Chứng khoán tuần mới (từ 9 đến 13/2): Nghỉ chơi, đợi Tết?

Phiên giao dịch ngày cuối tuần tiếp tục chuỗi diễn biến tiêu cực khi các chỉ số chính đồng loạt giảm mạnh. VN-Index mất 1,52%, lùi về 1.755,49 điểm; HNX-Index giảm sâu hơn 2,57%, xuống còn 256,28 điểm. Tính chung cả tuần, VN-Index mất tổng cộng 73,55 điểm, tương đương 4,02%, trong khi HNX-Index gần như đi ngang, chỉ nhích nhẹ 0,06%.

Việc VN-Index đánh mất ngưỡng tâm lý 1.800 điểm đã tạo ra tác động rõ rệt lên kỳ vọng ngắn hạn của nhà đầu tư, kích hoạt nhịp điều chỉnh sâu và mang tính lan tỏa. Áp lực ban đầu tập trung ở nhóm cổ phiếu trụ, khiến chỉ số nhanh chóng suy yếu. Sau đó, ngay cả nhóm vốn hóa vừa và nhỏ - vốn duy trì được sự tích cực trong giai đoạn đầu - cũng không trụ vững trước áp lực bán gia tăng trong hai phiên cuối tuần.

Diễn biến này diễn ra trong bối cảnh tâm lý thận trọng bao trùm thị trường tài chính toàn cầu, đồng thời khối ngoại liên tục duy trì trạng thái bán ròng với quy mô lớn, tạo thêm sức ép cung và khiến bức tranh thị trường trở nên kém tích cực hơn.

Xét về mức độ ảnh hưởng trong phiên cuối tuần, VCB là cổ phiếu gây áp lực lớn nhất khi lấy đi 5,65 điểm của VN-Index. Các mã ngân hàng và cổ phiếu vốn hóa lớn khác như CTG, HPG, VPL, HDB và VPB cũng góp phần kéo chỉ số giảm thêm khoảng 6,4 điểm.

Ở chiều ngược lại, lực đỡ của thị trường khá hạn chế. Chỉ một số cổ phiếu như GAS, VIC và GEL đóng góp đáng kể, giúp VN-Index giữ lại hơn 4 điểm, song không đủ để thay đổi xu thế chung.

Sắc đỏ bao phủ hầu hết các nhóm ngành trong tuần qua. Trong tổng số 11 nhóm ngành theo dõi, có tới 5 nhóm ghi nhận mức giảm trên 2%. Nhóm dịch vụ truyền thông là tâm điểm tiêu cực khi giảm tới 7,23%, trở thành nhóm “đội sổ” thị trường. Áp lực điều chỉnh tập trung ở hàng loạt cổ phiếu như VGI (-7,59%), FOX (-7,91%), VNZ (-2,29%), YEG (-1,63%), SGT (-4,01%), VNB (-2,48%), TTN (-2,35%) và VTK (-4,39%).

Hai nhóm có quy mô vốn hóa lớn là công nghiệp và tài chính cũng gây sức ép đáng kể lên thị trường. Nhiều cổ phiếu trong các nhóm này giảm trên 2%, có thể kể đến GEX, CII, PC1, VCG, ACV, CTD, HHV, GEE, DPG, CTI ở nhóm công nghiệp; và VCB, HDB, CTG, VPB, SSI, VIX, VCI, SHS, VND, HCM, VCK ở nhóm tài chính.

Trong bức tranh ảm đạm đó, tiện ích là nhóm hiếm hoi giữ được sắc xanh. Tuy nhiên, diễn biến tích cực chủ yếu đến từ cổ phiếu đầu ngành GAS với mức tăng 2,68%, trong khi phần lớn các mã còn lại chỉ đi ngang hoặc tiếp tục chịu áp lực điều chỉnh.

Hoạt động của nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục là điểm trừ lớn của thị trường. Trong tuần qua, khối ngoại bán ròng hơn 6,3 nghìn tỷ đồng trên cả hai sàn. Riêng trên HOSE, giá trị bán ròng lên tới hơn 6,4 nghìn tỷ đồng, trong khi HNX ghi nhận mức mua ròng khiêm tốn khoảng 116 tỷ đồng.

Áp lực bán ròng duy trì liên tục không chỉ làm gia tăng nguồn cung, mà còn tác động tiêu cực đến tâm lý nhà đầu tư trong nước, đặc biệt trong bối cảnh thị trường đang thiếu vắng các yếu tố hỗ trợ đủ mạnh ở ngắn hạn.

Ở chiều tích cực, BFC là cổ phiếu tăng giá tiêu biểu khi đi ngược xu hướng chung. Cổ phiếu này tăng 13,63% với trọn vẹn 5 phiên tăng trong tuần, đồng thời thiết lập đỉnh lịch sử mới. Ngược lại, DLG là cổ phiếu giảm mạnh nhất tuần khi mất tới 15,45%. Đà điều chỉnh diễn ra sau chuỗi tăng ba tuần liên tiếp trước đó, cho thấy áp lực chốt lời đang gia tăng.

Theo đánh giá của các chuyên gia, đợt điều chỉnh vừa qua không xuất phát từ các thông tin vĩ mô hay yếu tố bất lợi mới, mà chủ yếu đến từ áp lực hạ tỷ trọng margin trước kỳ nghỉ lễ dài ngày, trong bối cảnh thị trường thiếu vắng dòng tiền dẫn dắt đủ mạnh. Thị trường đang bước vào giai đoạn cận Tết - thời điểm mà tâm lý phòng thủ thường chiếm ưu thế, nhà đầu tư có xu hướng thu hẹp vị thế, ưu tiên bảo toàn thành quả hơn là mở mới các vị thế rủi ro.

Việc VN-Index không giữ được các mốc kỹ thuật quan trọng, đặc biệt là ngưỡng 1.800 điểm, đã khiến hiệu ứng tâm lý bị khuếch đại. Áp lực bán theo quán tính gia tăng, dù trên thực tế, nhiều cổ phiếu chỉ đang điều chỉnh về các vùng hỗ trợ trung hạn và chưa xuất hiện tín hiệu xấu về mặt nền tảng cơ bản.

Từ góc nhìn này, các chuyên gia kỳ vọng tuần giao dịch giáp Tết có thể ghi nhận diễn biến tích cực hơn khi các áp lực cơ cấu danh mục và giảm margin trong ngắn hạn dần kết thúc. Vùng đáy hình thành trong tháng 12/2025, tương ứng khu vực 1.730-1.750 điểm, được đánh giá là chốt chặn kỹ thuật quan trọng của thị trường.

Tại vùng điểm số này, mặt bằng định giá P/E của thị trường trở nên hấp dẫn hơn đáng kể, đủ sức thu hút sự quan tâm của các dòng tiền lớn và các quỹ đầu tư dài hạn. Trong kịch bản tích cực, đây có thể là nhịp “rũ bỏ” cuối cùng nhằm tái thiết lập mặt bằng giá mới, tạo nền tảng cho một chu kỳ tăng trưởng bền vững hơn của thị trường trong năm 2026.