Nghị quyết 79 kích hoạt sóng cổ phiếu đầu ngành

Ngay trong tuần giao dịch đầu năm 2026, dòng tiền đã phản ứng nhanh và dứt khoát khi tập trung mạnh vào các doanh nghiệp niêm yết có vốn Nhà nước, đặc biệt là những cái tên đầu ngành, quy mô lớn.

Tuần từ 05/01 – 09/01/2026, VN-Index tăng vọt 83,41 điểm, tương đương 4,67%, lên 1.867,90 điểm. Động lực chính đến từ nhóm cổ phiếu doanh nghiệp Nhà nước – nhóm vốn hóa lớn có sức lan tỏa mạnh nhất tới chỉ số.

Dầu khí – ngân hàng quốc doanh: "mồi lửa" đầu tiên của chu kỳ mới

Trên sàn HOSE, trong top 10 cổ phiếu tăng mạnh nhất tuần, dòng tiền gần như "đặt cược" vào các doanh nghiệp dầu khí. GAS bứt phá 34,12% với nhiều phiên tăng trần, trở thành cổ phiếu tăng mạnh thứ hai toàn sàn, chỉ sau PMG. BSR và PLX lần lượt tăng 22,36% và 21,81%, mang lại mức sinh lời hai chữ số chỉ trong một tuần cho cổ đông.

Nhóm ngân hàng có vốn Nhà nước cũng đồng loạt bừng tỉnh sau giai đoạn dài đi ngang. VCB tăng 18,26%, qua đó lấy lại vai trò dẫn dắt nhóm vốn hóa lớn. BID bật tăng 15,45%, CTG cũng ghi nhận mức tăng khoảng 14%. Diễn biến này cho thấy dòng tiền không tìm đến các câu chuyện mang tính đầu cơ ngắn hạn, mà ưu tiên những trụ cột có khả năng hưởng lợi trực tiếp từ thay đổi chính sách vĩ mô.

Ở các nhóm khác, GVR tăng 20,61% sau giai đoạn điều chỉnh, BVH tăng 18,38% chỉ trong một tuần – những mức tăng hiếm thấy với các cổ phiếu vốn hóa lớn, phản ánh kỳ vọng đang được "đánh thức".

Lan tỏa sang HNX, UPCoM: Dòng tiền không bỏ sót "mắt xích" nào

Không chỉ dừng lại ở HOSE, làn sóng cổ phiếu doanh nghiệp Nhà nước lan sang cả HNX và UPCoM. Trên HNX, KSV tăng tới 56,88% trong tuần, khi thông tin doanh nghiệp nỗ lực đáp ứng các điều kiện đặc thù để duy trì tư cách công ty đại chúng đã kích hoạt dòng tiền quay trở lại mạnh mẽ.

Trên UPCoM, VGI gây chú ý với mức tăng 29,52% trong tuần, đi kèm thanh khoản đạt mức cao nhất nhiều tháng. Ngoài ra, hàng loạt cổ phiếu như CTR, BCM, VTP, PVT, POW, ACV, FOX… cũng có một tuần giao dịch bùng nổ cả về giá lẫn khối lượng.

Nghị quyết 79-NQ/TW: Khi kinh tế Nhà nước không chỉ "giữ vốn"

Động lực cốt lõi phía sau diễn biến này đến từ Nghị quyết 79-NQ/TW của Bộ Chính trị ban hành ngày 06/01/2026 về phát triển kinh tế Nhà nước. Nghị quyết đặt mục tiêu đến năm 2030 có 50 doanh nghiệp Nhà nước nằm trong top 500 doanh nghiệp lớn nhất Đông Nam Á và từ 1–3 doanh nghiệp lọt top 500 doanh nghiệp lớn nhất toàn cầu.

