Vinaconex (VCG) “bốc đầu” lợi nhuận nhờ thoái vốn dự án Cát Bà Amatina, bỏ túi hơn 3.300 tỷ đồng trong quý III

Mới đây, Tổng Công ty Cổ phần Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam (Vinaconex, mã: VCG) vừa công bố báo cáo tài chính quý III/2025 với kết quả tăng trưởng đột biến, ghi nhận lợi nhuận sau thuế kỷ lục 3.304 tỷ đồng, tăng hơn 2.100% so với cùng kỳ năm 2024.

Theo báo cáo, doanh thu thuần quý III của Vinaconex đạt 4.429 tỷ đồng, tăng khoảng 65% so với cùng kỳ. Lợi nhuận gộp đạt 611 tỷ đồng, tăng 56%, cho thấy hoạt động kinh doanh cốt lõi vẫn tăng trưởng ổn định.

Tuy nhiên, điểm nhấn lớn nhất trong quý này đến từ hoạt động tài chính, với doanh thu đạt 3.186 tỷ đồng, cao gấp 87 lần so với cùng kỳ năm trước (chỉ 40 tỷ đồng). Phần lớn khoản này đến từ lãi chuyển nhượng công ty con và công ty liên kết, chủ yếu là việc thoái vốn tại CTCP Đầu tư và Phát triển Du lịch Vinaconex (Vinaconex ITC) – chủ đầu tư dự án Cát Bà Amatina tại Cát Bà, TP. Hải Phòng.

Trước đó, ngày 30/6/2025, HĐQT Vinaconex đã phê duyệt phương án chuyển nhượng toàn bộ 107,1 triệu cổ phần VCR (tương đương 51% vốn điều lệ) tại Vinaconex ITC, với giá chuyển nhượng tối thiểu 48.000 đồng/cổ phần, quy mô thương vụ ước tính không dưới 5.140 tỷ đồng. Đến ngày 1/8/2025, thương vụ được hoàn tất, mang về cho Vinaconex khoản lãi hơn 3.060 tỷ đồng và trở thành động lực chính giúp lợi nhuận quý III bứt phá mạnh.

Nhờ kết quả bùng nổ trong quý III, lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, Vinaconex ghi nhận doanh thu 11.412 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 3.782 tỷ đồng, tăng gấp 5 lần so với cùng kỳ 2024.

So với kế hoạch được Đại hội đồng cổ đông thông qua (15.500 tỷ đồng doanh thu và 1.200 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế), doanh nghiệp đã hoàn thành 73% mục tiêu doanh thu và vượt tới 315% kế hoạch lợi nhuận chỉ sau 9 tháng.

Tính đến 30/9/2025, tổng tài sản của Vinaconex đạt 29.021 tỷ đồng, giảm nhẹ 1,4% so với đầu năm. Trong cơ cấu tài sản, tài sản ngắn hạn chiếm khoảng 80%, gồm hơn 5.300 tỷ đồng tiền mặt và đầu tư ngắn hạn, cùng 12.154 tỷ đồng khoản phải thu ngắn hạn, tăng mạnh 107%.

Đáng chú ý, khoản cho vay ngắn hạn của Vinaconex tăng đột biến lên 6.264 tỷ đồng, tăng 871% so với đầu năm và 841% so với cuối quý II/2025. Doanh nghiệp cho biết các khoản vay này đều có tài sản bảo đảm và bảo lãnh ngân hàng. Tuy nhiên, danh tính bên đi vay không được thuyết minh cụ thể.

Trong khi đó, hàng tồn kho giảm 27% xuống 5.204 tỷ đồng, và tài sản dở dang dài hạn giảm tới 80% xuống 1.380 tỷ đồng, chủ yếu do không còn ghi nhận chi phí xây dựng dở dang tại dự án Cát Bà Amatina sau khi thoái vốn.

Tổng nợ phải trả của Vinaconex tính đến cuối quý III/2025 đạt 16.753 tỷ đồng, giảm 8,6% so với đầu năm. Trong đó, nợ ngắn hạn tăng nhẹ 7%, lên 13.878 tỷ đồng, còn nợ dài hạn giảm mạnh 47%, xuống 2.875 tỷ đồng. Xét riêng cơ cấu vay nợ, vay ngắn hạn đạt 4.741 tỷ đồng (tăng 6,5%), trong khi vay dài hạn giảm 44%, còn 2.394 tỷ đồng.

