VDSC: Nhóm doanh nghiệp dầu khí - năng lượng tăng trưởng mạnh nhất trong quý I/2026

Theo báo cáo tháng 4/2026 của Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), lợi nhuận toàn thị trường ước chỉ tăng khoảng 5-8% so với cùng kỳ, phản ánh đà phục hồi tiếp diễn nhưng không còn lan tỏa rộng như giai đoạn trước. Tăng trưởng không còn “đồng pha” khi dòng tiền không còn phân bổ diện rộng mà tập trung vào một số ngành có động lực rõ ràng, khiến khoảng cách giữa các doanh nghiệp và nhóm ngành ngày càng nới rộng; trong bối cảnh đó, các yếu tố như chi phí vốn, cấu trúc tài chính và khả năng kiểm soát biên lợi nhuận trở thành biến số quyết định, thay vì chỉ là tăng trưởng doanh thu.

Nổi bật nhất trong quý đầu năm là nhóm dầu khí - năng lượng khi PV GAS và đặc biệt là Petrolimex hưởng lợi trực tiếp từ mặt bằng giá dầu cao hơn, trong khi ở chuỗi thượng nguồn và trung nguồn, các doanh nghiệp như PTSC, PV Drilling, PV Trans đều ghi nhận triển vọng tích cực nhờ backlog dự án lớn, đóng góp trọn kỳ của tài sản mới và sự cải thiện của giá thuê, giá cước; trong nhóm điện, PV Power, Nhơn Trạch 2, PC1 Group là các điểm sáng khi sản lượng huy động tăng từ nền thấp cùng kỳ và có thêm động lực từ xây lắp hoặc khai khoáng, trong khi Gia Lai Electricity JSC lại ghi nhận xu hướng trái chiều do sản lượng điện gió suy giảm và không còn khoản thu nhập hồi tố đột biến.

Bên cạnh năng lượng, ngân hàng tiếp tục là trụ cột lợi nhuận lớn nhất và cũng là nhóm có chất lượng tăng trưởng đồng đều nhất trong quý I/2026, nhờ tín dụng tăng ngay từ đầu năm, biên lãi ròng nhìn chung ổn định hoặc cải thiện so với cùng kỳ và chi phí dự phòng giảm mạnh. Nhiều ngân hàng ghi nhận kết quả nổi bật như HDBank, OCB, VietinBank, BIDV, MSB và VPBank, dù một số tổ chức như VPBank, MB Bank hay VIB vẫn chịu áp lực về huy động và NIM trong bối cảnh tăng trưởng tín dụng cao.

Nhóm tiêu dùng - bán lẻ ghi nhận sự phục hồi rõ nét nhờ sức cầu nội địa cải thiện, với các doanh nghiệp như Thế Giới Di Động, PNJ và FPT Retail đều duy trì đà tăng trưởng tốt nhờ mở rộng thị phần, nền thấp cùng kỳ và cải thiện sức mua, trong đó chuỗi Long Châu tiếp tục là động lực chính của FPT Retail còn Thế Giới Di Động hưởng lợi từ cả điện máy và Bách Hóa Xanh. Ở nhóm hàng tiêu dùng thiết yếu, Vinamilk, Masan Group, Masan Consumer và Sabeco đều cho thấy xu hướng hồi phục, trong đó Masan nổi bật nhờ tăng trưởng đồng thời ở nhiều mảng, trong khi Quang Ngai Sugar chịu áp lực biên lợi nhuận do xử lý tồn kho giá thấp.

Các nhóm ngành còn lại tiếp tục thể hiện mức độ phân hóa cao, đặc biệt là bất động sản khi phụ thuộc lớn vào tiến độ bàn giao dự án, với Hoang Huy Group bứt phá nhờ bàn giao cùng lúc nhiều dự án, Khang Dien House cải thiện lợi nhuận nhờ biên tốt, Ha Do Group phục hồi ở mức vừa phải còn Nam Long Group vẫn tương đối yếu do chưa đủ sản lượng bàn giao.

Trong lĩnh vực vận tải - logistics - hàng không - cảng biển, ACV và Gemadept duy trì kết quả tích cực, Hai An Transport vẫn tăng trưởng trong khi SCS và Viconship chịu áp lực từ yếu tố địa chính trị và biên lợi nhuận. Nhóm xuất khẩu như thủy sản và dệt may cũng có dấu hiệu phục hồi với Vinh Hoan, Nam Viet Corp, Song Hong Garment, TNG Investment nhưng vẫn chưa bước vào pha tăng tốc mạnh.

Tổng thể, quý I/2026 cho thấy thị trường đang chuyển từ giai đoạn phục hồi diện rộng sang giai đoạn tăng trưởng chọn lọc, trong đó dòng tiền và lợi nhuận tập trung vào các doanh nghiệp có nền tảng tài chính tốt và động lực tăng trưởng rõ ràng, với dầu khí - năng lượng nổi lên như trung tâm dẫn dắt mới của chu kỳ lợi nhuận, nhiều khả năng sẽ tiếp tục đóng vai trò chủ đạo trong các quý tới.