Doanh nghiệp bất động sản trở lại cuộc đua phát hành trái phiếu với lãi suất tới 13,5%

Cuối năm, "cuộc đua" phát hành trái phiếu càng trở nên gay cấn với quy mô và lãi suất tăng mạnh. Trong khi lãi suất trái phiếu ngân hàng chỉ dao động quanh mức 6 - 7%, thì nhiều doanh nghiệp bất động sản chấp nhận chi phí vốn lên tới 14%, thậm chí cao hơn, để chào mời mức lãi suất 9 - 13% nhằm thu hút nhà đầu tư.

“Ông lớn” khu công nghiệp – Becamex IDC (BCM) vừa hoàn tất phát hành trái phiếu giá trị 900 tỷ đồng, lãi suất phát hành 10,3%/năm.

Cụ thể, lô trái phiếu BCM12504 được phát hành tại thị trường trong nước ngày 8/12/2025 có kỳ hạn 3 năm, khối lượng phát hành 9.000 trái phiếu, với mệnh giá 100 triệu đồng/trái phiếu, giá trị phát hành tương ứng 900 tỷ đồng. Đây là lô trái phiếu không chuyển đổi, không kèm chứng quyền và có tài sản đảm bảo.

Về lãi suất, lô trái phiếu BCM12504 có lãi suất 10,3%/năm cho kỳ thanh toán lãi đầu tiên, các kỳ sau bằng lãi suất tham chiếu cộng biên độ 4,0%/năm nhưng không thấp 10,0%/năm.

Trước đó, BCM cũng hoàn tất phát hành 6.600 trái phiếu mã BCM12503 trong hai ngày 10–11/11/2025, thu về 660 tỷ đồng. Trái phiếu có kỳ hạn 3 năm có lãi suất 10,3%/năm với mệnh giá 100 triệu đồng và dự kiến đáo hạn vào 10/11/2028. Đây là một phần trong kế hoạch phát hành tối đa 2.000 tỷ đồng trái phiếu riêng lẻ trong quý 4 nhằm cơ cấu nợ và bổ sung vốn cho các dự án.

Ngày 9/12, CTCP May - Diêm Sài Gòn (MSGC) - chủ đầu tư dự án The GoldView thông báo vừa hoàn tất đợt phát hành 6.200 trái phiếu mã MSG32509 trị giá 620 tỷ đồng với lãi suất cố định 9%/năm có kỳ hạn 108 tháng.

Trước đó, ngày 2/12, doanh nghiệp này cũng đã phát hành thành công lô trái phiếu mã MSG32508 trị giá 1.000 tỷ đồng cũng lãi suất cố định 9%/năm. Trong tháng 11/2025, công ty địa ốc này đã chào bán thành công 2 lô trái phiếu có lãi suất cố định 9%/năm, thu về 1.470 tỷ đồng.

Toàn bộ 4 lô trái phiếu mà MSGC đã phát hành đến nay đều thuộc loại “3 không”: không chuyển đổi, không kèm chứng quyền và không có tài sản bảo đảm.

Một doanh nghiệp môi giới bất động sản là CTCP Tập đoàn Khải Hoàn Land (mã: KHG) đã hoàn tất phát hành lô trái phiếu mã KHG12502 có giá trị 80 tỷ đồng, kỳ hạn 60 tháng vào ngày 3/12 vừa qua. Lô trái phiếu này chịu mức lãi suất kết hợp lên đến 13,5%/năm. Đây được coi là mức lãi suất "khủng" trong bối cảnh thị trường hiện tại.

Trong tháng 11/2025, Công ty TNHH MTV Vipico phát hành thành công 3 lô trái phiếu gồm các mã VIO32501, VIO32502, VIO32503, nâng tổng giá trị huy động lên gần 2.300 tỷ đồng. Cả 3 lô trái phiếu này đều có kỳ hạn 96 tháng với lãi suất cố định 9,3%/năm.

Doanh nghiệp này được biết đến với vai trò là chủ đầu tư dự án Tổ hợp trung tâm thương mại, khách sạn và căn hộ tại Đà Nẵng. Dự án có quy mô gồm hai tòa tháp (khối khách sạn và khối căn hộ chung cư 800 căn) với tổng vốn đầu tư xây dựng nhà ở khoảng 2.352 tỷ đồng, dự kiến hoàn thành vào quý IV/2028.

