Chứng khoán tuần mới (từ 24 đến 28/3): Nhịp điều chỉnh lành mạnh?

VN-Index khép lại tuần với mức giảm nhẹ 4,27 điểm, tương ứng 0,32%, dừng ở 1.321,88 điểm. Trong khi đó, HNX-Index có diễn biến tích cực hơn khi tăng 3,09 điểm (1,27%) lên 245,82 điểm. Diễn biến này cho thấy thị trường đang bước vào giai đoạn tích lũy lại sau thời gian tăng trưởng mạnh mẽ kéo dài 8 tuần liên tiếp trước đó.

Thanh khoản thị trường giảm sút rõ rệt, thể hiện tâm lý thận trọng và dè dặt của nhà đầu tư. Trên sàn HOSE, khối lượng giao dịch khớp lệnh trung bình trong tuần đạt khoảng 859 triệu cổ phiếu/phiên, giảm 8,66% so với tuần trước. Giá trị giao dịch bình quân theo đó cũng giảm 11,57%, đạt khoảng 20.063 tỷ đồng/phiên. Sự sụt giảm này phản ánh một phần lo ngại của nhà đầu tư trước những tín hiệu điều chỉnh và sự thiếu vắng thông tin hỗ trợ mạnh mẽ từ thị trường quốc tế lẫn trong nước. Ngoài ra, cũng có thể thấy dòng tiền đang có xu hướng chọn lọc hơn, tập trung vào một số nhóm ngành cụ thể có kỳ vọng kết quả kinh doanh quý I tích cực.

Trong tuần qua, nhóm cổ phiếu tài chính – ngân hàng là tâm điểm của lực bán trong tuần qua, tạo áp lực lớn lên chỉ số chung. Hàng loạt mã ngân hàng điều chỉnh như CTG giảm 1,54%, BID giảm 2,35% và đặc biệt TPB giảm tới 8,39%. Đây là nhóm đã có mức tăng mạnh trong thời gian qua, vì vậy việc chốt lời là điều khó tránh khỏi. Ngoài ra, thông tin liên quan đến kết quả kinh doanh chưa có sự đột phá rõ rệt cũng khiến nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn với nhóm này.

Đáng chú ý, nhóm bất động sản phân hoá khi 2/3 cổ phiếu họ nhà Vincom tiếp tục giữ được đà tăng là VIC và VHM, trong đó VRE giảm nhẹ. Các cổ phiếu thuộc dạng "đầu cơ" như DIG, CEO, NVL đều giảm; nhóm khu công nghiệp cũng chủ yếu đi ngang, riêng GVR giao dịch tích cực khi +3,75%.

Một điểm đáng lưu ý trong tuần là hoạt động giao dịch của khối ngoại. Khối này tiếp tục bán ròng mạnh mẽ trên toàn thị trường, với tổng giá trị bán ròng trên sàn HOSE lên tới gần 4.000 tỷ đồng. Những cổ phiếu bị bán mạnh nhất bao gồm FPT với hơn 1.937 tỷ đồng, TPB bị bán ròng 262 tỷ đồng, SSI hơn 246 tỷ đồng, và các mã khác như VPB, STB, HDB cũng nằm trong danh sách bị bán ròng đáng kể. Việc khối ngoại bán ròng liên tiếp đang tạo áp lực tâm lý không nhỏ lên thị trường, đặc biệt là ở những cổ phiếu vốn hóa lớn, khiến xu hướng tăng điểm bị cản trở.

Trao đổi với PetroTimes, bà Nguyễn Thị Bích Tuyền Chuyên gia tư vấn thuộc Công ty Chứng khoán VietCap cho rằng tuần qua VNindex có tuần đáo hạn phái sinh và cơ cấu ETF đầy yên bình và gần như không biến động quá nhiều. Kháng cự gần nhất vẫn quanh 1340, sau đó là 1365; hỗ trợ gần quanh 1320 - 1300.

