Coteccons tăng trưởng mạnh nhưng kẹt vốn trong công nợ

Coteccons tăng trưởng mạnh nhưng "kẹt" vốn trong công nợ

Phước Nguyên

Doanh thu và lợi nhuận của Coteccons (CTD) ghi nhận mức tăng trưởng hai chữ số trong nửa đầu năm tài chính 2026. Tuy nhiên, phía sau bức tranh kinh doanh khởi sắc là áp lực lớn về dòng tiền khi các khoản phải thu ngắn hạn chiếm gần một nửa tổng tài sản, buộc doanh nghiệp phải đẩy mạnh thu hồi công nợ để bảo đảm nguồn vốn vận hành.

Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước vừa cho biết, việc nhận được tài liệu báo cáo kết quả đợt chào bán trái phiếu ra công chúng của Công ty cổ phần Xây dựng Coteccons (CTD) với 14 triệu trái phiếu ra công chúng.

Empty — Công ty cổ phần Xây dựng Coteccons.

Theo báo cáo tài chính quý II/2026 năm báo cáo tài chính của doanh nghiệp (kỳ báo cáo bắt đầu từ 1/10/2025 đến ngày 31/12/2025), Coteccons có doanh thu đạt 10.007 tỷ đồng tăng 45,3% so với cùng kỳ năm 2024.

Cùng với doanh thu, lợi nhuận sau thuế của Coteccons tăng mạnh 2,14 lần so với năm 2024 và đạt 227 tỷ đồng.

Luỹ kế 6 tháng (bắt đầu từ 1/7/2025 đến ngày 31/12/2025) ghi nhận doanh thu đạt 17.459 tỷ đồng, tăng 50% so với năm trước. Nguồn doanh thu này chủ yếu đến từ hợp đồng xây dựng là chính với 17.328 tỷ đồng.

Ngoài ra, doanh nghiệp cũng ghi nhận một nguồn thu khác liên quan đến thanh lý hợp đồng, hợp tác kinh doanh lên đến 188,5 tỷ đồng. Nhờ nguồn doanh thu này bù vào chi phí, lợi nhuận sau thuế luỹ kế 6 tháng của Coteccons tăng mạnh 164% so với năm trước và đạt 197 tỷ đồng.

Dòng tiền kinh doanh 6 tháng (bắt đầu từ 1/7/2025 đến ngày 31/12/2025) của doanh nghiệp cho thấy sự khởi sắc khi chỉ còn âm 22,4 tỷ đồng, trong khi năm trước âm đến 345 tỷ đồng.

Dù vậy, Coteccons vẫn ghi nhận việc chi tiền ra nhiều hơn là thu tiền vào. Trong đó, dòng tiền các khoản phải thu âm gần 1.000 tỷ đồng và dòng tiền hàng tồn kho âm 1.590 tỷ đồng.

Kết thúc ngày 31/12/2025, Coteccons ghi nhận tổng tài sản tăng từ 29.701 tỷ đồng lên 34.442 tỷ đồng. Trong đó, phải thu ngắn hạn của khách hàng lên đến 15.544 tỷ đồng, chiếm 45% trong cơ cấu tài sản của Coteccons.

Điều này đang cho thấy việc Coteccons đang tạm bị chiếm dụng vốn lớn. Do vậy, Coteccons phải lập dự phòng phải thu khách hàng ngắn hạn khó đòi lên đến 1.234 tỷ đồng. Việc này cũng đặt cho Coteccons một thách thức là phải đề ra phương án hiệu quả thu hồi công nợ từ các đối tác của mình.

Đây cũng là thách thức mà nhiều doanh nghiệp trong ngành xây dựng đang gặp phải và buộc các doanh nghiệp phải sớm thu hồi công nợ để đảm bảo bức tranh tài chính của mình.

Quay lại với Coteccons, cơ cấu vốn của Coteccons cũng đang cho thấy việc mất cân đối khi nợ (25.056 tỷ đồng) đang lớn hơn vốn (9.385 tỷ đồng) 2,6 lần. Trong đó, nợ ngắn hạn đã tăng từ 20.683 tỷ đồng lên 24.847 tỷ đồng.