MBS dự báo bất động sản dân cư và dầu khí dẫn đầu tăng trưởng lợi nhuận quý III/2026

Theo báo cáo dự báo kết quả kinh doanh quý III/2026 công bố ngày 28/9, Chứng khoán MB (MBS) nhận định lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết tiếp tục duy trì mức tăng trưởng tích cực, song đã xuất hiện dấu hiệu giảm tốc so với hai quý đầu năm.

Bất động sản dân cư dẫn đầu

Bất động sản dân cư được MBS dự báo tăng trưởng lợi nhuận mạnh nhất trong quý III, với mức tăng khoảng 214% YoY. Tuy nhiên, động lực chủ yếu đến từ Vinhomes (VHM), trong khi hoạt động kinh doanh chung của toàn ngành vẫn đối mặt nhiều thách thức.

MBS dự phóng lợi nhuận của VHM đạt 17.251 tỷ đồng, tăng 312% so với cùng kỳ. Sau khi mở bán các dự án Global Gate Hạ Long và Sài Gòn Park, doanh nghiệp có lượng backlog gần 200.000 tỷ đồng vào cuối quý II/2026.

Trong quý III, MBS kỳ vọng VHM ghi nhận khoảng 40.000-50.000 tỷ đồng doanh số bán sỉ từ hai dự án này. Bên cạnh đó, Wonder City và Royal Island tiếp tục đóng góp vào lợi nhuận thông qua các hợp đồng hợp tác kinh doanh (BCC).

Dù vậy, MBS cho rằng mặt bằng lãi suất cao và tâm lý thận trọng của người mua có thể khiến thị trường bất động sản dân cư tiếp tục trầm lắng trong quý III. Các doanh nghiệp phát triển dự án vẫn chịu sức ép từ tốc độ hấp thụ chậm và chi phí vốn cao.

Dầu khí tăng 94%, BSR nổi bật

Dầu khí là nhóm được MBS dự báo có mức tăng trưởng lợi nhuận cao thứ hai, khoảng 94% YoY. Theo MBS, kết quả kinh doanh của ngành tiếp tục được hỗ trợ bởi mặt bằng giá dầu và việc đẩy mạnh các dự án dầu khí trong nước. Ở thượng nguồn, chu kỳ đầu tư mới tạo động lực cho nhóm dịch vụ và khai thác; trong khi ở trung nguồn, giá cước vận tải dầu khí được duy trì ở mức cao.

Trong nhóm dầu khí, BSR được dự báo có mức tăng trưởng nổi bật. MBS ước tính lợi nhuận ròng quý III của doanh nghiệp đạt 4.573 tỷ đồng, tăng khoảng 404% YoY.

Mức tăng mạnh của BSR một phần đến từ nền lợi nhuận thấp trong quý III/2025, đồng thời được hỗ trợ bởi crack spread - chênh lệch giữa giá dầu thô và giá sản phẩm lọc dầu - cải thiện, sản lượng tiêu thụ tích cực và hiệu suất vận hành cao của Nhà máy Lọc dầu Dung Quất.

Ngoài BSR, MBS cũng dự báo PLX, PVT, PVS và GAS tiếp tục tăng trưởng, dù mức tăng thấp hơn. PVD được dự báo lợi nhuận tăng khoảng 5% so với cùng kỳ, nhưng có sự phục hồi đáng kể so với quý liền trước.

Bán lẻ hưởng lợi từ chu kỳ thay mới thiết bị

Bán lẻ được MBS dự báo tăng trưởng lợi nhuận khoảng 70% YoY, đứng thứ ba trong các nhóm ngành tăng trưởng mạnh.

Động lực chủ yếu đến từ các doanh nghiệp bán lẻ và phân phối thiết bị điện tử như MWG, DGW và FRT, trong bối cảnh chu kỳ thay mới các sản phẩm ICT-CE được kỳ vọng tiếp tục hỗ trợ nhu cầu.

MBS dự báo DGW đạt 481 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế trong quý III, tăng 190% YoY; MWG đạt 3.456 tỷ đồng, tăng 95%; FRT đạt 374 tỷ đồng, tăng 72%.

Ngoài mảng điện máy và thiết bị công nghệ, Bách Hóa Xanh của MWG và WinCommerce của MSN cũng được đánh giá duy trì đà tăng trưởng tích cực.

