Thoái vốn từ PVM giúp PV Power bổ sung nguồn vốn xây dựng NT3, NT4

CTCK Dầu khí (PSI) vừa đưa ra đánh giá tác động từ việc thoái vốn PV Machino (PVM) tới hoạt động kinh doanh của PV Power (POW).

Thoái vốn PV Machino đem lại hơn 358 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế cho POW

PV Machino là công ty con trong lĩnh vực thương mại của PV Power. Trước khi thực hiện thoái vốn, POW nắm giữ 51,58% cổ phần PVM. Trong năm 2020, PVM đã đóng góp 600 tỷ đồng doanh thu và 25 tỷ đồng lợi nhuận vào kết quả kinh doanh của POW.

Gần đây PV Power đã thực hiện thành công bán 19,93 triệu cổ phiếu PV Machino (tương đương 51,58% số lượng cổ phiếu lưu hành) thông qua giao dịch trên sàn.

PSI ước tính việc bán cổ phần PVM với giá thoái vốn trung bình khoảng 27.470 đồng/cp và giá trị sổ sách theo BCTC công ty mẹ khoảng 9.500 đồng/cp, POW sẽ ghi nhận khoản lãi trước thuế trị giá 358,48 tỷ đồng trong năm 2021.

Hoạt động thoái vốn trên có thể giúp bổ sung thêm nguồn vốn phục vụ cho việc xây dựng nhà máy Nhơn Trạch 3 (NT3), Nhơn Trạch 4 (NT4) trong giai đoạn cuối 2021 – 2024 để kịp đưa hai nhà máy lần lượt vận hành vào cuối 2023 và 2024.

Dự án có tổng mức đầu tư cho 2 nhà máy khoảng 1,4 tỷ USD với Hai nhà máy điện NT3 và NT4 với tổng công suất là 1.500 MW dự kiến sẽ được hình thành với cơ cấu vốn chủ: vay nợ là 3:7.

Nâng dự báo lợi nhuận trước thuế năm 2021 lên 3.562 tỷ đồng

NMĐ Vũng Áng hoạt động ổn định, sản lượng điện tăng trưởng đạt 114% so với cùng kỳ. Năm 2020, nhờ hoạt động liên tục 2 tổ máy và nguồn nguyên liệu than được đảm bảo từ TKV, sản lượng NMĐ Vũng Áng ước đạt 6,5 tỷ kwh, tăng 14% so với năm ngoái.

PSI ước tính Vũng Áng năm nay tiếp nhận 3.2 triệu tấn than từ TKV, hoàn thành kế hoạch năm. Sang năm tới, ngoài lượng than được cung cấp từ TKV vẫn được duy trì, POW đã chọn được nhà thầu khác cung cấp và ký hợp đồng mua bán thêm 400 nghìn tấn/năm. Tuy nhiên, POW thực hiện đại tu NMĐ Vũng Áng trong năm 2021, PSI dự phóng sản lượng điện vẫn tăng nhẹ, đạt 6,9 tỷ kwh, tăng 5% so với cùng kỳ.

Dòng khí từ mỏ Sao Vàng Đại Nguyệt trong năm tới sẽ bù đắp vào lượng khí suy yếu ở khu vực Đông Nam Bộ. Đến hiện tại, POW đã ký bổ sung phụ lục hợp đồng cung cấp khí với GAS cho NMĐ Nhơn Trạch 1&2 năm 2021. Do đó, nguồn khí mới của GAS có thể cung cấp đủ cho 2 nhà máy điện khí Nhơn Trạch 1 &2 hoạt động liên tục trong năm tới.

PSI điều chỉnh tăng 11,17% dự báo lợi nhuận trước thuế năm 2021 so với báo cáo cũ lên 3.562 tỷ đồng (tăng trưởng 24,54% Yoy) với đóng góp lợi nhuận bổ sung từ thoái vốn PVM.

PSI cũng đưa ra dự báo hoạt động kinh doanh sẽ có sự tăng trưởng từ năm 2023 sau khi nhà máy NT3 đi vào hoạt động cuối năm. Mặc dù doanh thu và sản lượng điện dự báo tăng mạnh nhưng lợi nhuận có thể tăng trưởng trưởng khiêm tốn hơn do chi phí tài chính ghi nhận trên báo cáo kết quả kinh doanh những năm đầu lớn.

Bảng cân đối lành mạnh hơn

Hiện POW còn 4 nghìn tỷ đồng nợ ròng, gồm hơn 12 nghìn tỷ đồng nợ vay tài chính và hơn 8 nghìn tỷ tiền & tiền gửi. Nợ ròng được PSI dự kiến sẽ tiếp tục giảm trong năm 2021 do công ty thực hiện trả bớt nợ gốc xây dựng nhà máy nhiệt điện tại Vũng Áng.

Nợ ròng sẽ dần tăng lên trong giai đoạn 2022 – 2024 do doanh nghiệp tăng vay nợ đầu tư 2 nhà máy LNG là Nhơn Trạch 3 và Nhơn Trạch 4.

Tuy nhiên, với đặc thù ngành nghề là một công ty sản xuất điện với cơ cấu loại hình nhà máy phát điện khá đa dạng, POW vẫn có dòng tiền mạnh từ hoạt động kinh doanh.

Điều này giúp POW có khả năng chi trả cổ tức tiền mặt, PSI ước tính POW có thể duy trì trả cổ tức tiền mặt 300 đồng/cp/năm.