Những bóng hồng trong thương vụ IPO nghìn tỷ của Chứng khoán Kỹ Thương

Thời điểm "vàng" để lên sàn, cổ phiếu được tự do mua bán

Thương vụ IPO tỷ đô hé lộ tham vọng chiếm lĩnh thị trường và cú bứt phá của TCBS trong năm bản lề 2025. Không còn là đồn đoán, Công ty Cổ phần Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS), một trong những công ty chứng khoán hàng đầu Việt Nam, đã chính thức chốt kế hoạch IPO (chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng). Đây được xem là một trong những thương vụ được chờ đợi nhất trên thị trường tài chính năm nay.

Theo đó, TCBS sẽ chào bán tối đa hơn 231 triệu cổ phiếu, tương đương 11,11% tổng số cổ phiếu hiện có. Mục tiêu của đợt phát hành này là tăng vốn điều lệ thêm hơn 2.300 tỷ đồng, nâng tổng vốn từ gần 20.800 tỷ đồng lên hơn 23.100 tỷ đồng sau IPO.

Điểm đáng chú ý là toàn bộ cổ phiếu trong đợt IPO này sẽ được phép tự do mua bán ngay sau khi phát hành, không bị "giam lệnh" như nhiều đợt IPO khác. Điều này giúp nhà đầu tư dễ dàng giao dịch, tăng tính thanh khoản cho cổ phiếu TCBS trên thị trường.

Thời gian dự kiến thực hiện IPO từ quý III/2025 đến quý I/2026 - giai đoạn được xem là "mùa vàng" nếu thị trường tiếp tục khởi sắc như hiện nay.

Không chỉ đơn thuần là huy động vốn, TCBS đã lên kế hoạch chi tiết về cách sử dụng nguồn tiền thu được. Cụ thể: 70% số tiền sẽ dùng cho hoạt động đầu tư trực tiếp, bao gồm mua cổ phiếu và trái phiếu. Đây là những lĩnh vực được cho là còn nhiều tiềm năng khi giá trên thị trường vẫn đang ở mức hợp lý. 30% còn lại sẽ phục vụ việc mở rộng dịch vụ cho nhà đầu tư, bao gồm cho vay ký quỹ (margin), ứng tiền trước cho nhà đầu tư bán chứng khoán, nâng cấp hệ thống giao dịch và phát triển sản phẩm mới.

Thương vụ nội bộ trước IPO: "Quân bài tẩy" của ban lãnh đạo

Trước thềm IPO, ngày 9/6 vừa qua, TCBS đã phát hành riêng lẻ 118 triệu cổ phiếu cho 25 cá nhân, phần lớn là lãnh đạo cấp cao trong công ty, và thu về gần 1.400 tỷ đồng, tương đương giá 11.585 đồng/cổ phiếu.

Đáng chú ý, ông Nguyễn Xuân Minh, Chủ tịch HĐQT, mua tới 106,1 triệu cổ phiếu, chiếm gần 90% lượng cổ phiếu phát hành đợt này, nâng tổng số cổ phiếu ông nắm giữ lên hơn 168 triệu - tương đương 8,09% vốn điều lệ công ty.

Không chỉ là thương vụ nội bộ "đón sóng" trước giờ G, đợt phát hành riêng lẻ vừa qua của TCBS còn hé lộ dấu ấn nữ quyền mạnh mẽ trong đội ngũ lãnh đạo. Các lãnh đạo khác như Tổng Giám đốc Nguyễn Thị Thu Hiền, cùng các Phó Tổng Giám đốc gồm Bùi Thị Thu Hằng, Phạm Diệu Linh, Trần Thị Thu Trang, Nguyễn Tuấn Cường cũng tham gia mua cổ phần trong đợt phát hành này. Các cổ phiếu được phát hành riêng lẻ sẽ bị hạn chế chuyển nhượng trong vòng 1 năm.

Dù cổ phiếu phát hành riêng lẻ trong đợt này sẽ bị "giữ chân" trong vòng 1 năm (không được chuyển nhượng), nhưng sự tham gia của các nữ lãnh đạo cấp cao vẫn cho thấy họ không chọn "đánh nhanh rút gọn", mà sẵn sàng cùng doanh nghiệp đi đường dài. Đây là điểm cộng lớn về tính cam kết và tư duy bền vững - điều thường thấy ở những nữ lãnh đạo trong giới tài chính Việt.

Lợi nhuận đến từ đâu?

Kế hoạch IPO được TCBS "trình làng" trong bối cảnh doanh nghiệp này đang thể hiện phong độ kinh doanh ấn tượng. Năm 2025, công ty đặt mục tiêu doanh thu đạt 9.323 tỷ đồng, tăng 22% so với kế hoạch năm 2024. Lợi nhuận trước thuế kỳ vọng cán mốc 5.765 tỷ đồng, tăng trưởng 20%, cho thấy chiến lược đi đúng hướng và tiềm năng sinh lời mạnh mẽ.

Ngay trong quý I/2025, TCBS đã ghi nhận: Doanh thu hoạt động đạt 2.028 tỷ đồng, tăng 19,7% so với cùng kỳ. Lợi nhuận trước thuế đạt 1.310 tỷ đồng, tăng 13% - một khởi đầu đầy tích cực.

Mảng cho vay ký quỹ - tức là cho nhà đầu tư vay tiền để mua cổ phiếu – tiếp tục là "át chủ bài", mang về tới 732 tỷ đồng lợi nhuận, tăng gần 27,8%. Dư nợ cho vay đạt hơn 30.472 tỷ đồng, chiếm 54% tổng tài sản. Các hoạt động khác cũng cho thấy sự phát triển cân bằng. Hoạt động đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn (HTM) mang về 34 tỷ đồng lợi nhuận từ khoản đầu tư 2.854 tỷ đồng. Hoạt động bảo lãnh và đại lý phát hành chứng khoán đóng góp thêm 361 tỷ đồng. Tính đến cuối tháng 3/2025, tổng tài sản của TCBS đạt gần 56.330 tỷ đồng, tăng 6% so với đầu năm, đánh dấu một mốc son mới trong hành trình phát triển bền vững

Với nền tảng tài chính vững chắc, định hướng sử dụng vốn rõ ràng, cùng sự hậu thuẫn từ đội ngũ lãnh đạo kỳ cựu, sự kiện IPO của TCBS được xem là một trong những thương vụ nổi bật nhất trên thị trường chứng khoán Việt Nam sắp tới. Tuy nhiên, để quyết định "xuống tiền", nhà đầu tư vẫn cần theo dõi sát các yếu tố như: giá chào bán, xu hướng thị trường, sức hút với nhà đầu tư nước ngoài, cũng như diễn biến thực tế trong thời gian chào bán.