SSI Research: VPB có cơ hội đón dòng vốn FTSE gần 5.000 tỷ đồng trong kịch bản tích cực

VPB rộng cửa đón vốn ngoại khi lọt cả FTSE All Cap và FTSE All-World

Ngày 21/08/2026, FTSE Russell đã công bố kết quả kỳ rà soát bán niên tháng 9/2026 của FTSE Global Equity Index Series (FTSE GEIS) – một cột mốc đáng chú ý trong quá trình nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam từ cận biên (frontier) lên mới nổi thứ cấp (secondary emerging).  Theo đó, 27 cổ phiếu Việt Nam lọt rổ FTSE All Cap tại ba nhóm Large Cap (vốn hóa lớn), Mid Cap (vốn hóa trung bình) và Small Cap (vốn hóa nhỏ). 

Trong danh sách 27 cổ phiếu trên, đáng chú ý nhất là nhóm 6 cổ phiếu được đưa vào FTSE All-World – bộ chỉ số bao phủ khoảng 90% - 95% vốn hóa có thể đầu tư trên toàn cầu, gồm hơn 4.200 cổ phiếu vốn hóa lớn và vừa trên các thị trường phát triển (developed) và mới nổi (emerging). 

Trong 6 cổ phiếu trên, cổ phiếu VPB của Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPBank) là cái tên mới xuất hiện so với danh sách dự kiến từng được FTSE Russell công bố trong tài liệu tháng 4/2026. VPB vào thẳng trong nhóm Mid cap của FTSE All Cap, cùng với hai cái tên là HPG và BID, song song với vị trí tại FTSE All-World.

Đây là cơ hội để VPB thu hút dòng vốn quỹ thụ động đáng kể, bao gồm cả từ những quỹ chỉ số và ETF theo dõi rổ FTSE All Cap lẫn FTSE All-World, với quy mô lên đến hàng nghìn tỷ USD. Đặc biệt hơn, VPB dự kiến là mã ngân hàng hưởng lợi lớn nhất từ quá trình nâng hạng. 

Trong bản tin ETF ngày 24/8, SSI Research cho biết trong kịch bản tích cực, khi tỷ trọng cổ phiếu Việt Nam trong FTSE Emerging All Cap Index lên 0,95% vào tháng 9/2027, VPB sẽ là mã ngân hàng hút dòng vốn lớn nhất, đạt 187,6 triệu USD (4.906 tỷ đồng) sau 4 đợt giải ngân. Trong khi đó, với kịch bản cơ sở, dòng vốn thụ động vào VPB ước đạt 96,8 triệu USD, tương đương 2.532 tỷ đồng.

Tại báo cáo tuần 24-28/8, Chứng khoán BIDV (BSC) dự kiến VPB sẽ được các quỹ thụ động mua vào với quy mô 83,9 triệu USD (2.193 tỷ đồng) trong kịch bản cơ sở - cao nhất trong nhóm ngân hàng và cao thứ 4 trong 27 mã thuộc FTSE All Cap. Trong khi đó, Chứng khoán Mirae Asset Vietnam (MASVN) kỳ vọng VPB sẽ nhận dòng vốn trị giá 92 triệu USD (2.406 tỷ đồng) từ các quỹ thụ động. 

Ngoài ra, việc được đưa vào những bộ chỉ số toàn cầu uy tín cũng củng cố vị thế, mức độ uy tín và khả năng nhận diện của nhóm doanh nghiệp này trong mắt nhà đầu tư quốc tế và các quỹ chủ động. Theo dự báo của một số tổ chức, bên cạnh dòng vốn thụ động khoảng 1,5 – 2 tỷ USD, dòng vốn quỹ chủ động vào thị trường Việt Nam hậu nâng hạng có tiềm năng lên tới 5 - 8 tỷ USD, thậm chí cao hơn trong các kịch bản tích cực.  

Kỳ vọng tích cực từ câu chuyện nâng hạng cũng đang phần nào được phản ánh vào diễn biến giá cổ phiếu VPB. Theo đánh giá của Chứng khoán MB (MBS), trong kịch bản cơ sở, dòng tiền sẽ có xu hướng tập trung vào các mã cổ phiếu hưởng lợi trực tiếp từ danh mục FTSE vừa công bố. 

