Chứng khoán tuần mới (từ 1 đến 5/12): Tiếp tục rung lắc và phân hoá

Đây là diễn biến khá tích cực nhưng chưa đủ sức thuyết phục với nhiều nhà đầu tư, khi thanh khoản toàn thị trường tiếp tục duy trì ở mức thấp và lực cầu không cho thấy sự lan tỏa như kỳ vọng. Độ rộng thị trường nghiêng về bên giảm, phản ánh dòng tiền thận trọng và chủ yếu tìm đến một số trụ lớn, thay vì mở rộng sang các nhóm ngành còn lại.

Bức tranh nội tại tuần qua cũng cho thấy độ nghiêng rõ rệt về nhóm cổ phiếu dẫn dắt. Trong phiên cuối tuần, top 10 mã đóng góp tích cực nhất mang về tổng cộng 16,27 điểm cho VN-Index, riêng VIC đóng góp hơn 11 điểm - một tỷ trọng lớn hiếm thấy. Ngược lại, VCB, FPT và GEE là ba mã tạo áp lực mạnh nhất, lấy đi tổng cộng 2,66 điểm của chỉ số. Diễn biến này củng cố nhận định rằng đà tăng hiện tại chưa thật sự bền vững khi phụ thuộc quá lớn vào một vài cổ phiếu trụ.

Xét theo nhóm ngành, công nghệ thông tin và viễn thông là “điểm trừ” của thị trường khi giảm mạnh bởi loạt cổ phiếu đầu ngành như FPT (-2,41%), VGI (-1,36%), CTR (-1,59%) và VNZ (-1,69%). Hai nhóm vốn hóa lớn là tài chính ngân hàng và công nghiệp cũng gây áp lực không nhỏ lên tâm lý nhà đầu tư khi hàng loạt mã điều chỉnh trên 1%: BID, LPB, MBB, STB, SSI, VIX, VND, GEX, GEE, VGC, CTD...

Trong bức tranh trầm lắng ấy, bất động sản lại trở thành điểm sáng hiếm hoi khi tăng 2,41% với sự dẫn dắt của VIC (+5%), VRE (+1,78%), IDC (+1,26%) và DIG (+1,98%). Tuy nhiên, sự phân hóa trong nội bộ nhóm vẫn rất lớn khi nhiều cổ phiếu khác giảm đáng kể như KDH (-1,13%), KBC (-1,12%), VPI (-1,76%) hay SZC (-1,44%). Nhóm tiêu dùng không thiết yếu cũng tương tự, chỉ xanh nhờ VPL (+6,15%), PNJ (+0,89%), VGT (+1,6%) và MSH (+1,13%), còn lại nhiều mã vẫn đỏ.

Đáng chú ý, nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục bán ròng hơn 618 tỷ đồng trong tuần, trong đó HOSE bị bán ròng gần 589 tỷ và HNX hơn 29 tỷ đồng. Việc khối ngoại duy trì xu hướng rút vốn khiến dòng tiền trong nước càng thận trọng, nhất là trong bối cảnh VN-Index đang tiến sát vùng tâm lý mạnh 1.700 điểm - khu vực thường xuất hiện áp lực chốt lời lớn.

Ở góc nhìn vĩ mô thị trường, câu chuyện chốt NAV cuối tháng 12 bắt đầu được đề cập nhiều hơn. Theo các chuyên gia, cơ hội dòng tiền cuối năm có thể xuất hiện ở một số nhóm ngành có nền tảng ổn định hoặc hưởng lợi từ chu kỳ tăng đơn hàng và đầu tư công, bao gồm Bán lẻ, Hạ tầng, điện - năng lượng, dầu khí và Xuất khẩu. Tuy nhiên, quan điểm thận trọng vẫn là chủ đạo: ưu tiên giải ngân tỷ trọng thấp, tích lũy cổ phiếu cơ bản và giữ nguồn lực cho các nhịp điều chỉnh sâu - vốn thường xuất hiện trong giai đoạn trùng với hoạt động cơ cấu danh mục của các quỹ.

Trao đổi với PetroTimes, ông Trần Khải Hoàn - chuyên gia tư vấn thuộc công ty chứng khoán VPS cho rằng thị trường đang bước vào giai đoạn có tính chu kỳ, khi dòng tiền trên thị trường thường hạn chế hơn ở thời điểm cuối năm. Điều này không đồng nghĩa thị trường xấu đi, nhưng cơ hội giao dịch ngắn hạn sẽ ít và khó hơn. Do đó, nhà đầu tư được khuyến nghị thu hẹp tần suất lướt sóng, tập trung vào các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt và triển vọng trung - dài hạn.

Trong bối cảnh thanh khoản mỏng, độ rộng tiêu cực và sự phụ thuộc vào nhóm trụ, khả năng VN-Index tiếp tục rung lắc khi tiến gần mốc 1.700 điểm là điều khó tránh. Dù vậy, đây không phải thời điểm bi quan mà là giai đoạn tích luỹ và phân hoá của thị trường. Cơ hội vẫn hiện hữu cho nhà đầu tư kiên nhẫn và giữ tầm nhìn dài hạn, đặc biệt với những doanh nghiệp có sức khỏe tài chính tốt, triển vọng lợi nhuận rõ ràng năm 2026 và vị thế đầu ngành trong các lĩnh vực được dự báo phục hồi mạnh.