Fitch nâng hạng công cụ nợ Việt Nam lên BBB-: Bước tiến về chất lượng tín dụng trên thị trường quốc tế

Ngày 22/1/2026, Tổ chức xếp hạng tín nhiệm Fitch Ratings chính thức nâng xếp hạng tín nhiệm đối với các công cụ nợ dài hạn cao cấp có bảo đảm của Việt Nam từ mức BB+ lên BBB-, tương đương ngưỡng xếp hạng đầu tư.

Đáng chú ý, mức xếp hạng này cao hơn một bậc so với xếp hạng tín nhiệm ngoại tệ dài hạn đối với các công cụ nợ không có bảo đảm của Việt Nam – hiện vẫn được Fitch duy trì ở mức BB+.

Theo Fitch, quyết định nâng hạng được thực hiện trong khuôn khổ bộ tiêu chí xếp hạng tín nhiệm quốc gia mới, ban hành tháng 9/2025, trong đó cách tiếp cận đánh giá được mở rộng, nhấn mạnh nhiều hơn đến khả năng thu hồi nợ và mức độ bảo đảm cụ thể của từng công cụ nợ, thay vì chỉ dựa trên hồ sơ tín dụng chung của quốc gia phát hành.

Cấu trúc bảo đảm là yếu tố then chốt

Việc nâng hạng lần này không mang tính "cào bằng", mà xuất phát từ đánh giá riêng đối với các công cụ nợ có bảo đảm của Việt Nam. Fitch cho biết triển vọng thu hồi nợ của nhóm công cụ này được đánh giá tích cực hơn, nhờ sự kết hợp giữa uy tín tín dụng của quốc gia phát hành và các cơ chế bảo đảm hoặc bảo lãnh đi kèm.

Trường hợp cụ thể được Fitch nhắc tới là trái phiếu Brady kỳ hạn 30 năm phát hành năm 1998, với phần gốc được bảo đảm một phần hoặc toàn bộ bằng trái phiếu không lãi suất của Kho bạc Hoa Kỳ. Đây là yếu tố giúp cải thiện đáng kể mức độ an toàn cho nhà đầu tư, qua đó cho phép Fitch xếp hạng các công cụ nợ này cao hơn xếp hạng tín nhiệm quốc gia – một thông lệ không hiếm trên thị trường tài chính quốc tế, nhưng đòi hỏi cấu trúc pháp lý và tài sản bảo đảm rõ ràng.

Chưa nâng hạng quốc gia nhưng mang tính "dẫn đường"

Fitch đồng thời khẳng định, việc nâng hạng các công cụ nợ nói trên không làm thay đổi xếp hạng tín nhiệm quốc gia của Việt Nam, vốn đã được xác nhận ở mức BB+ với triển vọng ổn định vào tháng 6/2025.

Tuy nhiên, trong bối cảnh Việt Nam đang từng bước củng cố hồ sơ tín dụng, động thái này được giới phân tích nhìn nhận như một bước đi mang tính dẫn đường, cho thấy chất lượng một số nghĩa vụ nợ cụ thể đã tiệm cận chuẩn mực đầu tư, dù xếp hạng quốc gia tổng thể chưa được nâng.

Ở góc độ thị trường vốn, việc một công cụ nợ của Việt Nam đạt mức BBB- không chỉ giúp mở rộng đáng kể tệp nhà đầu tư, đặc biệt là các quỹ đầu tư tổ chức chỉ được phép rót vốn vào tài sản đạt ngưỡng đầu tư, mà còn góp phần định vị lại mức độ rủi ro tín dụng của Việt Nam trên bản đồ tài chính quốc tế.

Vai trò của đối thoại và minh bạch thông tin

Bộ Tài chính cho biết, thời gian qua, cơ quan này đã thiết lập cơ chế đối thoại định kỳ và thường xuyên với các tổ chức xếp hạng tín nhiệm quốc tế lớn như Fitch, Moody's và S&P. Cách tiếp cận không chỉ dừng ở việc cung cấp số liệu theo yêu cầu, mà còn chủ động phối hợp với các bộ, ngành để giải trình, làm rõ các điểm mạnh về thể chế, ổn định kinh tế vĩ mô và tiềm năng tăng trưởng của Việt Nam.

Riêng với Fitch, việc nâng hạng công cụ nợ lên BBB- được đánh giá là kết quả của quá trình phối hợp chặt chẽ và cung cấp thông tin kịp thời liên quan đến cấu trúc các khoản nợ trái phiếu Brady, giúp tổ chức xếp hạng có cái nhìn đầy đủ, cập nhật hơn về mức độ bảo đảm và khả năng thu hồi.

Trong thời gian tới, Bộ Tài chính khẳng định sẽ tiếp tục làm việc với các tổ chức xếp hạng tín nhiệm và các định chế quốc tế nhằm hoàn thiện hồ sơ tín dụng của Việt Nam, tạo nền tảng cho những bước tiến xa hơn trên thị trường vốn quốc tế.

BBB- có ý nghĩa gì với nhà đầu tư?

BBB- là mức thấp nhất trong nhóm "xếp hạng đầu tư" (investment grade) theo thang đánh giá của Fitch Ratings. Việc một công cụ nợ đạt mức BBB- mang lại một số ý nghĩa quan trọng:

Rủi ro tín dụng ở mức chấp nhận được: Tổ chức phát hành được đánh giá có khả năng đáp ứng nghĩa vụ nợ đầy đủ, dù vẫn chịu ảnh hưởng nhất định từ biến động kinh tế.

Mở cửa dòng vốn tổ chức: Nhiều quỹ đầu tư lớn, quỹ hưu trí, công ty bảo hiểm chỉ được phép đầu tư vào tài sản đạt ngưỡng đầu tư, qua đó giúp tăng cầu đối với công cụ nợ.

Chi phí vốn có thể giảm: Xếp hạng cao hơn thường đi kèm với mức lãi suất phát hành thấp hơn so với các công cụ nợ cùng kỳ hạn nhưng ở nhóm đầu cơ (non-investment grade).

Tín hiệu định vị rủi ro: Với nhà đầu tư quốc tế, BBB- cho thấy mức độ an toàn tương đối và giúp phân biệt rõ giữa rủi ro của công cụ nợ cụ thể và rủi ro tín dụng quốc gia tổng thể.