Điều gì có thể đẩy giá dầu tăng trở lại mốc 100 USD/thùng?

Hormuz vẫn là điểm nghẽn lớn nhất

Eo biển Hormuz tiếp tục là tuyến vận chuyển năng lượng quan trọng nhất thế giới. Chỉ cần hoạt động vận tải bị gián đoạn hoặc chi phí bảo hiểm, vận chuyển tăng mạnh, giá dầu có thể phản ứng ngay lập tức.

Mặc dù lưu lượng tàu đã cải thiện sau giai đoạn căng thẳng, thị trường vẫn duy trì "phần bù rủi ro" do lo ngại xung đột Mỹ - Iran có thể tái bùng phát bất cứ lúc nào.

Dự trữ dầu chiến lược đã suy giảm

Trong thời gian xảy ra khủng hoảng nguồn cung, nhiều quốc gia đã sử dụng kho dự trữ dầu chiến lược để ổn định thị trường. Điều này giúp hạn chế đà tăng giá nhưng cũng làm lượng dự trữ giảm đáng kể.

Khi "tấm đệm an toàn" này mỏng đi, thị trường sẽ dễ bị tổn thương hơn trước các cú sốc mới. Nếu xảy ra thêm một đợt gián đoạn lớn, khả năng can thiệp để hạ nhiệt giá sẽ hạn chế hơn so với trước đây.

Nga tiếp tục là nguồn rủi ro lớn

Bên cạnh Trung Đông, nguồn cung từ Nga vẫn là biến số quan trọng. Các lệnh trừng phạt, xung đột ở Ukraine và nguy cơ gián đoạn xuất khẩu dầu hoặc nhiên liệu tinh chế có thể làm thị trường mất thêm nguồn cung.

Đặc biệt, việc Nga hạn chế xuất khẩu dầu diesel đã khiến thị trường nhiên liệu thành phẩm thắt chặt, đẩy biên lợi nhuận lọc dầu tăng cao và tạo áp lực lên giá năng lượng toàn cầu, ngay cả khi giá dầu thô chưa tăng tương ứng.

Dư cung ngắn hạn không loại bỏ nguy cơ tăng giá

Hiện tại, thị trường vẫn được hỗ trợ bởi việc OPEC+ tăng sản lượng và hoạt động xuất khẩu từ vùng Vịnh dần phục hồi. Điều này giúp giá dầu hạ nhiệt sau giai đoạn biến động mạnh.

Tuy nhiên, trạng thái cân bằng này khá mong manh. Chỉ cần một trong ba yếu tố - Hormuz bị gián đoạn, nguồn cung Nga suy giảm hoặc nhu cầu phục hồi nhanh hơn dự báo - thị trường có thể nhanh chóng chuyển từ dư cung sang thiếu cung.

Triển vọng thị trường

Trong ngắn hạn, giá dầu nhiều khả năng vẫn dao động trong biên độ hẹp nhờ nguồn cung được cải thiện. Tuy nhiên, mức biến động sẽ tiếp tục cao do: Rủi ro địa chính trị tại Trung Đông chưa được giải quyết hoàn toàn. Dự trữ dầu chiến lược toàn cầu ở mức thấp hơn trước. Nguy cơ gián đoạn nguồn cung từ Nga. Tồn kho nhiên liệu, đặc biệt là diesel, vẫn ở mức thấp tại nhiều khu vực.

Thị trường dầu hiện không còn ở trạng thái khủng hoảng nguồn cung như thời điểm Hormuz bị gián đoạn, nhưng cũng chưa thực sự an toàn. Việc dự trữ chiến lược suy giảm và các rủi ro địa chính trị kéo dài khiến thị trường dễ phản ứng mạnh trước bất kỳ cú sốc nào.

Trong bối cảnh đó, xu hướng giá dầu sẽ không chỉ phụ thuộc vào cung - cầu thông thường mà còn chịu ảnh hưởng lớn từ các yếu tố địa chính trị và an ninh năng lượng. Chỉ cần một mắt xích trong chuỗi cung ứng toàn cầu gặp sự cố, giá dầu hoàn toàn có thể bước vào một đợt tăng mới.