Hai Big4 ngân hàng được dự báo lợi nhuận tăng trưởng vượt trội trong năm 2026

Công ty Cổ phần Chứng khoán Vietcap vừa cập nhật phân tích về hai "ông lớn" Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam (VietinBank, mã: CTG) và Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (Vietcombank - Mã: VCB). 

Theo đó, Vietcap đánh giá lợi nhuận trước dự phòng của Vietcombank năm 2026 có thể đạt 61.452 tỷ đồng, tăng 30% so với năm 2025. Lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông thiểu số được dự báo đạt 46.176 tỷ đồng, tăng 31%.

Đối với Vietinbank, Vietcap dự báo lợi nhuận trước thuế năm 2026 đạt 52.180 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông ngân hàng mẹ dự kiến đạt 41.595 tỷ đồng, tăng 20% so với năm 2025.

Dự báo biên lãi thuần của VietinBank cải thiện trong năm 2026

Theo đánh giá của Vietcap, động lực chính thúc đẩy việc điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận của VietinBank năm 2026 chủ yếu đến từ sự cải thiện của biên lãi thuần (NIM). Sự nâng đỡ từ biên lãi thuần được kỳ vọng sẽ giúp kết quả kinh doanh của ngân hàng duy trì đà tăng trưởng tích cực.

Cụ thể, Chứng khoán Vietcap nâng dự báo thu nhập lãi thuần năm 2026 của VietinBank thêm 4,4% so với cùng kỳ, lên 82.012 tỷ đồng. Điều chỉnh này chủ yếu đến từ giả định NIM đạt 2,85%, cao hơn mức 2,70% trong dự báo trước.

Theo Vietcap, NIM của VietinBank đã cải thiện bốn quý liên tiếp tính đến quý 2/2026. Kết quả nửa đầu năm là cơ sở để công ty chứng khoán này nâng đánh giá về khả năng duy trì biên lãi trong các quý tới, dù chi phí huy động cũng cao hơn dự kiến.

Vietcap điều chỉnh dự báo chi phí huy động tại VietinBank năm 2026 từ 3,60% lên 3,80%, sau khi chỉ tiêu này trong 6 tháng đầu năm đạt 3,70%. Đơn vị phân tích cho rằng VietinBank có thể bù đắp một phần áp lực chi phí vốn thông qua việc tái định giá các khoản cho vay, trong đó có cho vay mua nhà, và cải thiện lợi suất của danh mục tín dụng. Tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn cùng các khoản tiền gửi liên quan cũng được kỳ vọng tiếp tục hỗ trợ ngân hàng kiểm soát chi phí vốn.

Ngoài thu nhập lãi, Vietcap nâng dự báo thu nhập phí ròng tại ngân hàng trong năm 2026 sau khi kết quả quý 2 vượt kỳ vọng, đặc biệt ở hoạt động tài trợ thương mại. Dự báo mới cho chỉ tiêu này là 10.715 tỷ đồng, so với mức 10.394 tỷ đồng trước đó.

Từ các điều chỉnh trên, Vietcap dự báo lợi nhuận trước thuế năm 2026 của VietinBank đạt 52.180 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông ngân hàng mẹ dự kiến đạt 41.595 tỷ đồng, tăng 20,2% so với năm 2025. Tỷ lệ chi phí trên thu nhập được dự báo giảm từ 30,4% xuống 28,9%, còn tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) đạt 21,3%.

Ở chiều ngược lại, tốc độ tăng trưởng tín dụng cả năm 2026 của VietinBank được dự báo sẽ thấp hơn so với năm 2025. Ngoài ra, báo cáo cũng lưu ý rằng các cơ hội tài trợ vốn cho những dự án hạ tầng lớn vẫn chưa được đưa vào tính toán trong kịch bản cơ sở của đợt dự báo này.

Về huy động vốn, Vietcap dự báo tiền gửi khách hàng tại VietinBank tăng 11% trong năm nay. Công ty đồng thời giảm dự báo quy mô phát hành giấy tờ có giá của ngân hàng, do tiền gửi trong sáu tháng đầu năm tăng 5,4%, tương đối sát mức tăng tín dụng 5%. 

Bên cạnh đó, Vietcap tăng ước tính chi phí dự phòng năm 2026 của VietinBank lên 21.531 tỷ đồng, so với mức 19.300 tỷ đồng trước đó. Tỷ lệ nợ xấu cuối năm được dự báo ở mức 1,15%, nhích lên từ 1,10% cuối năm 2025.