Ở chiều ngược lại, PNJ được dự báo lợi nhuận giảm 63% so với cùng kỳ do ảnh hưởng từ vụ việc liên quan đến kim cương.

Vận tải biển, tiêu dùng và khu công nghiệp tiếp tục phân hóa

Vận tải biển và tiêu dùng/F&B cùng được MBS dự báo tăng trưởng lợi nhuận khoảng 53% YoY. Đối với vận tải biển, động lực chủ yếu đến từ hoạt động cảng biển. MBS ước tính tổng lưu lượng hàng hóa thông qua hệ thống cảng biển trong quý III tăng 21,7% so với cùng kỳ. Các doanh nghiệp khai thác cảng nước sâu như GMD và PHP được kỳ vọng hưởng lợi từ sản lượng tăng và biên lợi nhuận cao.

Trong nhóm tiêu dùng/F&B, MSN là điểm sáng với lợi nhuận sau thuế dự báo đạt 3.984 tỷ đồng, tăng 230% YoY. Trong khi đó, lợi nhuận của VNM được dự báo tăng 18%, còn SAB, HPA và DBC có thể thấp hơn cùng kỳ.

Bất động sản khu công nghiệp cũng được dự báo tăng trưởng 46%, song kết quả giữa các doanh nghiệp có sự phân hóa theo tiến độ bàn giao đất và các khoản thu khác. MBS kỳ vọng BCM, PHR và VGC tăng trưởng tích cực, trong khi IDC suy giảm do chịu tác động từ nền cao của cùng kỳ.

Với vật liệu xây dựng, lợi nhuận toàn nhóm được dự báo tăng khoảng 40%. Riêng ngành thép được kỳ vọng hưởng lợi từ nhu cầu trong nước, đầu tư hạ tầng và tác động của các biện pháp chống bán phá giá đối với thép Trung Quốc. MBS dự báo lợi nhuận HSG tăng 159%, HPG tăng 40% và NKG tăng 30% YoY.

Nhiều nhóm ngành ngân hàng suy giảm

Ở nhóm có tốc độ tăng trưởng thấp hơn mức bình quân thị trường, lợi nhuận ngân hàng được MBS dự báo tăng 19% YoY, chủ yếu nhờ nhóm ngân hàng quốc doanh.

Thu nhập lãi thuần của nhóm này được dự kiến tăng 22,1%, cao hơn mức 14,1% của các ngân hàng tư nhân. Tăng trưởng tín dụng, NIM cải thiện và chi phí trích lập giảm so với cùng kỳ được kỳ vọng là những yếu tố hỗ trợ kết quả kinh doanh.

Lợi nhuận ngành công nghệ được dự báo tăng 15%, trong khi ngành điện tăng khoảng 11%. Với ngành điện, nhu cầu tiêu thụ tiếp tục tăng nhưng kết quả kinh doanh có thể phân hóa giữa các nhóm nguồn. Thủy điện chịu ảnh hưởng bởi điều kiện thủy văn, trong khi sản lượng huy động từ điện than và điện khí được kỳ vọng tăng.

Ở chiều ngược lại, một số ngành được dự báo ghi nhận lợi nhuận giảm trong quý III. Dịch vụ tài chính có thể giảm 35%, hàng không giảm 40%, xuất khẩu giảm 42% và xây dựng giảm tới 85% YoY.

Ngành điện: Nhiệt điện được tăng huy động

Tiêu thụ điện 8 tháng đầu năm tăng 9,7% so với cùng kỳ, duy trì ở mức cao do nhu cầu dân cư gia tăng trong bối cảnh nền nhiệt cao. Trong khi đó, huy động thủy điện giảm khoảng 13% trong tháng 7-8, khiến các doanh nghiệp sở hữu thủy điện như HDG, REE, GEG, PC1 có thể chịu ảnh hưởng.

Ngược lại, huy động điện than quý III tăng khoảng 13% so với cùng kỳ, dù giá than thế giới tăng mạnh có thể gây sức ép lên giá đầu vào và biên lợi nhuận. Đáng chú ý, huy động điện khí tăng khoảng 37%, với đóng góp lớn từ Nhơn Trạch 3&4. Trong nửa cuối năm, POW và NT2 tiếp tục được giao mức Qc cao, hỗ trợ triển vọng lợi nhuận, dù giá khí chịu áp lực tăng do diễn biến địa chính trị.