Triển vọng thị trường chứng khoán nửa cuối năm 2026: “Ngược gió tìm cơ hội”

“Cơn gió ngược” 6 tháng đầu năm 2026

Nửa đầu năm 2026 khép lại trong bối cảnh kinh tế toàn cầu đối mặt với nhiều thách thức hơn kỳ vọng. Xung đột địa chính trị kéo dài, áp lực lạm phát quay trở lại cùng xu hướng gia tăng các rào cản thương mại đã làm suy giảm triển vọng tăng trưởng của nhiều nền kinh tế lớn và khiến lộ trình nới lỏng tiền tệ của các ngân hàng trung ương trở nên thận trọng hơn. Môi trường lãi suất cao kéo dài, chi phí vốn gia tăng và những biến động trên thị trường hàng hóa tiếp tục tạo áp lực lên hoạt động sản xuất, thương mại và dòng vốn toàn cầu.

Trong bối cảnh đó, Việt Nam vẫn duy trì tốc độ tăng trưởng cao nhờ động lực từ sản xuất, đầu tư công, tiêu dùng nội địa và dòng vốn FDI. Tuy nhiên, quá trình hiện thực hóa mục tiêu tăng trưởng đang trở nên thách thức hơn khi áp lực lạm phát gia tăng, cán cân thương mại chuyển sang trạng thái thâm hụt, sức mua thực tế của người dân chịu ảnh hưởng bởi chi phí sinh hoạt leo thang và dư địa nới lỏng chính sách tiền tệ thu hẹp.

Đối với thị trường chứng khoán, chỉ số VN – Index biến động mạnh nhưng vẫn giữ nền tăng trong gần 6 tháng đầu năm. Thị trường vừa trải qua 5 tháng giao dịch đầy cảm xúc khi chỉ số VN – Index chỉ trong vòng 2 tháng đã giảm từ mức cao 1.918,46 điểm xuống đáy 1.586.44 điểm ngày 23/3. Cũng chỉ trong vòng 2 tháng sau, VN – Index đã xác lập mức đỉnh lịch sử mới tại 1.933,11 điểm ngày 19/5. Tuy nhiên, áp lực chốt lời gia tăng tại vùng giá cao nhanh chóng xuất hiện, khiến chỉ số đảo chiều, lùi sát về kiểm định vùng hỗ trợ quan trọng 1.850 – 1.860 điểm. Tính tới ngày 8/6/2026, chỉ số VN – Index đóng cửa tại 1.790,53 điểm, chỉ tăng 0,34% so với cuối năm 2025.

Khối ngoại bán ròng kỷ lục. Dòng vốn ngoại duy trì trạng thái rút ròng gần như xuyên suốt tháng 5, với chỉ duy nhất một phiên ghi nhận mua ròng. Lũy kế cả tháng, giá trị bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài lên tới hơn 19.300 tỷ đồng. Chỉ sau 5 tháng đầu năm 2026, giá trị bán ròng của khối ngoại đã vượt quá một nửa mức bán ròng cả năm 2025, bán ròng gần 125.000 tỷ đồng, cao gần gấp đôi so với cùng kỳ năm 2025.

Triển vọng thị trường chứng khoán 6 tháng cuối năm

Thị trường chứng khoán Việt Nam hướng tới nửa cuối năm 2026 với trợ lực lớn từ mặt bằng định giá hấp dẫn và triển vọng nâng hạng. Tính đến đầu tháng 6, chỉ số VN-Index giao dịch ở mức P/E 13,9 lần, thấp hơn mức trung bình 10 năm là 16,4 lần. Đặc biệt, nếu loại bỏ nhóm Vingroup, P/E toàn thị trường chỉ còn 11,5 lần - vùng định giá hấp dẫn trong lịch sử mở ra cơ hội tích lũy dài hạn cho nhà đầu tư.