Cát Bà Amatina – dự án trọng điểm quy mô nghìn tỷ của Vinaconex ITC 

Được biết, dự án Cát Bà Amatina vốn được quy hoạch phát triển thành khu đô thị du lịch nghỉ dưỡng cao cấp, bao gồm khoảng 1.300 sản phẩm biệt thự, căn hộ dịch vụ, cùng các hạng mục khu thương mại, trung tâm hội nghị, khách sạn 5 sao, khu vui chơi giải trí, bến du thuyền và nhà hàng. Dự án có quy mô 172,37 ha, tổng mức đầu tư hơn 10.941 tỷ đồng, được quy hoạch triển khai trong giai đoạn 2020–2025.

Đây là dự án trọng điểm của Công ty Cổ phần Đầu tư và Phát triển Du lịch Vinaconex (Vinaconex ITC) kể từ khi doanh nghiệp niêm yết cổ phiếu vào năm 2010. Tuy nhiên, sau 15 năm triển khai, dự án vẫn chưa hoàn thành theo mục tiêu đề ra ban đầu.

Dù đã hoàn thiện pháp lý, dự án gặp khó trong giai đoạn đại dịch Covid-19 khiến thị trường du lịch – bất động sản nghỉ dưỡng trầm lắng, ảnh hưởng đáng kể đến dòng tiền và tiến độ triển khai. Trong bối cảnh đó, Vinaconex – công ty mẹ đồng thời là đối tác hợp tác đầu tư phân khu CT02 của dự án – đã rút 2.200 tỷ đồng khỏi Vinaconex ITC trong năm 2023. Theo hợp đồng hợp tác đầu tư ký tháng 6/2021, Vinaconex góp vốn bằng tiền mặt, được hưởng 50% lợi nhuận từ phân khu CT02, với lợi suất đảm bảo tối thiểu 15%/năm trên vốn góp thực tế.

Theo lãnh đạo Vinaconex ITC, doanh nghiệp đã cơ bản hoàn thành các hạng mục hạ tầng kỹ thuật chính và bắt đầu triển khai xây dựng một số công trình thấp tầng trong dự án Cát Bà Amatina. Trong năm 2024, khối lượng thi công ước đạt khoảng 500 tỷ đồng, và công ty dự kiến sẽ giới thiệu sản phẩm ra thị trường trong năm 2025. Bên cạnh đó, Vinaconex ITC cũng lên kế hoạch chuyển nhượng một phần dự án cho các đối tác nhằm cải thiện dòng tiền và nâng cao hiệu quả lợi nhuận trong năm 2025.

Việc rút khỏi dự án gần 11.000 tỷ đồng cho thấy Vinaconex đã thay đổi chiến lược, không còn theo đuổi mục tiêu mở rộng bằng mọi giá. Trong bối cảnh dòng vốn bị thắt chặt và thị trường trở nên thận trọng hơn với rủi ro, động thái thu hồi vốn khỏi tài sản kém thanh khoản được xem là bước đi thận trọng và hợp lý.

Thành lập từ năm 1988, Vinaconex hiện là một trong những tổng thầu xây dựng hàng đầu Việt Nam, đồng thời mở rộng đầu tư trong lĩnh vực bất động sản và hạ tầng. Doanh nghiệp ghi dấu ấn tại hàng loạt công trình trọng điểm quốc gia, như Nhà ga hành khách sân bay Long Thành, các gói thầu cao tốc Bắc – Nam, đường sắt đô thị Cát Linh – Hà Đông, cùng nhiều dự án quy mô lớn trên cả nước.

Với kết quả kinh doanh ấn tượng trong quý III, Vinaconex đang cho thấy khả năng tạo đột phá mạnh mẽ từ chiến lược tái cơ cấu danh mục đầu tư, đồng thời củng cố nền tảng tài chính vững chắc cho các giai đoạn phát triển tiếp theo.

Quỳnh Nhi