CII: Nợ gấp đôi vốn chủ sở hữu khiến lãi vay là thách thức lớn

Công ty cổ phần đầu tư Hạ tầng kỹ thuật TP HCM (CII) vừa có báo cáo tiến độ sử dụng số tiền thu được từ đợt phát hành trái phiếu.

Theo đó, đây là loại trái phiếu chuyển đổi thành cổ phần phổ thông, không có tài sản bảo đảm, không kèm chứng quyền với mệnh giá 100.000 đồng/ trái phiếu. Đây là trái phiếu CII425001 với số lượng đã chào bán là 20 triệu trái phiếu. Qua đó, tổng số tiền huy động được lên đến 2.000 tỷ đồng.

Theo kế hoạch, với số tiền này, CII sẽ chi 1.035 tỷ đồng để thanh toán trước hạn toàn bộ trái phiếu CII12029_G trong thời gian quý IV/2025; góp vốn vào công ty TNHH MTV thương mại và đầu tư CII 500 tỷ đồng; cuối cùng là góp vốn Công ty TNHH MTV Khu Bắc Thủ Thiêm với 465 tỷ đồng.

Đến nay, doanh nghiệp đã giải ngân 965 tỷ đồng, tương ứng với 48,25% số tiền thu được từ đợt chào bán trái phiếu cho việc: Góp vốn vào công ty TNHH MTV thương mại và đầu tư CII; góp vốn Công ty TNHH MTV Khu Bắc Thủ Thiêm.

Như vậy, CII còn 1.035 tỷ đồng để thanh toán trước hạn toàn bộ trái phiếu CII12029_G là chưa sử dụng. CII dự kiến sử dụng số tiền này trong quý II/2026. 

Lý do thay đổi là do tiến độ thương thảo với trái chủ về việc mua lại trước hạn kéo dài hơn so với dự kiến.

Về tình hình kinh doanh, theo báo cáo tài chính quý IV/2025, CII ghi nhận lợi nhuận sau thuế đạt 135,8 tỷ đồng, trong khi quý IV/2024 ghi nhận đạt 88 tỷ đồng.

Theo giải trình của doanh nghiệp, lợi nhuận tăng so với cùng kỳ chủ yếu do doanh thu hoạt động sản xuất kinh doanh tăng 80,9 tỷ đồng. Việc này bao gồm tăng doanh thu các hoạt động thu phí giao thông, doanh thu xây dựng, duy tu công trình và hoạt động kinh doanh bất động sản.

Doanh thu lũy kế năm 2025 đạt mức 3.068 tỷ đồng, giảm không đáng kể so với năm 2024. Trong đó, chiếm phần lớn doanh thu của CII đến từ việc thu phí giao thông với 2.603 tỷ đồng.

Đáng chú ý, CII đang gánh chi phí lãi vay khá lớn lên đến 1.287 tỷ đồng. Điều này khiến cho lợi nhuận sau thuế luỹ kế năm 2025 chỉ đạt 376 tỷ đồng, giảm gần 40% so với năm 2024.

Kết thúc năm 2025, CII ghi nhận nợ đạt 25.578 tỷ đồng. Trong đó, nợ ngắn hạn là 7.407 tỷ đồng và nợ dài hạn lên đến 18.170 tỷ đồng.

Nợ lớn trong khi vốn chủ sở hữu chỉ đạt gần 12.000 tỷ đồng. Điều này khiến cho hệ số nợ phải trả/ vốn chủ sở hữu tạo khoảng cách 2,13 lần. Như vậy, áp lực đến từ nợ là rất lớn.

Đáng chú ý, vay và nợ thuê tài chính chiếm phần lớn trong cơ cấu nợ với 20.177 tỷ đồng. Đây là khoản nợ liên quan đến các ngân hàng và trái phiếu phát hành của CII là chính.

Với tình trạng sử dụng đòn bẩy tài chính lớn như hiện nay cho thấy CII có nguồn vốn lớn để thực hiện các kế hoạch kinh doanh của mình. Tuy nhiên, chi phí lãi vay lớn đang là một thách thức của CII khi tác động không hề nhỏ đến lợi nhuận của doanh nghiệp này.