Tham vọng lớn, đầu tư dàn trải, DIC Corp gặp khó về dòng tiền?

Huy động 5.000 tỷ đồng từ trái phiếu và cổ phiếu cho các dự “khủng”

Tổng CTCP Đầu tư Phát triển Xây dựng (DIC Corp, Mã CK: DIG) vừa công bố huy động thành công 1.000 tỷ trái phiếu không chuyển đổi, kỳ hạn 36 tháng với lãi suất cố định 11%/năm cho năm đầu tiên.

Số trái phiếu này được đảm bảo bằng cổ phiếu DIG và toàn bộ lợi tức, cổ tức phát sinh từ số lượng cổ phiếu thế chấp tại HDBank; Toàn bộ tài sản, quyền tài sản và các quyền, lợi ích hiện hữu và phát sinh trong tương lai từ việc đầu tư, phát triển, khai thác tiêu thụ sản phẩm tại dự án Khu đô thị du lịch Long Tân tại Đồng Nai.

Đây là kết quả phát hành trái phiếu đợt 1 của DIC Corp. Doanh nghiệp có kế hoạch huy động khoảng 3.500 tỷ đồng trái phiếu, trong đó 1.000 tỷ để bổ sung vốn lưu động và 2.500 tỷ đồng để bổ sung vốn thực hiện dự án khu đô thị du lịch Long tân diện tích khoảng 331,9 ha, thuộc xã Long Tân và xã Phú Thạnh, huyện Nhơn Trạch, tỉnh Đồng Nai.

Dự án Khu đô thị du lịch Long Tân, đây là dự án trọng điểm của DIC Corp trong những năm tới. Dự án có vị trí tại địa phận xã Long Tân và xã Phú Thạnh, huyện Nhơn Trạch, tỉnh Đồng Nai, quy mô 331,9 ha với tổng mức đầu tư khoảng 12.618 tỷ đồng, trong đó dự kiến tổng mức đầu tư giai đoạn 1 (82 ha) là trên 3.200 tỷ đồng.

Tổng doanh thu dự kiến của toàn dự án có thể đạt khoảng 28.315 tỷ đồng, doanh nghiệp kỳ vọng dự án sẽ mang về lợi nhuận sau thuế khoảng hơn 11.000 tỷ đồng. Thời gian để DIC Corp thu hồi vốn khoảng hơn ba năm từ ngày khởi công hạ tầng kỹ thuật năm 2021.

Thời gian triển khai dự án từ 2018 -2023. DIC Corp nhận được quyết định chấp thuận đầu tư của tỉnh Đồng Nai vào năm 2017 dựa trên việc Thủ tướng Chính phủ đã đồng ý chủ trương.

Mới đây, DIC Corp cũng vừa công bố Nghị quyết HĐQT thông qua việc chào bán riêng lẻ 75 triệu cổ phiếu, giá 20.000 đồng/cp. Số tiền dự kiến thu được từ đợt chào bán 1.500 tỷ đồng sẽ dùng đầu tư vào dự án Khu đô thị mới Bắc Vũng Tàu. Cổ phiếu phát hành riêng lẻ bị hạn chế chuyển nhượng trong vòng 1 năm.

Dự án Khu đô thị mới Bắc Vũng Tàu có diện tích 90,5 ha, tổng mức đầu tư 10.972 tỷ đồng. Trong đó, vốn tự có và huy động khác 7.063 tỷ đồng, vốn vay 3.417 tỷ đồng. Dự án được UBND tỉnh Bà Rịa – Vũng Tàu phê duyệt chọn công ty làm chủ đầu tư với thời hạn 15 năm, tính từ quý 1/2015 đến quý 4/2026.

Theo DIC Corp, tính đến ngày 31/7/2020, công ty đã cơ bản hoàn thành các thủ tục pháp lý và đã bồi thường giải phóng mặt bằng khoảng 7,2ha/90,5ha diện tích cần bồi thường. Doanh nghiệp cho biết, hiện giá đất TP. Vũng Tàu biến động nhanh, vì vậy doanh nghiệp muốn nhanh chóng triển khai dự án vì lo ngại giá đất đền bù tăng cao, giá thành sản phẩm cao, hiệu quả đầu tư thấp…

Tuy nhiên, theo cân đối nguồn thu chi của doanh nghiệp này, việc bố trí nguồn vốn riêng khoảng 10.000 tỷ đồng cho khu đô thị mới Bắc Vũng Tàu (năm 2020-2026) là rất khó khăn. Chưa kể, công ty còn phải triển khai đầu tư các công trình chung cư, nhà ở, thương mại dịch vụ…

Do đó, HĐQT DIC Corp đưa ra đề xuất hợp tác với Công ty Cổ phần Him Lam để kịp thời triển khai dự án theo kế hoạch. Tuy nhiên, đề xuất này đã bị cổ đông phủ quyết. Sau đó, Him Lam liên tiếp mua cổ phần để trở thành cổ đông lớn nắm giữ 21,49% vốn (cuối năm 2020), qua đó doanh nghiệp cũng tái khởi động dự án trên.

