Áp lực nào khiến CII lại lên phương án huy động 2.500 tỷ đồng trái phiếu?

Công ty cổ phần đầu tư Hạ tầng kỹ thuật TPHCM (CII) vừa có thông báo chào bán trái phiếu ra công chúng để đầu tư vào các chương trình, dự án của doanh nghiệp.

Theo phương án chào bán, doanh nghiệp sẽ chào bán 25 triệu trái phiếu (100 nghìn đồng/ trái phiếu). Với số lượng này, tổng giá trị trái phiếu chào bán (theo mệnh giá) là 2.500 tỷ đồng.

Kỳ hạn trái phiếu đợt này lên đến 15 năm. Thời gian nhận hồ sơ đăng kỳ mua và nộp tiền đặt cọc từ 1/4 đến ngày 25/5.

Mới đây, CII cũng thông báo về việc thay đổi lần thứ 42 Giấy chứng nhận Đăng ký doanh nghiệp. Trong đó, doanh nghiệp này đã thay đổi vốn điều lệ từ 6.254 tỷ đồng lên 6.719 tỷ đồng.

Đáng chú ý, lý do thay đổi là doanh nghiệp này phát hành cổ phiếu để chuyển đổi trái phiếu chuyển đổi CII424002 - Đợt 2.

Nợ của CII lớn gấp đôi vốn chủ sở hữu 

Về tình hình kinh doanh, theo báo cáo tài chính quý IV/2025, CII ghi nhận lợi nhuận sau thuế đạt 135,8 tỷ đồng, trong khi quý IV/2024 ghi nhận đạt 88 tỷ đồng.

Theo giải trình của doanh nghiệp, lợi nhuận tăng so với cùng kỳ chủ yếu do doanh thu hoạt động sản xuất kinh doanh tăng 80,9 tỷ đồng. Việc này bao gồm tăng doanh thu các hoạt động thu phí giao thông, doanh thu xây dựng, duy tu công trình và hoạt động kinh doanh bất động sản.

Doanh thu lũy kế năm 2025 đạt mức 3.068 tỷ đồng, giảm không đáng kể so với năm 2024. Trong đó, chiếm phần lớn doanh thu đến từ việc thu phí giao thông với 2.603 tỷ đồng.

Đáng chú ý, CII đang gánh chi phí lãi vay khá lớn lên đến 1.287 tỷ đồng. Điều này khiến cho lợi nhuận sau thuế lũy kế năm 2025 chỉ đạt 376 tỷ đồng, giảm gần 40% so với năm 2024.

Kết thúc năm 2025, CII ghi nhận nợ đạt 25.578 tỷ đồng. Trong đó, nợ ngắn hạn là 7.407 tỷ đồng và nợ dài hạn lên đến 18.170 tỷ đồng.

Nợ lớn trong khi vốn chủ sở hữu chỉ đạt gần 12.000 tỷ đồng. Điều này khiến cho hệ số nợ phải trả/ vốn chủ sở hữu tạo khoảng cách 2,13 lần. Như vậy, áp lực đến từ nợ là rất lớn.

Đáng chú ý, vay và nợ thuê tài chính chiếm phần lớn trong cơ cấu nợ với 20.177 tỷ đồng. Đây là khoản nợ liên quan đến các ngân hàng và trái phiếu phát hành của CII là chính.

Với tình trạng sử dụng đòn bẩy tài chính lớn như hiện nay cho thấy CII có nguồn vốn lớn để thực hiện các kế hoạch kinh doanh của mình. Tuy nhiên, chi phí lãi vay lớn đang là một thách thức của CII khi tác động không hề nhỏ đến lợi nhuận của doanh nghiệp này.