Cú trượt dài của cổ phiếu ROS: Cơn ác mộng mới chỉ bắt đầu?

Ở thời kỳ hoàng kim, ROS luôn nằm trong top 10 cổ phiếu có vốn hóa lớn nhất trên thị trường chứng khoán, là một trong những cố phiếu có ảnh hưởng mạnh tới chỉ số VN-Index. 

Với thanh khoản mỗi phiên lên tới hàng triệu cổ phiếu, giá trị giao dịch vài trăm tỷ đồng cùng với tỷ lệ cổ phiếu tự do lưu hành (free float), room ngoại đáp ứng mọi yêu cầu của các quỹ ETF, ROS đã nhanh chóng lọt các rổ chỉ số quan trọng như MSCI Frontier Markets Indexes, VNM ETF. 

Cũng nhờ đưa ROS lên sàn mà tài sản ông Trịnh Văn Quyết - cổ đông lớn nhất lúc đó (nắm giữ khoảng 41,8% vốn) liên tục tăng “chóng mặt”. Thậm chí nhiều thời điểm tài sản ông Quyết còn vượt cả tỷ phú Phạm Nhật Vượng – Chủ tịch Hội đồng quản trị (HĐQT) Tập đoàn Vingroup - Công ty Cổ phần (Mã: VIC), soán ngôi người giàu nhất trên sàn chứng khoán Việt Nam. 

Sau khi lập đỉnh, ROS liên tục lao dốc, từ mức trên 178.000 đồng/cp xuống còn 36.150 đồng/cp (giá sau điều chỉnh) kết phiên ngày 28/11/2018, tương ứng mức giảm 80%. Cổ phiếu ROS trượt dài và không còn nằm trong top 10 doanh nghiệp có vốn hóa lớn nhất thị trường chứng khoán.

Việc ROS liên tục lao dốc cũng khiến khối tài sản của ông Trịnh Văn Quyết “bốc hơi” mạnh. Tính hết ngày 28/11/2018, khối tài sản trên sàn chứng khoán của ông Quyết chỉ còn hơn 13.060 tỷ đồng, xếp vị trí thứ 5, kém xa giá trị tài sản gần 73.845 tỷ đồng của tỷ phú Phạm Nhật Vượng.

Tăng vốn như “Thánh Gióng”

Không chỉ trở thành hiện tượng trên thị trường nhờ sự tăng giá của cổ phiếu, mà ROS còn là một hiện tượng tăng vốn thần tốc trong các doanh nghiệp niêm yết. 

Được thành lập năm 2011 với vốn điều lệ vẻn vẹn 1,5 tỷ đồng, sau 7 năm thì số vốn điều lệ của ROS đã lên tới gần 5.676 tỷ đồng, gấp 3.784 lần số vốn ban đầu.

Tại đại hội cổ đông thường niên 2018 của ROS, cổ đông đã thông qua phương án phát hành thêm tối đa 300 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu. Tỷ lệ phát hành 19:10 với mức giá chỉ 12.000 đồng/cp, rẻ hơn rất nhiều so với thị giá song vị Chủ tịch của ROS lý giải việc phát hành nhằm “ghi nhận về sự tin tưởng vào Faros của cổ đông chiến lược, cổ đông dài hạn". 

Thời điểm thực hiện đợt chào bán cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu dự kiến bắt đầu vào quý III hoặc quý IV/2018 sau khi Ủy ban Chứng khoán Nhà nước chấp thuận. Tuy nhiên đến thời điểm hiện tại phía doanh nghiệp vẫn chưa công bố thông tin về việc phát hành. 

Bức tranh “u ám” về tình hình kinh doanh

Giai đoạn 2015 – 2017, ROS ghi nhận tăng trưởng cả về doanh thu và lợi nhuận. Tuy nhiên năm 2018 có lẽ là một năm “đen tối” của doanh nghiệp khi hết 9 tháng đầu năm ROS mới chỉ hoàn thành được 37% kế hoạch doanh thu và 26% kế hoạch lợi nhuận năm.

Trong quý III/2018, lợi nhuận sau thuế của ROS giảm đến 76% so với cùng kỳ năm 2017, doanh thu giảm 21%. Theo giải trình của doanh nghiệp, doanh thu giảm là do Công ty đã triển khai thực hiện các dự án làm chủ đầu tư nhưng chưa đến thời điểm ghi nhận doanh thu theo quy định của chuẩn mực và luật kế toán và tổng doanh thu giảm dẫn tới lợi nhuận sau thuế giảm. 

Ngay từ quý I/2018, ROS đã ghi nhận sự sụt giảm về lợi nhuận. Có thể nói diễn biến cổ phiếu ROS cũng phản ánh phần nào kết quả kinh doanh doanh nghiệp. 

Đáng chú ý, theo số liệu tổng hợp từ báo cáo tài chính thì khoản vay và nợ thuê tài chính (ngắn hạn và dài hạn) của ROS tăng mạnh từ 2015 đến nay. Nếu năm 2015, khoản vay này chỉ chưa tới 1 tỷ đồng thì tới ngày 30/9/2018 tổng khoản vay ngắn hạn và dài hạn của ROS đã lên tới 1.189 tỷ đồng. 

Qua đó có thể thấy 2018 là một năm khó khăn với ROS sau năm 2017 với màn tăng “chóng mặt” của cổ phiếu cùng với kết quả kinh doanh cũng ghi nhận mức kỷ lục kể từ khi thành lập. Hơn nữa, tín hiệu gia tăng vay nợ cũng là sự cảnh báo về nội tại của doanh nghiệp.

Hoàng Kiều

Theo SHTT