Theo ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích Khối Khách hàng cá nhân, Chứng khoán Yuanta Việt Nam, giai đoạn trước năm 2025, quản lý vốn Nhà nước chủ yếu xoay quanh mục tiêu bảo toàn vốn, tránh rủi ro và thất thoát. Tư duy này tuy cần thiết nhưng đã tạo ra độ trễ lớn trong ra quyết định, khiến nhiều doanh nghiệp Nhà nước bỏ lỡ cơ hội đầu tư chiến lược.

Nghị quyết 79 đã thay đổi "hệ tọa độ" đó khi xác định kinh tế Nhà nước là công cụ vật chất để định hướng, dẫn dắt và điều tiết nền kinh tế – thay vì chỉ đóng vai trò phòng thủ.

Tách bạch chiến lược – thương mại: Lộ trình cho dòng tiền lớn

Điểm mấu chốt của Nghị quyết là việc phân tách rõ hai nhóm doanh nghiệp:

Nhóm chiến lược (Nhà nước nắm trên 50% đến 100% vốn) gồm các lĩnh vực then chốt như quốc phòng, an ninh, năng lượng, tài chính – ngân hàng, hạ tầng giao thông trọng điểm. Với nhóm này, Nhà nước không thoái vốn mà tập trung xây dựng các tập đoàn quy mô lớn, đủ sức cạnh tranh khu vực.

Nhóm thương mại (Nhà nước nắm giữ từ 50% vốn điều lệ trở xuống), nơi khu vực tư nhân có lợi thế vận hành. Ở nhóm này, vốn Nhà nước chỉ đóng vai trò đầu tư tài chính và phải giảm xuống mức không chi phối để thu hút quản trị tư nhân và dòng vốn quốc tế.

Quy định "Nhà nước nắm giữ từ 50% vốn điều lệ trở xuống" được xem là cú hích buộc Tổng công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC) phải đẩy nhanh tiến độ thoái vốn.

SCIC và câu chuyện "Temasek Việt Nam". Theo định hướng của Nghị quyết 79, SCIC sẽ chuyển mình từ mô hình "giữ hộ vốn" sang "kinh doanh vốn", hoạt động như một Quỹ Đầu tư Quốc gia tương tự Temasek của Singapore. Điều này đồng nghĩa với việc các thương vụ bán vốn sẽ diễn ra mạnh mẽ hơn để tái cơ cấu danh mục, tái đầu tư vào công nghệ, hạ tầng số và năng lượng xanh.

Trong báo cáo chiến lược 2026, Chứng khoán MB (MBS) nhận định nhóm doanh nghiệp niêm yết có vốn Nhà nước sẽ là "tâm điểm mới" của thị trường trong năm nay. Hiện khối này đóng góp khoảng 29% GDP, giữ vị thế đầu ngành về tài sản, doanh thu và thị phần, song hiệu quả hoạt động vẫn còn dư địa cải thiện.

Thoái vốn – "chìa khóa" cho chu kỳ tăng dài hơi

MBS đặc biệt nhấn mạnh lộ trình thoái vốn Nhà nước sẽ là động lực tăng trưởng then chốt, với các thương vụ quy mô lớn như BSR (PVN dự kiến giảm sở hữu xuống dưới 90%), BCM (giảm vốn Nhà nước từ 95% xuống 74%), hay VGC – nơi Bộ Xây dựng dự kiến thoái toàn bộ 38% vốn.

Ngoài ra, các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt như PVI, NTP, cùng nhóm điện HND, QTP cũng được kỳ vọng mở ra cơ hội đầu tư trung – dài hạn.

Từ góc nhìn này, đà tăng mạnh của cổ phiếu doanh nghiệp Nhà nước trong tuần đầu năm 2026 có thể chỉ là "phát súng khởi đầu". Khi vai trò kinh tế Nhà nước được tái định vị rõ ràng, thị trường đang đặt cược vào một chu kỳ tăng trưởng dài hơi – nơi dòng tiền không chỉ chạy theo sóng ngắn hạn, mà đi trước chính sách.