Chốt phiên 21/8, ngay trước thời điểm FTSE Russell công bố chính thức danh sách cổ phiếu vào FTSE GEIS, cổ phiếu VPB đã tăng 3,21%, cùng loạt cổ phiếu ngân hàng và vốn hóa lớn đưa VN-Index bứt phá gần 34 điểm. Tiếp nối động lực trên, trong phiên đầu tuần 24/8, VPB tiếp tục tăng 2,53% lên 26.350 đồng/cp.

Đặc biệt, sau giai đoạn chịu áp lực bán ròng từ khối ngoại, đến phiên 24/8, cổ phiếu VPB đã có sự đảo chiều, được mua ròng 2,55 triệu đơn vị, tương ứng 67 tỷ đồng. 

Động lực từ kinh doanh tăng trưởng mạnh, định giá hấp dẫn

Bên cạnh triển vọng tích cực từ dòng vốn ngoại thụ động hậu nâng hạng, cổ phiếu VPB còn được tiếp sức bởi câu chuyện kết quả kinh doanh mạnh mẽ và chất lượng tài sản không ngừng cải thiện, cũng như định giá hấp dẫn. 

Cuối quý II/2026, tổng tài sản hợp nhất VPBank vượt 1,5 triệu tỷ đồng, tăng 19,2% so với cuối 2025, tiếp tục dẫn đầu nhóm ngân hàng tư nhân. Quy mô tăng trưởng đi cùng hiệu quả hoạt động khi lợi nhuận trước thuế hợp nhất 6 tháng đầu năm đạt gần 18.900 tỷ đồng, tăng 68% so với cùng kỳ, với đóng góp tích cực từ cả ngân hàng mẹ và các thành viên trong hệ sinh thái.

Những kết quả tích cực trên cũng giúp VPB nhận được đánh giá tích cực từ nhiều công ty chứng khoán. Những đơn vị như Chứng khoán MB (MBS), Chứng khoán BIDV (BSC), Chứng khoán ACB (ACBS), Chứng khoán Yuanta, Chứng khoán HSC và Chứng khoán SHS đều đưa ra khuyến nghị “Mua”, “Khả quan” hoặc “Tăng tỷ trọng” đối với cổ phiếu này. 

MBS duy trì khuyến nghị “Khả quan” với giá mục tiêu 39.400 đồng/cp, tương ứng tiềm năng tăng giá hơn 49% so với mức chốt phiên 24/8. Các luận điểm đầu tư xoay quanh tăng tốc độ tăng trưởng mạnh mẽ nhờ nhận chuyển giao bắt buộc; năng lực đa dạng hóa nguồn thu nhờ hệ sinh thái tài chính, chất lượng tài sản không ngừng được cải thiện… MBS cũng lưu ý P/B hiện tại của VPB đạt 1,1 lần, thấp hơn trung vị 3 năm và 5 năm, trong khi ROE và chất lượng tài sản đều được kỳ vọng sẽ tiếp tục cải thiện trong giai đoạn 2026 – 2027.

ACBS cũng nâng giá mục tiêu của VPB thêm 16,7% và đưa ra khuyến nghị tích cực khi đánh giá rằng dù trong môi trường lãi suất cao, VPBank vẫn có thể duy trì triển vọng tăng trưởng lợi nhuận khoảng 35% mỗi năm.

Ngoài kết quả kinh doanh, VPB cũng được kỳ vọng hưởng lợi từ chính sách hỗ trợ tăng trưởng của Chính phủ. Theo VCBS, việc Ngân hàng Nhà nước ban hành Thông tư 25 nâng trần tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn lên 40% sẽ tạo thêm dư địa để VPB đẩy mạnh các phân khúc có lợi suất cao, đồng thời giảm nhu cầu huy động vốn dài hạn, chi phí cao, qua đó cải thiện biên lãi thuần (NIM). 

P.V