“Sóng” IPO dâng cao, 71 cổ phiếu bị cấm giao dịch trong quý I/2026

Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE) vừa công bố danh sách chứng khoán không đủ điều kiện giao dịch ký quỹ (margin) trong quý I/2026, với tổng cộng 71 mã, tăng thêm 8 mã so với quý IV/2025. Đáng chú ý, sự gia tăng này diễn ra trong bối cảnh thị trường chứng khoán sôi động trở lại, đặc biệt là làn sóng IPO (phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng) và niêm yết mới dồn dập vào cuối năm 2025.

Cảnh báo, thua lỗ và kiểm soát vẫn chiếm tỷ trọng lớn

Xét theo nguyên nhân, phần lớn các mã bị "gạch tên" khỏi danh sách cấp margin vẫn đến từ các lý do quen thuộc. Trong đó, 27 mã thuộc diện bị cảnh báo, phản ánh những vấn đề về kết quả kinh doanh, vốn chủ sở hữu hoặc nghĩa vụ công bố thông tin. 14 mã ghi nhận lỗ ròng hoặc lỗ lũy kế trên báo cáo tài chính (BCTC) soát xét bán niên 2025, cho thấy áp lực tài chính chưa được cải thiện, bất chấp bối cảnh thị trường chung khởi sắc.

Bên cạnh đó, 12 mã đang trong diện bị kiểm soát, chủ yếu do vi phạm tiêu chí an toàn tài chính hoặc công bố thông tin kéo dài, tiếp tục bị hạn chế khả năng tiếp cận dòng vốn margin – yếu tố quan trọng đối với thanh khoản cổ phiếu.

Làn sóng niêm yết mới kéo theo "room cấm" margin mở rộng

Điểm đáng chú ý trong danh sách quý I/2026 là số lượng cổ phiếu không đủ điều kiện cấp margin do thời gian niêm yết dưới 6 tháng tăng vọt, từ 5 mã ở quý IV/2025 lên 13 mã. Đây là hệ quả trực tiếp của làn sóng IPO và chuyển sàn sôi động trong những tháng cuối năm.

Nhiều cái tên mới lên sàn HOSE, dù thu hút sự quan tâm lớn của nhà đầu tư, vẫn phải "đứng ngoài" cuộc chơi margin do chưa đáp ứng đủ thời gian niêm yết theo quy định. Trong nhóm này, nổi bật là ba cổ phiếu ngành chứng khoán gồm TCX, VPX và VCK, cùng với sự xuất hiện của MCH – doanh nghiệp tiêu dùng quy mô lớn chuyển từ UPCoM sang HOSE, vốn được kỳ vọng cao về thanh khoản và vốn hóa.

Những trường hợp "vướng kép", rủi ro càng nhân đôi

Danh sách quý này cũng ghi nhận 4 mã chứng khoán cùng lúc rơi vào hai nhóm vi phạm, cho thấy mức độ rủi ro cao hơn. Trong đó, bộ đôi BCG và TCD (Bamboo Capital) vừa bị cảnh báo, vừa bị đình chỉ giao dịch; HVN rơi vào diện bị kiểm soát và hạn chế; còn VMD đồng thời bị hạn chế giao dịch và chậm công bố BCTC soát xét bán niên 2025.

Ngoài ra, một số mã khác bị loại khỏi danh sách margin do bị hạn chế giao dịch (2 mã), đình chỉ (2 mã), BCTC có ý kiến kiểm toán không chấp nhận toàn phần (2 mã), chậm công bố BCTC soát xét quá 5 ngày (2 mã) và bị hủy niêm yết (1 mã).

Margin bị siết, nhà đầu tư cần sàng lọc kỹ hơn

Việc danh sách cổ phiếu không đủ điều kiện giao dịch ký quỹ tiếp tục mở rộng cho thấy HOSE đang duy trì quan điểm thận trọng nhằm kiểm soát rủi ro hệ thống, nhất là trong giai đoạn thị trường bước vào chu kỳ hưng phấn mới. Với nhà đầu tư, đặc biệt là nhóm sử dụng đòn bẩy tài chính, danh sách này không chỉ mang ý nghĩa kỹ thuật, mà còn là "tín hiệu cảnh báo" về sức khỏe tài chính và mức độ minh bạch của doanh nghiệp.

Trong bối cảnh dòng tiền margin ngày càng đóng vai trò lớn trong việc dẫn dắt xu hướng, việc sàng lọc kỹ chất lượng doanh nghiệp, thay vì chỉ chạy theo "sóng" IPO hay hiệu ứng niêm yết mới, sẽ trở nên quan trọng hơn bao giờ hết.