Dù áp lực bán ròng của khối ngoại có thể kéo dài, PSI dự báo báo dòng vốn này sẽ sớm hạ nhiệt vào tháng 8 hoặc tháng 9 khi tiến trình nâng hạng thị trường chính thức lộ diện. Trong báo cáo chiến lược mới nhất, PSI đưa ra 3 kịch bản vận động cho VN-Index. Kịch bản tích cực chiếm xác suất cao nhất (50%) kỳ vọng "Sóng nâng hạng bùng nổ" sẽ đưa chỉ số lập đỉnh mới tại 1.950 - 2.000 điểm sau khi hoàn tất tạo đáy trung hạn quanh vùng 1.780 – 1.800 điểm. Kịch bản trung tính (35%) giả định thị trường đi ngang tích lũy do thông tin đã phản ánh vào giá. Kịch bản tiêu cực (15%) cảnh báo rủi ro từ suy thoái kinh tế toàn cầu đẩy lạm phát trong nước tăng cao, buộc Ngân hàng Nhà nước phải thắt chặt tiền tệ.

Nhìn chung, PSI nhận định VN-Index sẽ sớm vượt qua giai đoạn điều chỉnh để hướng tới vùng 1.817 – 1.980 điểm. Tuy nhiên, bối cảnh vĩ mô đan xen giữa động lực kinh tế và áp lực tỷ giá sẽ tạo ra sự phân hóa sâu sắc. Giai đoạn này, việc chọn lọc doanh nghiệp có nền tảng tài chính lành mạnh và lợi thế cạnh tranh sẽ quyết định hiệu quả đầu tư, thay vì đặt cược vào xu hướng chung của thị trường.

Ở góc độ ngành, nhóm dầu khí được dự báo tiếp tục duy trì triển vọng tích cực nhờ giá dầu Brent được kỳ vọng duy trì ở mức cao, trong vùng 80 – 85 USD/thùng và chu kỳ đầu tư cao điểm tại các dự án lớn như Lô B – Ô Môn, Nam Du – U Minh, Sư Tử Trắng 2B, Thiên Nga – Hải Âu,… mở ra dư địa tăng trưởng dài hạn cho các doanh nghiệp như: PVD, PVS, PVT, GAS, BSR… Đầu tư công tiếp tục là bệ đỡ vững chắc với mục tiêu giải ngân từ 950.000 đến 1 triệu tỷ đồng cho các dự án hạ tầng lớn, trực tiếp làm dày thêm doanh thu và backlog cho các nhà thầu. Trong khi đó, ở ngành phân bón, DPM, DCM được dự báo duy trì biên lợi nhuận tích cực nhờ giá bán neo cao và lợi thế tồn kho giá thấp. Ngành điện cũng bước vào chu kỳ thuận lợi với sản lượng toàn hệ thống dự kiến tăng 8,7% trong năm 2026, kết hợp đề xuất nâng tỷ lệ sản lượng điện hợp đồng tối thiểu lên 75% tạo cú hích lớn cho nhóm điện khí LNG.

Báo cáo chiến lược đầu tư nửa cuối năm 2026 của PSI nhận định, những yếu tố đang được nhìn nhận như lực cản đối với tăng trưởng thời gian qua lại đồng thời tạo ra cơ hội tái định giá và sàng lọc chất lượng doanh nghiệp trên thị trường. Khi dòng tiền trở nên chọn lọc hơn, lợi thế sẽ thuộc về những doanh nghiệp có năng lực thích ứng tốt với môi trường kinh doanh mới, sở hữu bảng cân đối tài chính lành mạnh, vị thế cạnh tranh vững chắc và khả năng chuyển hóa những thay đổi của chu kỳ kinh tế thành động lực tăng trưởng.

Trong một môi trường còn nhiều biến động, khả năng lựa chọn đúng doanh nghiệp sẽ là yếu tố quyết định hiệu quả đầu tư nhiều hơn việc lựa chọn đúng chu kỳ thị trường. Những cơ hội không xuất hiện khi điều kiện trở nên thuận lợi hơn, mà hình thành ngay trong quá trình thị trường thích nghi với các cơn gió ngược của nền kinh tế và chu kỳ kinh doanh.