gia điểm danh cổ phiếu tiềm năng
30/03/2025 Chứng khoán

Trước nhiều kỳ vọng tăng trưởng của thị trường chứng khoán 2025, bất động sản được cho là một trong những nhóm ngành có mức tăng trưởng cao so với mặt bằng chung.

Hàng loạt cổ phiếu giao dịch trên HNX không được phép ký quỹ
Hàng loạt cổ phiếu giao dịch trên HNX không được phép ký quỹ
30/03/2025 Chứng khoán

Sở Giao Dịch Chứng Khoán Hà Nội (HNX) đã đưa ra thông báo bổ sung thêm một số mã cổ phiếu vào danh sách không đủ điều kiện để giao dịch ký quỹ (margin) từ ngày 27/3/2025.

Nhận định phiên giao dịch ngày 28/3: Chờ tín hiệu rõ ràng hơn
Nhận định phiên giao dịch ngày 28/3: Chờ tín hiệu rõ ràng hơn
28/03/2025 Chứng khoán

Sau phiên điều chỉnh nhẹ với thanh khoản thấp, thị trường chứng khoán đang đứng trước ngưỡng quyết định quan trọng. VN Index cần kiểm chứng lại vùng hỗ trợ 1.320-1.325 điểm...

VnFinance
vnfinance.vn
VnFinance
VnFinance
VnFinance