Dư nợ cho vay loạt công ty chứng khoán tiếp tục tăng tốc mạnh mẽ

Tính đến cuối năm 2025, toàn thị trường có 15 công ty chứng khoán ghi nhận dư nợ cho vay trên 10.000 tỷ, xác lập kỷ lục mới. Đáng chú ý, những công ty chứng khoán có ngân hàng "hậu thuẫn" ghi nhận dư nợ cho vay margin tăng trưởng mạnh mẽ.

Trong đó, Chứng khoán LPBank (LPBS) là tân binh mới nhất với dư nợ cho vay magrin vào cuối năm 2025 đạt 10.548 tỷ đồng. Con số này chênh lệch đáng kể so với mức 2.664 tỷ đồng thời điểm đầu năm.

Trong năm 2025, Công ty chứng khoán này đã thực hiện chào bán 878 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu, tăng vốn điều lệ từ 3.800 tỷ lên hơn 12.600 tỷ đồng. Đây chính là cơ sở để LPBS tăng tốc mạnh mẽ hoạt động cho vay.

Hậu tăng vốn, cấu trúc cổ đông của LPBS có sự thay đổi lớn khi ba cá nhân lớn nhất giảm đáng kể tỷ lệ sở hữu. Đơn cử, bà Vũ Thanh Huệ giảm sở hữu còn 10,22%, bà Phạm Thu Hằng (8,81%), ông Ngô Quyết Tiến (7,45%). Ngân hàng Lộc Phát Việt Nam (LPBank) vẫn đang nắm giữ 5,5% vốn.

Mặc dù tỷ lệ sở hữu không lớn, song LPBank giữ vai trò then chốt trong việc cung cấp nguồn vốn cho vay hoạt động đối với LPBS. Cụ thể, trong năm 2025, LPBank cho vay thấu chi 5.960 tỷ đồng và thu hồi 5.860 tỷ đồng. Với hoạt động cho vay ngắn hạn, LPBank cho vay gần 15.198 tỷ đồng và thu về 15.605 tỷ đồng.

Ngày 22/1 vừa qua, LPBS công bố quyết định bổ nhiệm nhân sự cấp cao. Theo đó, ông Hoàng Việt Anh được bổ nhiệm giữ chức Tổng Giám đốc thay ông Nguyễn Duy Khoa. Quyết định được đưa ra nhằm kiện toàn bộ máy điều hành cấp cao và chuẩn bị cho giai đoạn phát triển mới trước thềm IPO.

Công ty Chứng khoán ACB (ACBS) khép lại năm 2025 với bước tăng trưởng vượt trội về quy mô doanh thu. Trong đó, mảng cho vay và phải thu tiếp tục giữ vai trò trụ cột trong cơ cấu doanh thu của ACBS. Lãi từ các khoản cho vay và phải thu đạt 1.171 tỷ đồng, tăng 78% so với năm trước, trong bối cảnh dư nợ cho vay tăng mạnh 100% với hơn 17.340 tỷ đồng, chủ yếu là cho vay ký quỹ được mở rộng gần gấp đôi lên xấp xỉ 17.200 tỷ đồng.

ACBS là công ty con do Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB) sở hữu 100% vốn điều lệ, hoạt động trong lĩnh vực chứng khoán. Thành lập từ năm 2000, ACBS được xem là bệ đỡ tài chính vững chắc, liên tục được ACB tăng vốn (lên 11.000 tỷ đồng vào năm 2025) để mở rộng hoạt động môi giới, margin và tư vấn đầu tư. 

Chứng khoán BIDV (BSC) mới đây cũng đã công bố kết quả kinh doanh quý 4/2025 với những con số tăng trưởng tích cực. Tính đến 31/12/2025, tổng tài sản của BSC đạt 16.628 tỷ đồng, tăng 61%, vốn chủ sở hữu đạt 5.528 tỷ đồng, tăng hơn 9% so với cuối năm 2024. Đặc biệt, dư nợ cho vay của BSC đạt gần 9.338 tỷ đồng, tăng 80% so với đầu năm.

Chứng khoán BIDV là công ty con của Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BIDV), với tỷ lệ sở hữu của BIDV là 51,97%. Được thành lập từ năm 1999, BSC là một trong những công ty chứng khoán lâu đời nhất Việt Nam và hoạt động dưới sự quản lý trực tiếp từ BIDV. 

Dư nợ cho vay tại Chứng khoán Vietcombank (VCBS) tính đến 31/12/2025 cũng tăng mạnh 60% so với đầu năm, từ 5.884 tỷ đồng lên hơn 9.408 tỷ đồng. Trong đó, cho vay ký quỹ hơn 8.917 tỷ đồng, tăng 56% so với đầu năm.

VCBS được thành lập từ tháng 4/2002, là công ty con do Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (Vietcombank - Mã: VCB) sở hữu 100% vốn điều lệ. Ông Lê Mạnh Hùng đang giữ chức Chủ tịch Hội đồng thành viên kiêm người đại diện theo pháp luật của VCBS.

Ngày 25/12/2025, Vietcombank đã công bố nghị quyết Hội đồng quản trị về việc phê duyệt phương án tăng vốn điều lệ cho VCBS. Theo đó, vốn điều lệ của VCBS sẽ được nâng từ 2.500 tỷ đồng lên 12.500 tỷ đồng. Như vậy, quy mô vốn của công ty chứng khoán này tăng thêm 10.000 tỷ đồng, gấp gần 5 lần so với trước khi thực hiện.

Một công ty chứng khoán có "hậu thuẫn" là ngân hàng MB cũng ghi nhận dư nợ cho vay tăng trưởng mạnh. Cụ thể, tính đến 31/12/2025, dư nợ cho vay tại Chứng khoán MB (mã: MBS) đạt hơn 15.040 tỷ đồng, tăng 46% so với đầu năm. Riêng dư nợ magrin đạt gần 14.517 tỷ đồng, tăng 43% so với đầu năm.

MBBank sở hữu phần lớn vốn tại chứng khoán MB (trên 66% tính đến cuối năm 2025). Trước đó, hồi tháng 10/2025, MBBank đã thông qua phương án thực hiện quyền mua cổ phần trong đợt tăng vốn điều lệ năm 2025 của Chứng khoán MB.

Cụ thể, MBS triển khai đợt chào bán 68,7 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với tỷ lệ 100:12, tức cổ đông sở hữu 100 cổ phiếu được mua 12 cổ phiếu mới. Với giá phát hành 10.000 đồng/cp, ước tính MBS sẽ thu về hơn 687 tỷ đồng, chủ yếu bổ sung cho hoạt động cho vay ký quỹ (margin).

Với tỷ lệ sở hữu 66,58% (hơn 381 triệu cổ phiếu), MB được mua gần 45,8 triệu cổ phiếu MBS. Ngân hàng đăng ký mua hết số lượng này, giá trị giao dịch là gần 458 tỷ đồng. Sau giao dịch, số lượng cổ phiếu MBS mà MB sẽ sở hữu là hơn 427 triệu cổ phiếu.

Trước đó, thị trường chứng khoán Việt Nam ghi nhận những chuyển biến tích cực trong quý cuối năm 2025 với thanh khoản thị trường cải thiện và tâm lý nhà đầu tư dần ổn định. Dòng tiền có xu hướng quay trở lại các nhóm cổ phiếu cơ bản, trong khi thị trường trái phiếu và các hoạt động trên thị trường vốn từng bước phục hồi, tạo điều kiện thuận lợi cho các công ty chứng khoán mở rộng hoạt động kinh doanh.