Tham vọng lớn, đầu tư dàn trải, DIC Corp gặp khó về dòng tiền?

Trong năm nay, DIC Corp đặt kế hoạch kinh doanh ở mức cao kỷ lục. Cụ thể, doanh thu hợp nhất đạt 2.800 tỷ đồng; lợi nhuận trước thuế hợp nhất đạt 1.444 tỷ đồng, tăng 60,5% so với năm 2020; dự kiến cổ tức từ 18 - 22%.

Về công tác đầu tư, doanh nghiệp đặt kế hoạch tổng vốn đầu tư phát triển năm 2021 là 9.436,3 tỷ đồng, tăng 2,9% so với năm 2020. Trong đó, riêng vốn đầu tư phát triển dự án là 9.264 tỷ đồng, tăng 325% so với thực hiện năm 2020, còn lại là đầu tư tài chính gần 172 tỷ đồng.

Ông Hoàng Văn Tăng – Tổng Giám đốc DIC Corp cho biết, trong kế hoạch sản xuất kinh doanh năm 2021, doanh nghiệp sẽ điều chỉnh một số dự án trọng điểm: DIC Wisteria City Đồng Nai (Khu đô thị du lịch Long Tân), DIC Solar City Vũng Tàu (Khu đô thị mới Bắc Vũng Tàu), DIC Nam Vĩnh Yên City Vĩnh Phúc (Khu đô thị mới Nam Vĩnh Yên) cho phù hợp với tình hình thực tế.

Mới đây, DIC Corp vừa thông tin dự kiến sẽ khởi công 4 dự án và công trình trong quý 4/2021 nhằm tạo nguồn tăng trưởng, doanh thu, lợi nhuận cho các năm tiếp theo. Bao gồm: Dự án Lam Hạ Center Point 1.500 tỷ tại TP Phủ Lý, Hà Nam; Khu phức hợp Cap Saint Jacques 2.500 tỷ đồng tại phường 8, TP Vũng Tàu; dự án KĐT du lịch Long Tân nêu trên và dự án khách sạn Vị Thanh, Hậu Giang với tổng mức đầu tư dự kiến khoảng 254 tỷ đồng.

Cùng đó, doanh nghiệp sẽ tiến hành nghiên cứu 13 dự án tại các tỉnh Vĩnh Phúc, Bắc Ninh, Hòa Bình, Bà Rịa – Vũng Tàu, Đồng Nai, Kiên Giang, Hậu Giang... nhằm hình thành những dự án gối đầu. Việc tăng thêm quỹ đất, tạo nguồn thu... là tiền đề quan trọng giúp DIC phát triển bền vững và bứt phá trong dài hạn sau năm 2025.

Hiện, doanh nghiệp đang thực hiện dở dang hơn 10 dự án tại các tỉnh Vũng Tàu, Vĩnh Phúc, Hậu Giang… với tổng giá trị xây dựng cơ bản dở dang ghi nhận hơn 4.175 tỷ đồng vào cuối quý 2/2021.

Có thể thấy, DIC Corp đang đẩy mạnh đẩu tư vào hàng loạt dự án với tham vọng rất lớn khi tăng vốn đầu tư phát triển dự án lên 325% với số vốn đầu tư theo kế hoạch là 9.264 tỷ đồng trong năm nay.

Tuy nhiên, với việc gia tăng vay nợ hàng nghìn tỷ qua phát hành trái phiếu với lãi suất lên đến 11%, có thể thấy doanh nghiệp đang gặp khó về dòng tiền khi đầu tư dàn trải, triển khai nhiều dự án quy mô lớn.  

Bức tranh tài chính của doanh nghiệp cũng không mấy sáng sủa khi nợ vay ở mức cao và dòng tiền kinh doanh âm. Theo BCTC quý 2/2021 của DIC Corp, trước đợt phát hành trái phiếu, DIC Corp có quy mô nợ phải trả tại thời điểm 30/6/2021 là 7.244 tỷ đồng, cao gấp khoảng 1,5 lần so với vốn chủ sở hữu.

Dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của DIC Corp trong nửa đầu năm 2021 âm 356 tỷ đồng, cùng kỳ năm trước cũng đã âm 283 tỷ đồng.

Đáng chú ý, vào tháng 6 vừa qua, Phó Thủ tướng Chính phủ Lê Văn Thành đã giao Bộ Tài nguyên và Môi trường chủ trì, phối hợp rà soát hồ sơ, thủ tục, quá trình triển khai dự án Khu Trung tâm Chí Linh, tỉnh Bà Rịa - Vũng Tàu.

Đây là dự án DIC Corp được giao làm chủ đầu tư từ tháng 5/1996, đồng thời cũng là dự án khu đô thị đầu tiên trong cả nước được Thủ tướng Chính phủ phê duyệt, tuy nhiên đến nay, sau 10 năm thực hiện và thêm 15 năm gia hạn, dự án này vẫn đang còn dang dở.