Nhiều doanh nghiệp kinh doanh vàng lớn có doanh thu khủng nhưng lợi nhuận khiêm tốn

Bức tranh kinh doanh của các “ông lớn” vàng bạc đá quý

Trong bối cảnh thị trường vàng biến động mạnh, cùng nhìn lại bức tranh kinh doanh của các đại gia trong lĩnh vực kim loại quý này.

Đầu tiên phải nhắc tới Công ty TNHH MTV Vàng bạc Đá quý Sài Gòn (SJC) - từng là đơn vị duy nhất được sản xuất vàng trước Nghị định số 232 (xoá bỏ độc quyền vàng) vừa thông báo tạm ngưng tiếp nhận đăng ký giao dịch mua vàng miếng trực tuyến.

Theo đó, kể từ ngày 6/4, khách hàng muốn mua vàng miếng SJC sẽ giao dịch trực tiếp tại hệ thống 20 cửa hàng của doanh nghiệp ở các tỉnh, thành.

SJC lý giải, động thái này nhằm phục vụ công tác điều chỉnh, nâng cấp hệ thống, đồng thời đảm bảo chất lượng dịch vụ tốt hơn trong thời gian tới.

Ghi nhận báo cáo tài chính công bố gần nhất năm 2024 cho thấy, kết quả kinh doanh tại SJC tăng trưởng tích cực. Đáng nói, dù doanh thu lớn nhưng lợi nhuận tại SJC rất thấp.

Cụ thể, năm 2024 doanh thu thuần đạt hơn 32.193 tỷ đồng, tăng 13% so với năm 2023. Lợi nhuận sau thuế đạt hơn 283 tỷ đồng, cao gấp 3,6 lần so với năm 2023. Trước đó, giai đoạn 2019-2022, doanh thu mỗi năm tại SJC đạt từ 17.000 tỷ đồng đến hơn 27.000 tỷ đồng. Tuy nhiên, lợi nhuận chỉ vỏn vẹn vài chục tỷ đồng, dao động từ 40 đến 60 tỷ đồng mỗi năm.

Trong khi đó, với việc tập trung chiếm lĩnh mảng vàng trang sức, Công ty cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (mã chứng khoán: PNJ) có một kết quả khác biệt hoàn toàn.

Báo cáo tài chính mỗi năm cho thấy, doanh thu thuần tại PNJ tăng mạnh từ mức 19.400 tỷ đồng năm 2021 lên 33.800 tỷ đồng trong năm 2022, đỉnh điểm năm 2024 vượt 37.800 tỷ đồng. Đến năm 2025 bất ngờ giảm còn hơn 34.900 tỷ đồng.

Năm 2025, dù doanh thu tại PNJ giảm song lợi nhuận sau thuế tăng 34% so với năm 2024, đạt hơn 2.828 tỷ đồng. Tương ứng, mỗi ngày công ty này lãi 8 tỷ đồng/ngày. Giai đoạn 2019 -2024, lợi nhuận tại PNJ trì trong khoảng 1.000 -2.000 tỷ đồng mỗi năm.

Trong bối cảnh sức mua biến động do giá vàng tăng mạnh, doanh thu bán lẻ năm 2025 ghi nhận tăng 11% so với cùng kỳ. Theo doanh nghiệp, đà tăng được hỗ trợ bởi sự phục hồi nhu cầu trong quý IV/2025 và hiệu quả vận hành hệ thống 431 cửa hàng của công ty.

Tại Công ty cổ phần Tập đoàn Vàng bạc đá quý DOJI (DOJI Group) của “đại gia” Đỗ Minh Phú ghi nhận lợi nhuận trồi sụt liên tục.

Theo số liệu công bố trên HNX, năm 2023 lợi nhuận sau thuế tại DOJI Group đạt hơn 491 tỷ đồng, giảm đến 52% so với năm 2022. Do đó, ROE (tỷ suất lợi nhuận sau thuế/ vốn chủ sở hữu) giảm từ 17,39% năm 2022 xuống còn 7,5% năm 2023.

Trước đó, năm 2021 lãi sau thuế tại DOJI Group đạt gần 234 tỷ đồng (ROE đạt 5,02%), năm 2020 đạt hơn 187,5 tỷ đồng (ROE đạt 0,053%) và năm 2019 đạt gần 151 tỷ đồng (ROE đạt 0,045%).

Còn lại bao nhiêu vàng ‘trong kho’?

Tại PNJ, quy mô tổng tài sản tính đến 31/12/2025 đạt hơn 20.000 tỷ đồng. Trong đó, chủ yếu là hàng tồn kho chiếm đến hơn 15.800 tỷ đồng, tăng 21% so với đầu năm.

Trong hơn 15.800 tỷ đồng hàng tồn kho, có hơn 4.820 tỷ đồng là tồn kho nguyên liệu, tăng vọt 660% so với năm trước; hơn 7.189 tỷ đồng là hàng tồn kho thành phẩm; tồn kho dạng hàng hóa ghi nhận hơn 3.400 tỷ đồng. PNJ đã phải trích lập dự phòng giảm giá hàng tồn kho gần 46 tỷ đồng, trong đó chủ yếu dự phòng giảm giá hàng tồn kho hàng hóa gần 39 tỷ đồng.

Về phía nguồn vốn, nợ phải trả tại PNJ tính đến 31/12/2025 đạt hơn 6.888 tỷ đồng, tăng 16% so với đầu năm. Trong đó, chủ yếu là vay nợ ngắn hạn hơn 4.223 tỷ đồng, toàn bộ là nợ vay ngân hàng, vay nhiều nhất tại Vietcombank hơn 1.799 tỷ đồng.

Trong khi đó tại SJC, báo cáo tài chính gần nhất cho thấy, quy mô tổng tài sản tính đến 31/12/2024 đạt hơn 2.097 tỷ đồng, tăng 10% so với năm trước. Trong đó, chủ yếu là hàng tồn kho hơn 1.483 tỷ đồng.

Đáng chú ý, trong hơn 1.400 tỷ đồng giá trị hàng tồn kho, chỉ có hơn 6 tỷ đồng là tồn kho nguyên liệu; còn phần lớn, khoảng hơn 86%, tương ứng 1.361 tỷ đồng là tồn kho dạng hàng hóa. Giá trị hàng tồn kho thành phẩm đạt hơn 147 tỷ đồng. SJC đã phải trích lập dự phòng giảm giá hàng tồn kho hơn 103 tỷ đồng, trong đó toàn bộ là dự phòng giảm giá hàng tồn kho hàng hóa.