Theo Vietcap, lợi nhuận nửa đầu năm tăng 37% so với cùng kỳ tạo điều kiện để ngân hàng tiếp tục xóa nợ xấu, trích lập dự phòng và duy trì tỷ lệ bao phủ nợ xấu quanh 150%. Đây là yếu tố cần theo dõi cùng với diễn biến NIM: nếu chi phí vốn hoặc nợ xấu cao hơn dự kiến, kết quả thực tế có thể khác với dự báo.

Một khoản thu nhập tiềm năng khác chưa xuất hiện trong con số lợi nhuận dự báo là thương vụ chuyển nhượng dự án VietinBank Tower. Báo cáo cho biết ngân hàng kỳ vọng hoàn tất giao dịch trong nửa cuối năm 2026, nhưng Vietcap chưa tính bất kỳ khoản lợi nhuận nào từ thương vụ này vào dự báo năm nay.

Vietcombank hưởng lợi từ các chính sách hỗ trợ tiền tệ, NIM tiếp tục duy trì vị thế vượt trội

Theo dự báo của tổ chức này, lợi nhuận trước dự phòng của Vietcombank trong năm 2026 có thể đạt mức 61.452 tỷ đồng, ghi nhận mức tăng trưởng 30% so với năm 2025. Đồng thời, lợi nhuận sau thuế dành cho cổ đông thiểu số dự kiến đạt 46.176 tỷ đồng, tăng 31%.

Vietcap tiếp tục duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu VCB nhưng quyết định hạ 2,5% giá mục tiêu xuống còn 76.500 đồng/cổ phiếu. Nguyên nhân chủ yếu dẫn đến việc điều chỉnh giảm này là do chi phí vốn chủ sở hữu gia tăng, xuất phát từ giả định lãi suất phi rủi ro cao hơn và hệ số beta được cập nhật. Dù vậy, tác động tiêu cực này đã được giảm bớt một phần nhờ dự báo tổng lợi nhuận giai đoạn 2026-2030 tăng thêm 5,6%.

Báo cáo của Vietcap chỉ ra rằng Vietcombank là một trong những đơn vị được hưởng lợi lớn từ các chính sách hỗ trợ tiền tệ gần đây của Ngân hàng Nhà nước (NHNN), kết hợp với định hướng thúc đẩy phát triển hạ tầng từ phía Chính phủ.

Cụ thể, về mặt nguồn vốn, việc nâng tỷ lệ tiền gửi có kỳ hạn của Kho bạc Nhà nước được tính vào công thức LDR từ 20% lên 50% ước tính giúp Vietcombank giảm tỷ lệ LDR quy định khoảng 2,0 điểm phần trăm (tính theo số liệu cuối quý II/2026).

Về khả năng tăng trưởng tín dụng, quy định nâng trần tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung và dài hạn từ 30% lên 40% sẽ tạo động lực lớn giúp ngân hàng đẩy mạnh mảng cho vay này. Tính đến cuối quý II/2026, dư nợ cho vay trung và dài hạn của Vietcombank đã tăng 37% so với cùng kỳ năm trước, nằm trong nhóm dẫn đầu các ngân hàng được Vietcap theo dõi.

Bên cạnh đó, đối với các dự án hạ tầng quy mô lớn được áp dụng cơ chế hạn mức tín dụng đặc thù, Vietcombank sở hữu lợi thế cạnh tranh vượt trội nhờ quy mô lớn, nguồn vốn vững chắc, chi phí huy động vốn (COF) thấp nhất hệ thống, cùng mối quan hệ hợp tác lâu năm với các tập đoàn lớn. Vietcap dự báo tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) về tín dụng của Vietcombank đạt 6,2% trong giai đoạn 2026-2030, và con số này có thể cao hơn nếu ngân hàng tham gia nhiều dự án hạ tầng ngoài hạn mức.

Vietcap kỳ vọng biên lãi thuần (NIM) của Vietcombank sẽ tiếp tục vượt trội so với các đối thủ cùng ngành nhờ lợi thế chi phí vốn thấp và sự chuyển dịch cơ cấu tín dụng. Trong nửa đầu năm 2026, NIM của Vietcombank tăng 31 điểm cơ bản so với cùng kỳ, đạt 2,92%. Ngược lại, nhóm ngân hàng tư nhân trong danh mục theo dõi của Vietcap ghi nhận NIM giảm trung bình 29 điểm cơ bản, xuống còn 3,62%.

Lợi thế chi phí vốn thấp nhất ngành giúp Vietcombank dễ dàng chuyển áp lực tăng chi phí huy động sang khách hàng. Đồng thời, việc dịch chuyển cơ cấu tín dụng sang cho vay trung và dài hạn trong lĩnh vực hạ tầng và bất động sản cũng là nhân tố quan trọng củng cố NIM.