Thị trường dầu mỏ đang chịu rủi ro gì?

Mỹ và Trung Quốc vừa đạt được một thỏa thuận đình chiến thương mại sau cuộc đàm phán tại Geneva, mở đường cho việc gỡ bỏ phần lớn các mức thuế đang áp dụng. Theo thỏa thuận, Mỹ sẽ giảm thuế nhập khẩu hàng của Trung Quốc từ 145% xuống còn 30%, đồng thời hủy bỏ 3 sắc lệnh áp thuế 115%, và hạ thuế “Ngày Giải phóng Năng lượng” từ 34% xuống 10% trong vòng 90 ngày. Phía Trung Quốc cũng cam kết giảm thuế từ 125% xuống còn 10%, và tạm ngưng phần lớn các mức thuế áp từ ngày 2/4, ngoại trừ một mức thuế 10%. Tuy nhiên, các lĩnh vực trọng yếu như ô tô điện, thép và nhôm vẫn nằm trong diện chịu thuế.

Giá dầu tăng nhẹ sau thỏa thuận, nhưng áp lực vẫn còn

Ngay sau khi thông tin được công bố, thị trường dầu đã phản ứng tích cực. Giá dầu Brent vượt mốc 65 USD/thùng, trong khi dầu WTI cũng lên trên 63 USD/thùng. Việc tạm hoãn mức thuế bổ sung 24% trong 90 ngày đã cải thiện tâm lý thị trường, mang lại hy vọng rằng thương mại giữa hai nền kinh tế tiêu thụ dầu lớn nhất thế giới sẽ phục hồi, qua đó hỗ trợ nhu cầu dầu toàn cầu.

Tuy vậy, triển vọng tăng giá dầu vẫn bị kìm hãm bởi một số yếu tố. Kế hoạch tăng sản lượng của OPEC trong tháng 5 và 6 có thể khiến thị trường thừa cung. Thêm vào đó, đàm phán hạt nhân giữa Mỹ và Iran tại Oman – nếu đạt được kết quả tích cực – có thể mở đường cho Iran xuất khẩu dầu trở lại, làm gia tăng nguồn cung.

Ở chiều ngược lại, số lượng giàn khoan hoạt động tại Mỹ đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 1, cho thấy sản lượng nội địa đang chững lại. Nhìn chung, thị trường dầu vẫn đang chịu ảnh hưởng đan xen giữa kỳ vọng phục hồi thương mại và lo ngại cung – cầu thiếu ổn định.

Những rủi ro dài hạn từ nợ công và thâm hụt ngân sách

Dù thỏa thuận thương mại mang lại “liều thuốc tinh thần” ngắn hạn cho thị trường, nhưng bức tranh tài khóa của Mỹ vẫn ẩn chứa nhiều rủi ro. Nếu Chính phủ Mỹ buộc phải cắt giảm thâm hụt ngân sách ở mức 3%, tăng trưởng GDP có thể giảm tương ứng – nguy cơ đẩy nền kinh tế vào suy thoái. Trong khi đó, với một nền kinh tế dựa nhiều vào dịch vụ như Mỹ, việc thích ứng nhanh với thay đổi chính sách tài khóa là điều không dễ dàng.

Thêm vào đó, thuế nhập khẩu thực chất là một dạng thuế tiêu dùng – nếu các khoản thu này không được tái đầu tư hiệu quả, sức mua của người dân sẽ giảm, kéo theo sự sụt giảm trong nhu cầu tiêu thụ năng lượng, bao gồm cả dầu mỏ.

Lạm phát và nợ công – “bóng ma” vẫn chưa rời đi

Lịch sử gần đây cho thấy, khi thâm hụt ngân sách tăng trong lúc tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp, lạm phát có xu hướng leo thang, thậm chí dẫn đến suy thoái kinh tế.

Dưới thời ông Trump, nền kinh tế Mỹ được thúc đẩy bởi các khoản chi tiêu lớn từ ngân sách, bất chấp tỷ lệ thất nghiệp đã ở mức thấp vào năm 2016, điều này góp phần đẩy lạm phát lên cao. Trong khi đó, Chính phủ tiếp tục bơm tiền đã khiến áp lực lạm phát ngày càng nặng nề hơn, tạo ra những rủi ro tài chính.

Nợ công của Mỹ tăng cao và nguy cơ tài khóa lấn át có thể khiến thị trường dầu mỏ lao đao

Báo cáo cho thấy nợ liên bang của Mỹ hiện đã tiệm cận mức 122% GDP – một ngưỡng được coi là rất rủi ro trong lịch sử. Tình trạng nợ công cao làm dấy lên lo ngại về hiện tượng “tài khóa lấn át”, tức là khi chính sách kinh tế nghiêng về bảo vệ thị trường trái phiếu hơn là kiềm chế lạm phát. Nếu dòng vốn nước ngoài bất ngờ đảo chiều, lãi suất tại Mỹ có thể tăng vọt, kéo theo biến động mạnh của đồng USD. Điều này sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường dầu mỏ, đặc biệt là nhu cầu dài hạn.

Mặc dù việc gia tăng chi tiêu, áp thuế và thâm hụt ngân sách đang góp phần hỗ trợ tăng trưởng kinh tế trong ngắn hạn, nhưng về lâu dài, những yếu tố này có thể làm suy yếu sự ổn định của thị trường – trong đó có giá năng lượng.

Phân tích kỹ thuật giá dầu WTI: Hỗ trợ quan trọng vẫn giữ, nhưng áp lực giảm chưa chấm dứt

Theo biểu đồ tuần, giá dầu WTI đang phản ánh rõ những chuyển động của bức tranh kinh tế vĩ mô nói trên. Kể từ khi lập đỉnh gần 130 USD/thùng vào quý I/2022, giá dầu đã bước vào xu hướng giảm kéo dài. Trong quá trình đó, giá hình thành mô hình tam giác giảm với vùng kháng cự quanh 100 USD và hỗ trợ gần 66 USD.

Việc giá phá vỡ xuống dưới mô hình này đã đẩy giá chạm vùng hỗ trợ dài hạn từ 55 – 66 USD/thùng – vùng giá từng nhiều lần giữ vững sau đỉnh cao năm 2022. Mới đây, giá dầu đã chạm đáy gần 55 USD rồi bật tăng nhẹ sau khi Mỹ và Trung Quốc đạt được thỏa thuận thương mại, giúp hạ nhiệt căng thẳng thuế quan.

Dù có phục hồi nhẹ, xu hướng kỹ thuật hiện tại – bao gồm mô hình tam giác giảm và cú phá vỡ khỏi vùng hỗ trợ – vẫn cho thấy áp lực giảm giá dài hạn còn chiếm ưu thế. Vùng 65 – 66 USD/thùng hiện đóng vai trò là kháng cự mạnh, nơi giá từng vượt ngưỡng trước đó. Về mặt kỹ thuật, dầu WTI sẽ còn thiên về xu hướng giảm cho đến khi vượt được mốc 80 USD/thùng.

Nh.Thạch/AFP