Thoát lỗ nhờ chứng khoán, một doanh nghiệp địa ốc đổ tiền lớn “ôm” cổ phiếu Vinhomes và Hòa Phát

Mới đây, Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Nhà Đà Nẵng (mã chứng khoán: NDN) vừa công bố báo cáo tài chính hợp nhất quý IV/2025 với kết quả lợi nhuận sau thuế tăng đột biến, gấp gần 5 lần so với cùng kỳ và vượt xa kế hoạch năm. Tuy nhiên, toàn bộ mức tăng trưởng này đến từ hoạt động đầu tư tài chính, trong khi mảng kinh doanh bất động sản cốt lõi tiếp tục suy giảm mạnh và chưa ghi nhận dự án gối đầu mới.

Trong năm 2025, Nhà Đà Nẵng ghi nhận doanh thu thuần đạt 26,56 tỷ đồng, giảm hơn 52% so với mức 55,6 tỷ đồng của năm 2024. Đáng chú ý, doanh thu từ hoạt động chuyển nhượng bất động sản – mảng kinh doanh cốt lõi – chỉ đạt 2,5 tỷ đồng, giảm tới 93% so với cùng kỳ.

Riêng quý IV/2025, doanh thu thuần đạt 6,57 tỷ đồng, giảm 16,7% so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận gộp thu hẹp từ 41,9% xuống 39,6%, kéo lợi nhuận gộp giảm hơn 21%, chỉ còn 2,6 tỷ đồng.

Giá trị hàng tồn kho của doanh nghiệp cũng giảm mạnh, từ 88 tỷ đồng đầu năm xuống còn 43 tỷ đồng tại thời điểm 31/12/2025, phản ánh tình trạng trầm lắng kéo dài của mảng phát triển dự án.

Sau khi hoàn tất bàn giao phần lớn Dự án Khu phức hợp The Monarchy – Block B từ năm 2023, doanh nghiệp hiện chưa ghi nhận dự án mới đủ lớn để tạo nguồn thu bền vững.

Giá trị tài sản dở dang dài hạn tại thời điểm cuối năm 2025 chỉ đạt 11,37 tỷ đồng, không thay đổi so với đầu năm, chủ yếu nằm tại dự án công trình A2.2 Phan Đăng Lưu. Điều này khiến kết quả kinh doanh của NDN trong các kỳ gần đây phụ thuộc lớn vào diễn biến của thị trường chứng khoán.

Về danh mục bất động sản hiện hữu, doanh nghiệp cho biết tổng giá trị ghi nhận hơn 259 tỷ đồng, chủ yếu là quyền sử dụng đất tại một số khu đất và dự án trên địa bàn TP. Đà Nẵng.

“Thoát lỗ” nhờ đầu tư tài chính, lãi chứng khoán áp đảo

Trái ngược với bức tranh ảm đạm của hoạt động kinh doanh chính, mảng đầu tư tài chính tiếp tục là “điểm sáng” giúp Nhà Đà Nẵng đảo chiều lợi nhuận.

Doanh thu hoạt động tài chính cả năm 2025 đạt 185,33 tỷ đồng, tăng 63% so với cùng kỳ, trong đó lãi từ đầu tư chứng khoán chiếm tới 173,09 tỷ đồng, cao gấp 16,6 lần lợi nhuận gộp từ bán hàng và cung cấp dịch vụ.

Riêng trong quý IV/2025, doanh thu tài chính tăng đột biến 222,7%, đạt 48,24 tỷ đồng, giúp doanh nghiệp báo lãi sau thuế 23,53 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm 2024 lỗ 5,57 tỷ đồng.

Kết quả, lợi nhuận sau thuế cả năm 2025 của Nhà Đà Nẵng đạt 168,64 tỷ đồng, tăng 366,1% so với năm trước và hoàn thành tới 380,6% kế hoạch lợi nhuận sau thuế đã được Đại hội đồng cổ đông thông qua.

Tại thời điểm 31/12/2025, tổng tài sản của Nhà Đà Nẵng đạt 1.300,3 tỷ đồng, tăng nhẹ 1,8% so với đầu năm. Cơ cấu tài sản cho thấy sự dịch chuyển rõ nét sang hoạt động đầu tư tài chính, khi tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn đạt 772,57 tỷ đồng, chiếm gần 60% tổng tài sản.

Danh mục đầu tư chứng khoán tiếp tục là điểm nhấn nổi bật trong bức tranh tài chính của CTCP Nhà Đà Nẵng (NDN) khi mang lại mức sinh lời vượt trội so với hoạt động kinh doanh cốt lõi.

Tại thời điểm 31/12/2025, doanh nghiệp đang nắm giữ danh mục chứng khoán kinh doanh có giá gốc hơn 389 tỷ đồng, tập trung chủ yếu vào các cổ phiếu vốn hóa lớn như HPG, VHM, DGC, PVT và DGW. Giá trị thị trường của danh mục này đạt khoảng 527 tỷ đồng, tương ứng khoản lãi tạm tính gần 138 tỷ đồng, tương đương mức sinh lời khoảng 35% từ hoạt động đầu tư cổ phiếu.

Trong cơ cấu danh mục, cổ phiếu VHM của Vinhomes ghi nhận mức sinh lời vượt trội. Cụ thể, khoản đầu tư có giá gốc gần 71 tỷ đồng nhưng giá trị hợp lý cuối kỳ lên tới 162,8 tỷ đồng, tương ứng mức lãi tạm tính khoảng 129%. Cổ phiếu HPG của Tập đoàn Hòa Phát cũng mang lại hiệu quả đáng kể khi giá trị hợp lý đạt khoảng 124 tỷ đồng, cao hơn đáng kể so với giá gốc hơn 90,9 tỷ đồng, tương ứng mức sinh lời khoảng 37%. Đây hiện là khoản đầu tư có quy mô lớn nhất trong danh mục của NDN.

Trong năm 2025, Nhà Đà Nẵng cũng mở rộng danh mục sang cổ phiếu DGC của Tập đoàn Hóa chất Đức Giang. Riêng trong quý IV, doanh nghiệp đã chi thêm khoảng 39 tỷ đồng để mua vào cổ phiếu này. Tại thời điểm cuối năm, công ty mới trích lập dự phòng khoảng 3 tỷ đồng cho khoản đầu tư DGC.

Bên cạnh đó, NDN còn rót vốn vào cổ phiếu DGW của CTCP Thế giới số (Digiworld) với giá gốc gần 22 tỷ đồng. Doanh nghiệp này vừa ghi nhận doanh thu cán mốc 1 tỷ USD trong năm 2025, nhờ hưởng lợi từ xu hướng nâng cấp máy tính tích hợp AI và làn sóng chuyển đổi số.

Về cơ cấu tài chính, NDN tiếp tục duy trì trạng thái an toàn khi không phát sinh nợ vay tài chính dài hạn; nợ ngắn hạn chủ yếu là các khoản phải trả người bán và người mua trả tiền trước. Lượng tiền và các khoản tương đương tiền tại thời điểm cuối năm đạt 261,6 tỷ đồng, tăng gấp 2,7 lần so với đầu năm.