Chứng khoán tuần mới (từ 15 đến 19/12/2025): Vừng ơi...mở ra!

Sau phiên đầu tuần tăng hơn 12 điểm nhờ dư âm hưng phấn từ tuần trước, nhiều nhà đầu tư kỳ vọng thị trường sẽ duy trì đà đi lên. Tuy nhiên, thực tế diễn ra theo chiều ngược lại khi áp lực bán nhanh chóng gia tăng, kéo chỉ số lao dốc mạnh trong các phiên kế tiếp.

Đỉnh điểm là phiên cuối tuần ngày "thứ sáu đen tối" (12/12), VN-Index giảm hơn 52 điểm trong trạng thái gần như “rơi tự do”. Sắc đỏ bao trùm toàn thị trường với 607 mã giảm giá, trong đó có 58 mã giảm sàn, áp đảo hoàn toàn so với số ít cổ phiếu tăng điểm. Kết tuần, VN-Index “bốc hơi” 94,43 điểm, tương đương hơn 5,4%, lùi về 1.646,89 điểm và chính thức xuyên thủng mốc 1.650 điểm - ngưỡng được coi là vùng đệm tâm lý quan trọng trong ngắn hạn.

Đáng chú ý, nhịp giảm sâu của thị trường tuần qua không đến từ các cổ phiếu đầu cơ mà xuất phát từ các trụ. Nhóm cổ phiếu họ Vingroup như VIC, VHM, VRE, VPL chịu áp lực điều chỉnh mạnh, góp hơn 34 điểm vào mức giảm chung của VN-Index chỉ sau 4 phiên giảm liên tiếp. Khi các cổ phiếu vốn hóa lớn mất cân bằng, thị trường gần như không còn lực đỡ. Song song đó, nhóm ngân hàng - trụ cột còn lại của chỉ số - cũng suy yếu rõ rệt khi hàng loạt mã lớn như VCB, VPB, TCB, ACB... tiếp tục dò đáy, gia tăng áp lực giảm lên thị trường chung.

Dù giảm sâu, thị trường lại không ghi nhận sự cải thiện đáng kể về lực cầu bắt đáy. Thanh khoản toàn thị trường tuần qua chỉ đạt hơn 108.000 tỷ đồng, giảm nhẹ so với tuần trước, phản ánh tâm lý thận trọng cao độ của nhà đầu tư. Tuy nhiên, theo ông Vũ Duy Khánh, Giám đốc phân tích CTCK Smart Invest, diễn biến thanh khoản thấp trong bối cảnh thị trường điều chỉnh thường mang hàm ý tích cực hơn là tiêu cực. Ông Khánh cho rằng thanh khoản cạn kiệt cho thấy lực bán chủ động không còn quá quyết liệt, và đây thường là giai đoạn thị trường chuẩn bị hình thành vùng đáy, dù quá trình này có thể cần thêm thời gian để kiểm chứng.

Một yếu tố khác gia tăng áp lực tâm lý là động thái quay đầu bán ròng của khối ngoại. Sau tuần mua ròng đột biến hơn 4.300 tỷ đồng, nhà đầu tư nước ngoài đã "quay xe" bán ròng gần 6.000 tỷ đồng trong tuần này, tập trung chủ yếu trên sàn HoSE. Áp lực bán ròng mạnh nhất ghi nhận tại các mã lớn như VIC, VCB, ACB, STB, MSN…, trong khi chiều mua ròng chỉ tập trung ở một số cổ phiếu như HPG, VRE, SSI, CTG với giá trị chưa đủ lớn để tạo điểm tựa cho thị trường. Trái ngược với khối ngoại, khối tự doanh trong nước mua ròng gần 400 tỷ đồng, cho thấy dòng tiền tổ chức nội vẫn đang thăm dò và chọn lọc cơ hội ở vùng giá thấp hơn, dù chưa sẵn sàng giải ngân mạnh tay.

Bước sang tuần giao dịch kế tiếp, bối cảnh thị trường được dự báo vẫn tiềm ẩn nhiều biến động khi VN-Index đã đánh mất mốc hỗ trợ quan trọng. Trong ngắn hạn, chỉ số có thể tiếp tục chịu áp lực kiểm định các vùng hỗ trợ sâu hơn quanh 1.620 - 1.600 điểm. Tuy vậy, trong kịch bản tích cực, thị trường có thể xuất hiện những nhịp hồi kỹ thuật khi áp lực bán dần suy yếu, đặc biệt tại các cổ phiếu trụ đã giảm mạnh trong thời gian ngắn. Dù vậy, các nhịp hồi - nếu xuất hiện - nhiều khả năng chỉ mang tính kỹ thuật, khi thanh khoản chưa cho thấy tín hiệu cải thiện rõ ràng và tâm lý nhà đầu tư vẫn còn dè dặt.

Trong bối cảnh đó, chiến lược phù hợp vẫn là ưu tiên quản trị rủi ro, hạn chế sử dụng đòn bẩy cao và kiên nhẫn quan sát phản ứng của thị trường tại các vùng hỗ trợ quan trọng. Như nhận định của ông Vũ Duy Khánh, giai đoạn thanh khoản thấp thường đi kèm quá trình tạo đáy, nhưng đáy chỉ thực sự được xác nhận khi xuất hiện sự đồng thuận của dòng tiền. Do đó, thay vì vội vàng “bắt đáy”, nhà đầu tư nên duy trì tâm thế thận trọng, giải ngân từng phần và chờ đợi tín hiệu rõ ràng hơn về xu hướng, trong bối cảnh thị trường vẫn đang cần thời gian để tự cân bằng sau một tuần giao dịch đầy “bão lửa”.

Ở một góc nhìn dài hơi hơn, chính những nhịp điều chỉnh mạnh như tuần qua lại đang mở ra dư địa cơ hội cho nhóm nhà đầu tư trung và dài hạn. Việc nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn và doanh nghiệp đầu ngành bị bán mạnh theo xu hướng chung khiến mặt bằng giá đã chiết khấu sâu so với giai đoạn trước, đưa định giá của không ít doanh nghiệp về vùng hấp dẫn nếu đặt trong triển vọng tăng trưởng trung hạn. Khi tâm lý ngắn hạn bị chi phối bởi lo ngại và phòng thủ, thị trường thường xuất hiện sự lệch pha giữa giá cổ phiếu và giá trị nội tại - đây có thể là khoảng trống mà dòng tiền dài hạn có thể tận dụng, thông qua chiến lược giải ngân từng phần, ưu tiên các doanh nghiệp có nền tảng tài chính lành mạnh, dòng tiền ổn định và vị thế dẫn dắt trong ngành.