Một doanh nghiệp bất động sản khác tên CTCP Đầu tư và Phát triển Hạ tầng Nam Quang (TNI Nam Quang) trong tháng 11/2025 đã chào bán thành công 3 lô trái phiếu, huy động tổng cộng 2.500 tỷ đồng. Các lô trái phiếu của doanh nghiệp có kỳ hạn từ 84 tháng đến 96 tháng và 108 tháng với lãi suất cố định 9% đến 9,1%/năm.

Trong lĩnh vực bất động sản công nghiệp, TNI Nam Quang hiện đang là chủ đầu tư của một số khu công nghiệp quy mô lớn như: Khu công nghiệp Nam Sách quy mô 62,42ha; Khu công nghiệp Phúc Điền quy mô 82,88ha; Khu công nghiệp Tân Trường quy mô 198ha hay Khu công nghiệp Gia Lộc quy mô 198ha. Doanh nghiệp này còn là chủ đầu tư nhiều dự án bất động sản nhà ở như: dự án phát triển đô thị 7A, phường Sông Hiến, thành phố Cao Bằng (cũ) tỉnh Cao Bằng; dự án Khu nhà ở đô thị Ba Cô và dự án Khu nhà ở đô thị Cửa Hàng cùng tại thị trấn Thanh Thủy, huyện Thanh Thủy (cũ), tỉnh Phú Thọ; dự án Khu dân cư khối III tỉnh Lạng Sơn.

Hồi tháng 10/2025, Bất động sản Văn Phú (Văn Phú Invest - VPI) phát hành trái phiếu mã VPI12503 trị giá 135 tỷ đồng, kỳ hạn 3 năm, lãi suất lên đến 10%/năm, được đảm bảo bằng cổ phiếu VPI của Chủ tịch Tô Như Toàn.

Ngoài ra, còn nhiều doanh nghiệp bất động sản khác huy động vốn từ kênh trái phiếu với lãi suất cao như Công ty CP Đầu tư Xây dựng Thái Sơn trên 12%/năm; Công ty TNHH Liên doanh Đầu tư Xây dựng Tam Trinh 9%/năm;...

Cuối năm thường là giai đoạn áp lực vốn của doanh nghiệp gia tăng khi cùng lúc phải đáp ứng nhiều nghĩa vụ tài chính. Một số doanh nghiệp còn đối mặt với dòng tiền thu về chậm khiến bài toán cân đối nguồn vốn trở nên "căng thẳng" hơn. Chính vì vậy, để đảm bảo hoạt động ổn định trong những tháng cuối năm, không ít doanh nghiệp bất động sản tìm đến các kênh huy động vốn, trong đó có thị trường trái phiếu.

Theo dữ liệu VBMA tổng hợp từ HNX và SSC, tính đến ngày công bố thông tin 30/11/2025, có 24 đợt phát hành trái phiếu riêng lẻ với tổng trị giá 19.608 tỷ đồng trong tháng 11/2025.

Trong đó, nhóm ngân hàng tiếp tục dẫn dắt phát hành trong tháng, với hơn 11.300 tỷ đồng. Dẫn đầu là VIB “hút” về 3.000 tỷ đồng trái phiếu, OCB (2.500 tỷ đồng), HDBank (1.800 tỷ đồng), VPBank (1.000 tỷ đồng), MSB (1.000 tỷ đồng), … Nhóm bất động sản tiếp tục duy trì vị trí thứ 2, với tổng giá trị phát hành trong tháng 11 là 5.130 tỷ đồng.

Lũy kế 11 tháng đầu năm, giá trị phát hành riêng lẻ trái phiếu doanh nghiệp là 460.679 tỷ đồng và giá trị phát hành ra công chúng là 50.583 tỷ đồng.

Sang đến tháng 12/2025, các doanh nghiệp nhóm ngân hàng, bất động sản, tài chính, tiêu dùng,... cũng tích cực phát hành trái phiếu, có những lô lên tới hàng nghìn tỷ đồng.