Xét về yếu tố vĩ mô, tuần qua ghi nhận một số diễn biến quan trọng trên thế giới và trong nước có thể ảnh hưởng đến tâm lý thị trường trong ngắn hạn. Tại Mỹ, chỉ số tâm lý người tiêu dùng giảm mạnh xuống còn 57,9 điểm, giảm 10,5% so với tháng 2. Đồng thời, kỳ vọng lạm phát trong 12 tháng tới tăng vọt lên 4,9%, tăng 0,6 điểm phần trăm so với tháng trước. Nguyên nhân chủ yếu được cho là đến từ tâm lý tiêu cực trước những căng thẳng về thuế quan giữa các nền kinh tế lớn. Mặc dù các chỉ số hiện tại chưa bị ảnh hưởng bởi các chính sách áp thuế mới, nhưng việc các mức thuế quan mới sẽ có hiệu lực từ ngày 2/4 đang dấy lên nhiều lo ngại rằng lạm phát sẽ tăng trở lại và ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ của Mỹ.

Ở châu Âu, EU đang xem xét nới lỏng các yêu cầu về dự trữ khí đốt trong bối cảnh Đức, Pháp và Hà Lan đều cảnh báo rằng chính sách hiện tại đang vô tình đẩy giá năng lượng lên cao. Một đề xuất đang được đưa ra là điều chỉnh thời hạn hoàn thành dự trữ khí đốt 90% từ mốc 1/10 – 1/12 hàng năm, thay vì bắt buộc trước ngày 1/11 như hiện tại. Điều này có thể làm giảm áp lực cung ứng trong mùa hè và ổn định giá năng lượng.

Về chính sách tiền tệ, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) trong tuần tiếp tục giữ nguyên lãi suất điều hành. Tuy nhiên, nhiều chuyên gia dự báo rằng sẽ có ít nhất hai đợt giảm lãi suất trong năm 2025, với đợt đầu tiên dự kiến diễn ra vào tháng 6 (giảm 0,25%), tiếp theo là tháng 9. Điều này được kỳ vọng sẽ hỗ trợ tăng trưởng kinh tế toàn cầu và gián tiếp tạo thuận lợi cho các thị trường mới nổi, trong đó có Việt Nam.

Trong nước, khu vực kinh tế tư nhân tiếp tục đóng vai trò quan trọng khi đóng góp gần 50% GDP, chiếm 56% tổng vốn đầu tư toàn xã hội và tạo ra hơn 82% việc làm. Đây là lực lượng đang được Chính phủ chú trọng thúc đẩy để làm động lực tăng trưởng bền vững cho nền kinh tế. Về thương mại, trong 2 tháng đầu năm, kim ngạch xuất khẩu của Việt Nam đạt 65,2 tỷ USD, tăng 9,9% so với cùng kỳ, bất chấp những bất ổn về các chính sách thuế quan toàn cầu. Ngoài ra, một số ý kiến từ giới chuyên gia cũng đề xuất việc nghiên cứu đánh thuế bất động sản thứ hai, nhằm hạn chế đầu cơ, điều tiết thị trường và hướng tới phục vụ nhu cầu thực.

Có thể thấy tuần qua là giai đoạn điều chỉnh mang tính kỹ thuật, diễn ra trong bối cảnh tâm lý nhà đầu tư có phần thận trọng hơn, cùng với các tín hiệu hỗn hợp từ vĩ mô trong và ngoài nước. Tuy nhiên, cơ hội vẫn hiện hữu ở những nhóm ngành có triển vọng lợi nhuận quý I tích cực, và xu hướng trung hạn của thị trường vẫn chưa bị phá vỡ. Nhà đầu tư nên duy trì chiến lược cơ cấu danh mục hợp lý, theo dõi sát các yếu tố vĩ mô, và kiên nhẫn chờ cơ hội rõ ràng hơn trong các tuần tới.